Bankové akcie – jedny z mála bezprostredných príjemcov prísnejšej menovej politiky – sú v centre pozornosti, keď sa tvorcovia politiky z Federálneho rezervného systému stretávajú na výročnom stretnutí centrálnej banky. Ústup Jackson Hole.
Aj keď len málokto očakáva, že z tohtotýždňového zhromaždenia vyjdú nejaké politické oznámenia, investori dúfajú, že budú jasnejšie o tom, ako predstavitelia Fedu vnímajú riziká vyplývajúce z inflácie a či sa im podarí obmedziť vyššie ceny bez toho, aby zatlačili ekonomiku do recesie. Zatiaľ čo sa mnohí obávajú nástrojov, ktoré má FED k dispozícii – menovite zdvíhanie úrokových sadzieb – banky budú profitovať z vyšších nákladov na pôžičky. preniesť na širšie marže pre veriteľov.
„Najväčšou hnacou silou ziskovosti počas nasledujúcich 12 až 18 mesiacov bude pokračujúce zlepšovanie čistej úrokovej marže (NIM) poháňané vyššími krátkodobými úrokovými sadzbami a presunom prebytočnej likvidity do aktív s vyšším výnosom,“ povedal Gerard Cassidy, analytik spoločnosti RBC Capital Markets, napísala v poznámke.
To znamená, že nie všetky banky profitujú rovnako, keď sa sadzby zvyšujú.
Stačí sa pozrieť na výkonnosť investičných bánk ako napr
Goldman Sachs
(ticker: GS) a Morgan Stanley (MS) počas väčšiny posledných dvoch rokov. Nízke sadzby vyvolané pandémiou v spojení s voľnejšou fiškálnou politikou im umožnili vykazovať rekordné zisky a prekonať konkurentov vďaka uzatváraniu obchodov, prvým verejným ponukám a obchodovaniu, keď podniky a investori využívali výhody ľahko zarobených peňazí. Zatiaľ čo sa očakáva, že Morgan Stanley a Goldman Sachs budú naďalej dobre fungovať, nikto neverí, že získajú podobný impulz z vyšších sadzieb.
Investori sa preto budú chcieť pozrieť na veriteľov, ktorí získavajú viac zo svojich príjmov z bankovníctva chleba a masla. A dokonca aj v rámci tejto širokej kategórie existujú špičky. Cassidy a jeho tím v RBC skúmali banky, ktoré pokrývajú, od veľkých spoločností, ako sú napr
Bank of America
(BAC) regionálnym hráčom ako
Finančné regióny
(RF) a ohodnotili svoju ziskovosť na základe návratnosti aktív a návratnosti vlastného kapitálu.
Cassidy povedal, že vyhodnotením výkazov ziskov a strát každej banky v spojení s ich príslušnými aktívami zistil, že je lepšie schopný určiť, čo poháňa ziskovosť každej banky a ako by mohla dosiahnuť lepšie výnosy pri raste sadzieb. Nie je prekvapením, že väčšie banky v peňažnom centre majú nižšiu úroveň čistého úrokového príjmu v porovnaní s ich priemernými aktívami ako regionálne banky, pretože sa od nich vyžaduje, aby vo svojich súvahách uchovávali cenné papiere s nižším výnosom a likvidnejšie, napísal Cassidy. Banky, ktoré získajú viac svojich príjmov z pôžičiek, získajú väčšiu podporu z vyšších poplatkov pri pôžičkách pri zvyšovaní sadzieb.
Z kohorty 20 bánk Cassidy identifikoval 11, ktoré mali mimoriadne dobrú pozíciu pre súčasné prostredie. Americká banka,
Citigroup
(C), piata tretina (FITB), Huntington (HBAN),
KeyCorp
(KEY) a Regions Financial (RF) viedli zoznam. Títo veritelia majú vo svojich súvahách menšie riziká a podľa Cassidyho „preplávali“ počiatočný šok na trhoch počas pandémie.
Tieto banky majú tiež väčší priestor na zlepšenie svojho ocenenia, vysvetlil Cassidy v e-maile Barron. Zatiaľ čo
JPMorgan Chase
(JPM) je lídrom v ziskovosti, jej úspech sa už pravdepodobne odráža v jej ocenení, povedal.
Okrem veriteľov, ktorí profitujú výlučne z vyšších úrokových sadzieb, Cassidy tiež radí vlastniť
M&T Bank
(
MTB
),
Severná dôvera
(NTRS),
Finančné služby PNC
(PNC),
Skutočné finančné
(TFC) a
US Bancorp
(USB). Všetky tieto banky sú „vysoké kvality,“ povedal.
Akcie bánk majú za sebou volatilný rok. The
SPDR S&P banka
ETF (KBE) klesli v júni o viac ako 20 % v reakcii na obavy, že USA skĺznu do recesie. V tomto roku je to zatiaľ pokles takmer o 8 %, darí sa mu lepšie ako v minulom roku
S&P 500
,
čo je pokles o takmer 12 %.
Napíšte do Carleton English na [chránené e-mailom]