Intel Stock by mohol mať väčšiu cenu mŕtvych ako živých. Prečo tento analytik vidí 50 % plus.

Veľkosť textu

Zatiaľ čo ťažko zranený,

Intel

ešte nie je mŕtvy. A prinajmenšom jeden analytik si myslí, že akcie sužovanej čipovej spoločnosti by mohli mať podstatne vyššiu hodnotu, než sa vo všeobecnosti domnieva Wall Street.

Povedzme si to jasne: situácia je bezútešná. Intel (ticker: INTC) minulý týždeň posted jedna z najhorších štvrťročných správ spoločnosti vôbec, spolu s obrovským sklamaním. Intel trpí následkami pomalšieho predaja osobných počítačov (čo mnohí už očakávali), slabšieho dopytu zo strany zákazníkov dátových centier (čo bolo nešťastné prekvapenie) a pokračujúcej straty trhového podielu v porovnaní s konkurenciou.

Advanced Micro Devices

(AMD).

„Výsledky za tento štvrťrok nedosahovali štandardy, ktoré sme stanovili pre spoločnosť a našich akcionárov,“ povedal generálny riaditeľ Intelu Pat Gelsinger. „Musíme a budeme robiť lepšie. Náhly a rýchly pokles ekonomickej aktivity bol najväčšou hnacou silou, no tento deficit odráža aj naše vlastné problémy s realizáciou.”

Intel vykázal za jún štvrťročné tržby vo výške 15.3 miliardy USD s upraveným ziskom 29 centov na akciu; Pouličný konsenzus požadoval 17.9 miliardy dolárov a 69 centov. Na septembrový štvrťrok spoločnosť predpokladala tržby vo výške 15 až 16 miliárd USD, čo je výrazne menej ako konsenzus na úrovni 18.7 miliardy USD. Bernsteinová čipová analytička Stacey Rasgonová tzv správa Intelu „najhoršia“, akú kedy videl.

Medzitým sa spoločnosť zaviazala vynaložiť približne 100 miliárd USD na vybudovanie nových kapacít na výrobu čipov v Arizone, Ohiu a Európe, čím chce priamo konkurovať

Taiwanský polovodič

(TSM) ako zmluvný výrobca čipov. Je to stávka, ktorá sa vyplatí roky a nesie so sebou nemalé riziko.

Kedysi zďaleka najhodnotnejšia spoločnosť vyrábajúca čipy v USA, trhovú kapitalizáciu Intelu vo výške 151 miliárd USD teraz AMD prevyšuje so 155 miliardami USD,

Texas Instruments

(TXN) vo výške 162 miliárd dolárov,

Broadcom

(AVGO) vo výške 216 miliárd USD a

Nvidia

(NVDA) na úrovni 457 miliárd dolárov.

Z opačného hľadiska analytik Northland Securities Gus Richard v pondelňajšom prieskume tvrdí, že akcie Intelu sa v súčasnosti obchodujú výrazne pod ich ocenením. Udržiava si rating akcií Intelu Outperform s cenovým cieľom 55 USD, čo znamená potenciálny výnos viac ako 50 % z nedávnych úrovní.

Intel v pondelok uzavrel o 1.8 % na 36.86 USD.

Richard pristupuje k Intelu súhrnným prístupom a začína názorom, že výrobné aktíva spoločnosti majú pre USA „významnú strategickú hodnotu“ vzhľadom na obrovskú závislosť krajiny od výrobcov čipov so sídlom na Taiwane a že tieto čipy fabi „vytrvajú tak či onak“. Tvrdí, že ak bude Intel naďalej klopýtať, v scenári rozpadu by Intel mohol mať hodnotu až 235 miliárd dolárov. (Čo sa rovná jeho cieľovej cene 55 USD.)

Podivným zvratom môže byť hroziaca hrozba pre taiwanskú suverenitu zo strany pevninskej Číny najväčším dôvodom, prečo zostať dlho v akciách Intelu.

Tvrdí, že riziko, že Čína niekedy v priebehu nasledujúcich piatich rokov zablokuje alebo napadne Taiwan, „robí z Intelu strategické aktívum“ pre americké ministerstvo obrany. Odhaduje, že majetok, závod a vybavenie spoločnosti Intel – továrne na výrobu čipov a ich existujúce nástroje na výrobu čipov – majú hodnotu 71 miliárd dolárov, čo je ich účtovná hodnota. v súvahe Intelu.

Pokračuje v teórii, že závody Intelu by sa mohli odčleniť ako samostatná spoločnosť.

„Vzhľadom na strategickú hodnotu by sme očakávali, že USA a ďalšie krajiny pomôžu pri financovaní výroby Intelu a produkty Intelu by mohli zaplniť nedostatky pri oddelení,“ píše. „Výrobné aktíva spoločnosti Intel by sa tiež mohli zlúčiť s Global Foundries (GFS), zmluvným výrobcom čipov, ktorý bol v skutočnosti kedysi vyčlenený z AMD. Odhaduje, že zlúčená spoločnosť by mala ročný príjem 26 miliárd dolárov, čo je približne polovica veľkosti lídra na trhu Taiwan Semiconductor (TSM).

Richard tiež odhaduje, že produktové portfólio Intelu – ktoré zahŕňa čipy pre PC, dátové centrá, siete a grafiku – má hodnotu najmenej dvojnásobku očakávaných príjmov v roku 2 vo výške 2022 miliárd dolárov, čo znamená 61 miliárd dolárov. 

To vynecháva dve veci: autonómnu riadiacu jednotku Mobileye a Altera, ktorá vyrába triedu čipov známych ako FPGA alebo polia programovateľných hradlových polí. Mobilné oko je plánovať IPO už tento roka Intel uviedol, že má v úmysle zamerať sa na ocenenie 50 miliárd dolárov; Richard zastáva konzervatívny prístup a odhaduje trhovú hodnotu Mobileye na 30 miliárd dolárov.

Pre Altera aplikuje podobné ocenenie, aké udelil jej hlavný rival Xilinx, ktorý nedávno získal AMD, a pridáva ďalších 12 miliárd dolárov.

Richard uzatvára: „Vďaka odhadom bez rizika, silnej podpore oceňovania a 4 % dividende vidíme len malé riziko poklesu a veľký nárast, aj keď Intel nerealizuje.“

Napíšte Ericovi J. Savitzovi na [chránené e-mailom]