Zaujímavé nápady v maloobchodných akciách

Keď sa výsledková sezóna v druhom štvrťroku 2022 končí, tento týždeň sa ukázal ako dôležitý pre maloobchodný sektor. Po prvé, investori dostali príležitosť vypočuť si niektorých z popredných maloobchodníkov, ako sú Walmart (WMT), Target (TGT), Home Depot (HD) a Lowe's (LOW). Ďalej boli zverejnené národné maloobchodné tržby v USA za júl.

Údaje poukazujú na mätúce prostredie, kde sú niektoré segmenty amerického spotrebiteľa pod tlakom, no iné sa držia prekvapivo dobre aj napriek spomaľujúcej sa ekonomike. Zatiaľ čo prvky ekonomiky v tvare písmena „K“ sú evidentné, pričom spotrebitelia vyššej kategórie stále výrazne míňajú a spotrebitelia nižšej kategórie sa sťahujú späť, celkové výdavky boli lepšie, ako sa Wall Street obávala. V júli maloobchodné výdavky bez predaja automobilov a benzínu vzrástli o +0.7 % oproti očakávaniam +0.4 %.

Celkovo však bola inflácia pre amerického spotrebiteľa v roku 2022 protivietorom. To spôsobilo, že mnohí ľudia sa cítili stlačení, pretože celkový rast miezd zaostával za infláciou napriek napätému trhu práce. Ako je vidieť na grafe nižšie, výsledkom je prudký pokles spotrebiteľskej dôvery.

Graf 1: Index spotrebiteľskej dôvery CB

Jedným z dôsledkov tohto poklesu spotrebiteľskej dôvery je, že ľudia s nízkymi mzdami boli nútení sústrediť svoje výdavky na základné veci, ako aj znižovanie cien. WMT, dobrý ukazovateľ celkových spotrebiteľských výdavkov, si to všimol vo svojom poslednom štvrťroku hlásenom tento týždeň a uviedol, že spotrebitelia sa cítili vytlačení a nakupovali diskrečné položky s nižším ziskom a namiesto toho sa zamerali na základy. Zdá sa napríklad, že domácnosti zarábajúce menej ako 100,000 8 dolárov ročne poháňajú dvojciferný rast v kategóriách potravín WMT. V dôsledku toho spoločnosť vykázala v štvrťroku rast tržieb o viac ako 90 %. Tomu mohol pomôcť nedávny pohyb cien ropy späť pod úroveň 3 dolárov za barel. To všetko viedlo WMT k predpovedi +500 % rovnakého rastu predaja v predajni v zadnej polovici roka. Aj keď sa technické vlastnosti WMT v krátkodobom horizonte zlepšili, veríme, že WMT bude v porovnaní s indexom S&P XNUMX naďalej slabo fungovať.

Vo svojom poslednom štvrťroku Target vykázal slabšie než očakávané výsledky. Poznamenali, že marže boli ovplyvnené v dôsledku agresívnych úprav na zníženie úrovne zásob, nižšieho ako očakávaného predaja v ľubovoľných kategóriách a vyšších nákladov na dopravu. Generálny riaditeľ a finančný riaditeľ spoločnosti Target dúfajú, že prekonali problémy s nadmernými zásobami a dúfajú v zvyšok roka. Na druhej strane zostávame opatrní pri akciách Targetu a veríme, že by sme sa im mali vyhnúť. Cenová akcia TGT vyzerá slabo, vykazuje veľa výpredajov a mala by naďalej zaostávať za trhom po zvyšok roka.

Väčšina akcií maloobchodného sektora bola tento rok zmiešaná, pričom mnohé akcie utrpeli značné technické škody. Výsledkom je, že väčšina maloobchodných akcií nebude tvoriť klasické základy Williama O'Neila počas troch až šiestich mesiacov. Napriek tomu veríme, že existujú určité silné oblasti, ktoré sú realizovateľné a majú silné základy. Konkrétne existujú tri oblasti, na ktoré by sme investorov povzbudili, aby sa zamerali vzhľadom na neistotu americkej ekonomiky.

Vzhľadom na vyššie spomenuté stlačenie vrecka spodnej polovice Američanov naďalej uprednostňujeme americké maloobchodné diskonty. Ak by ekonomika USA mala vstúpiť do výraznejšieho poklesu, títo maloobchodníci by mali dosahovať lepšie výsledky na relatívnom základe v porovnaní s väčšinou oblastí spotrebiteľského cyklického a diskrečného trhu. Napríklad počas Veľkej finančnej krízy (GFC) boli americké maloobchodné diskonty v roku 500 schopné prekonať index S&P 2008.

Graf 2: Americké maloobchodné diskonty vs. S&P 500 počas finančnej krízy (2007-2010)

Dvaja diskontní maloobchodníci, ktorí dosahujú dobré výsledky na základe relatívnej sily, sú Dollar Tree (DLTR) a Dollar General (DG).

Dollar Tree (DLTR; trhová kapitalizácia 38 miliárd USD): Dollar Tree je popredným prevádzkovateľom diskontných predajní v Severnej Amerike. Spoločnosť prevádzkuje približne 16.2 48 obchodov v 97 susediacich štátoch a piatich kanadských provinciách, ktoré podporuje logistická sieť od pobrežia k pobrežiu. Je pravdepodobné, že v blízkej budúcnosti bude relatívnym víťazom, vzhľadom na strašidlo pokračujúcich vysokých mier inflácie v USA. Ako hodnotovo orientovaný maloobchodník s cenovou silou a skutočne s novo prepracovaným manažérskym tímom očakávame, že akcie prekonajú. Silné a robustné technické hodnotenie akcie odráža vedúce postavenie. Má hodnotenie relatívnej sily (RS) 13 a hodnotenie akumulácie/distribúcie (A/D) B. Hodnotenie O'Neil Industry Group sa za posledných osem týždňov neustále zlepšovalo na 99 z XNUMX.

Generálny dolár (DG; trhová kapitalizácia 58 miliárd USD): Dollar General je diskontný maloobchod so sídlom v USA, ktorý prevádzkuje približne 18,130 46 obchodov v 20 štátoch, čo z neho robí najväčšieho maloobchodníka v krajine podľa počtu obchodov. Spoločnosť využíva stratégiu Every Day Low Price (EDLP); Jej produkty majú zvyčajne 40–6 % zľavu pre bežných maloobchodníkov. Keď sa v nadchádzajúcich štvrťrokoch zníži kúpna sila, ponuka spoločnosti Dollar General bude viac rezonovať u amerických spotrebiteľov a bude stimulovať predaj. Akcia sa vymanila z osemtýždňovej základne pohára s rúčkou v prvej fáze a momentálne sa obchoduje o 80 % nad pivotom. Má robustný základný profil. Hodnotenie EPS 89, hodnotenie SMR hodnotenie C a hodnotenie kompozitu 91. Technické hodnotenia sú tiež solídne. Hodnotenie RS 1.4, hodnotenie A/D C- a pomer Up/Down Volume XNUMXx.

Ďalšou oblasťou, kde sú spotrebitelia nútení robiť zmeny, sú nové a ojazdené autá. Spôsobili to tri faktory. Po prvé, automobilový priemysel naďalej trápia problémy s dodávateľským reťazcom. To viedlo k menšiemu počtu nových áut dostupných u predajcov. Ďalej to vyhnalo ceny nových áut na rekordné maximá, pričom mnohé sa predávali za prémiové ceny podľa MSRP. Napokon tento nedostatok ponuky a vyššie ceny viedli k vyšším cenám ojazdených áut. Aj keď sa tieto ceny nedávno začali sťahovať, od začiatku pandémie sú stále výrazne vyššie, ako je znázornené v tabuľke nižšie.

Graf 3: Index spotrebiteľských cien v USA pre nové a ojazdené vozidlá

S rastúcimi cenami nových a ojazdených vozidiel boli spotrebitelia nútení ponechať si svoje súčasné vozidlo a udržiavať ho. To výrazne pomohlo predajcom automobilových dielov. Výsledkom je, že toto odvetvie má silnú výkonnosť akcií v porovnaní so širokým trhom.

Graf 4: Americkí predajcovia autodielov prekonali index S&P 500 YTD

Jednou z takýchto spoločností, o ktorej sme presvedčení, že má dobrú pozíciu na to, aby mohla naďalej ťažiť z tohto trendu, je O'Reilly Automotive (ORLY).

O Reilly Automotive (ORLY; trhová kapitalizácia 47 miliárd USD): O'Reilly Automotive je špecializovaný predajca náhradných dielov, nástrojov, spotrebného materiálu, vybavenia a príslušenstva pre automobilový priemysel v USA a Mexiku. Spoločnosť predáva svoje produkty pre domácich majstrov (59 % tržieb), ako aj profesionálnych (41 % tržieb) zákazníkov. Spoločnosť prevádzkuje približne 5.8 tisíc obchodov v 47 štátoch USA a 25 obchodov v Mexiku. Za posledných päť rokov vzrástol predaj o 9 % CAGR, zatiaľ čo EPS stúpol o 24 % CAGR, čo je spôsobené rozširovaním predajní a vysoko jednociferným porovnateľným rastom. Z dlhodobého hľadiska veríme, že O'Reilly sa môže dostať na 6.7 ​​tisíc obchodov a poskytnúť nad trhové miery porovnateľného rastu, vzhľadom na svoje konkurenčné výhody. Akcie tvoria pravú stranu základne prvého pohára (pivot na 749 USD) a majú silné hodnotenia a hodnotenia O'Neil. Má hodnotenie EPS 88, zložené hodnotenie 95, hodnotenie predajnej marže A a hodnotenie RS 91 a jeho rad RS má stúpajúci trend. Pomer hlasitosti nahor/nadol je 1.5 s hodnotením A/D B-.

Ďalším známym operátorom vo vesmíre je AutoZone (AZO).

AutoZone (AZO; trhová kapitalizácia 45 miliárd USD): AutoZone je jedným z popredných predajcov a distribútorov náhradných dielov a príslušenstva pre automobily, SUV, dodávky a ľahké nákladné vozidlá v Amerike. AutoZone ponúka silné zabezpečenie proti inflácii, keďže pôsobí v odvetví založenom na potrebách a má nízku cenovú elasticitu. Veríme, že keď sa diskrečná kúpna sila zníži a ľudia sa rozhodnú udržiavať svoje autá pred ich modernizáciou, AutoZone, spoločnosť generujúca vysoký peňažný tok so silným rastovým potenciálom, bude mať prospech a vytvorí alfa. Má silný fundamentálny profil s vysoko stabilným rastom výnosov, najmä počas obdobia pandémie, EPS Rank 94 a Composite Rating 94. Obchoduje sa na historickom maxime a je rozšírený z ideálneho nákupného rozsahu. Technické hodnotenia sú pevné. RS Rating 94, A/D hodnotenie B- a pomer Up/Down Volume 1.6x. Inštitucionálne sponzorstvo v posledných deviatich štvrťrokoch neustále rástlo, čo zdôrazňuje príťažlivosť akcií počas neistých ekonomických podmienok.

Napokon vždy existujú jednotlivé spoločnosti so špecifickými trendmi, ktoré im umožňujú rásť bez ohľadu na celkové ekonomické prostredie. Jednou z takýchto spoločností je WW Grainger, ktorá ťaží z prudkej konsolidácie vo svojom odvetví.

WW Grainger (GWW; trhová kapitalizácia 28.6 miliardy USD): Grainger je popredným širokým distribútorom s prevádzkou predovšetkým v Severnej Amerike, Japonsku a Spojenom kráľovstve. Ponúka viac ako 2 milióny produktov údržby, opráv a prevádzky (MRO) vo svojom sortimente High-Touch Solutions a viac ako 30 miliónov produktov prostredníctvom rozšírenia. Nekonečná ponuka sortimentu. Nedávno oznámila silné výsledky za Q2 2022. Výnosy vzrástli o 20 % r/r na 3.8 mld. USD, 3 % nad konsenzom, zatiaľ čo EPS vzrástol o 68 % r/r na 7.19 USD, 8 % nad konsenzom. Pri pohľade do budúcnosti spoločnosť vidí EPS v roku 2022 vo výške 27.25 – 28.75 USD oproti konsenzu 26.56 USD. Akcie minulý týždeň vzrástli o viac ako 14 % a vymanili sa z konsolidačnej základne prvej fázy. Je žalovateľný v rozmedzí 530 – 557 USD. Akcia má silné O'Neil Ratings a Ranking: EPS Rank 94, Composite Rating 98, SMR Rating A, RS Rating 93 a jej RS línia má stúpajúcu tendenciu. Má tiež pomer Up/Down Volume 1.5 a A/D hodnotenie C+.

Aj keď volatilný trh môže odradiť akciových investorov, zvyčajne niekde niečo funguje aj v sektoroch, ktoré sú celkovo pod tlakom. Zameranie sa na akcie so silnými základmi s pozitívnymi technickými vzormi môže pomôcť usilovným investorom objaviť takéto príležitosti.

Irusha Peiris, výkonná riaditeľka, výskumná analytička, v spoločnosti William O'Neil and Company, pridruženej spoločnosti O'Neil Global Advisors, významne prispela ku kompilácii údajov, analýze a napísaniu tohto článku.