Rozhovor: Platforma DeFi TrueFi odhalila 750 miliónov dolárov SBP pre Alamedu

Vo svete kryptomien sú dlžníci zvyčajne nútení prekryť pôžičku, aby si mohli vziať pôžičku. Vzhľadom na volatilitu kryptomien je to intuitívne – overcollaterization pomáha znižovať šancu, že kolaterál bude mať nižšiu hodnotu ako pôžička v prípade poklesu trhu. Napríklad, ak si chcem zobrať pôžičku vo výške 10,000 15,000 USDT, normálne by som bol nútený zabezpečiť 150 XNUMX USD kryptomeny – pomer kolaterizácie je XNUMX %.

Zatiaľ čo táto bezpečnostná rezerva dáva zmysel z pohľadu veriteľa, pre dlžníka znižuje efektivitu kapitálu, keďže je obetovaný kolaterál – 15,000 XNUMX USD vo vyššie uvedenom príklade; Nemôžem zarobiť alebo použiť tento kapitál inde.

Hľadáte rýchle správy, najaktuálnejšie tipy a analýzy trhu?

Zaregistrujte sa na odber bulletinu Invezz ešte dnes.

Je teda možné nezabezpečené požičiavanie v kryptomenách? Vidíme túto prax v trad-fi priestore, ale zatiaľ to kryptomeny ešte musia prelomiť. Tu prichádza na scénu TrueFi, protokol vytvorený spoločnosťou TrustToken pre nezabezpečené pôžičky, ktorý je založený na tom, čo je podľa nich vôbec prvé úverové skóre v reťazci. Riadenie sa vykonáva prostredníctvom držiteľov tokenu TRU, ktorí tiež rozhodujú, či sú dlžníci dôveryhodní. S bezprípustným systémom úverov je nádej, že proces pôžičiek bude možné zefektívniť a prevádzkovať výlučne prostredníctvom stimulov.

Minulý mesiac spoločnosť TrustToken predstavila svoje prvé portfólio pre jedného dlžníka na platforme TrueFi. Navrhnutý špeciálne pre Alameda Research, firmu obchodujúcu s digitálnymi aktívami, má v prvom roku poskytnúť až 750 miliónov USD pracovného kapitálu. Zastihli sme Michaela Gasioreka, vedúceho marketingu spoločnosti TrustToken, aby sme sa hlbšie zaoberali protokolom DeFi a portfóliom jedného dlžníka. Hovorili sme aj s Co-CEO spoločnosti Alameda Research, Sam Trabucco.

TrueFi – Michael Gasiorek, vedúci marketingu

Invezz: Myslíte si, že trh s nadmerne zabezpečenými pôžičkami v kryptomenách stratí podiel na trhu v prospech nekolateralizovaného sektora a/alebo predpokladáte demografické rozdelenie medzi tieto dva sektory (tj retail/jednotlivci využívajúci prekolateralizované pôžičky a inštitúcie využívajúce nekolateralizované pôžičky)? Myslíte si, že trh nezabezpečených úverov niekedy predbehne tie nadmerne zabezpečené?

Michael Gasiorek: Myslíme si, že nekolateralizované pôžičky úplne pohltia nadmerne zabezpečené pôžičky. Na tejto stávke staviame naše podnikanie z dvoch dôvodov: po prvé preto, že nekolateralizované pôžičky sú jednoducho lepší, kapitálovo efektívnejší spôsob využitia vlastného kapitálu – a to platí pre inštitúcie rovnako ako pre maloobchodný sektor. Po druhé, pretože rovnaký fenomén sa už dlho prejavuje v tradičnom finančnom sektore v rámci celého radu dlhových nástrojov, od osobných úverov po študentské pôžičky a ďalej. Hlavným dôvodom, prečo nezabezpečené pôžičky už nie sú v kryptomenách populárnejšie, je to, že sofistikovanosť kreditného bodovania a inkasovania ešte nedosiahla sofistikovanosť požičiavania blockchain celkovo. Očakávame, že sa to rýchlo zmení, a očakávame, že budeme medzi kľúčovými spoločnosťami, ktoré prispejú k riešeniu.

IZ: Nakoľko predpokladáte, že sa TrueFi stane decentralizovaným, alebo tu vždy bude prvok centralizácie? Konkrétnejšie, bude niekedy možné dokončiť procesy, ako je KYC a preverovanie dlžníkov automaticky v reťazci? Ak áno, máte na mysli časový rámec?

MG: Veríme, že TrueFi sa časom úplne decentralizuje. Pracujeme s množstvom projektov na decentralizáciu funkcií, ako je KYC a preverovanie dlžníkov, a sme hlboko v našom vlastnom prevádzkovom a právnom procese decentralizácie protokolov. Rovnako ako pri každom novom vývoji a dodržiavaní predpisov je ťažké predpovedať časové rámce.

IZ: Uvažovali by ste nad spoluprácou s inými protokolmi, ktoré by pomohli vybudovať presnejšie kreditné skóre (alebo si myslíte, že v blízkej dobe nebude možné interagovať s inými blockchainmi)? A čo iné platformy Ethereum, ako napríklad AAVE?

MG: Robíme viac, než o tom len premýšľame: Máme za sebou rozhovory s niekoľkými vybranými protokolmi, ktoré sa zameriavajú na vytváranie týchto skóre, a s niekoľkými projektmi na ich širšiu dostupnosť v DeFi. Aj keď môže byť priskoro na realizáciu kreditného bodovania vo viacerých reťazcoch, očakávame, že čoskoro budeme mať robustnejšie partnerstvá v oblasti kreditného hodnotenia a širšie dostupné prostriedky na zdieľanie týchto skóre s inými protokolmi. Dúfame, že tieto skóre v konečnom dôsledku priamo ovplyvnia sadzby a kolateralizačné pomery popredných dlžníkov nielen naprieč známymi protokolmi, ako je AAVE, ale aj mnohými protokolmi DeFi, ktoré sa ešte len vytvárajú, keďže celoodvetvový prechod na nekolateralizované alebo nedostatočne zabezpečené pôžičky naberá na sile. . Za tento pokrok vďačíme nielen nášmu tímu, ale aj hodnotám skvelých partnerstiev. Na mená je priskoro, ale v priebehu nasledujúceho štvrťroka alebo dvoch budete môcť kvalifikovane odhadnúť našich spolupracovníkov. Ak ste staviteľ, medzitým nás tiež uvidíte vytvárať odmeny pre vývojárov na rôznych hackathonoch a konferenciách, aby sme dostali naše kreditné skóre do hlbšieho obehu – viac o tom už čoskoro!

IZ: Všimol som si, že existuje plán posunúť sa od schvaľovania pôžičiek prostredníctvom hlasovacieho systému k automatickému on-chain modelu. Je to mimoriadne zaujímavé – myslíte si, že je to ešte dosť ďaleko v budúcnosti (z dôvodov, ako je pravdepodobné časové obdobie spojené s vývojom inteligentných zmlúv a zložitosť trhu s pôžičkami)?

MG: Hlasovanie o pôžičkách bolo dobrým spôsobom, ako naštartovať úverový model s múdrosťou davu. Nikdy však nebolo v pláne spoliehať sa na verejnú angažovanosť pri preverovaní pôžičiek vo výške niekoľkých miliónov dolárov – najmä preto, že tieto rozhodnutia sa často museli robiť s informačnou asymetriou na základe zmlúv o mlčanlivosti podpísaných s príslušnými dlžníkmi. Stručne povedané, verejné hlasovanie bolo potrebné nahradiť: náklady na plyn pri hlasovaní, informačná medzera prítomná v týchto hlasovaniach a čas potrebný na preverenie novej pôžičky neboli optimálne pre veriteľov, dlžníkov a podobne. To znamená, že bez tohto systému by TrueFi nikdy nevytvorila knihu pôžičiek ani históriu splácania, ktoré umožnili existenciu nášho moderného úverového modelu.

 Čo sa týka prijatia úverového modelu do denného požičiavania, verím, že sme takmer pripravení urobiť oficiálny prechod na požičiavanie založené na modeli priamo, čakáme na niekoľko ďalších vylepšení frontendu a backendu – všetky sú väčšinou otvorené, so súhlasom DAO. Očakávame, že zavedenie pôžičiek na základe úverového modelu nám umožní eliminovať plynové náklady na schválenie úveru, skrátiť čas potrebný na získanie hotovosti v rukách dlžníka na minúty v porovnaní s dňami, odľahčiť zaťaženie našich držiteľov TRU a celkovo rásť. našej výpožičnej knihy dramaticky. Prirodzene, usilovne pracujeme na tom, aby sme model dostali čo najskôr do obehu.

IZ: Ďalším hlavným zdrojom centralizácie je, že právne zmluvy o pôžičkách sú centralizované a mimo reťazce – je možné s tým pohnúť (podotýkam plány DAO – stále sa na tom pracuje)?

MG: Bez toho, aby som prekročil plány nášho právneho oddelenia, môžem povedať, že skúmame, ako posunúť zmluvy s našimi správcami aktív a dlžníkmi v reťazci, inšpirovaní neuveriteľnou prácou určitých právne odolných DAO, ktoré už dlho sledujeme. Očakávame, že je možné, áno, presúvať veľkú časť dokumentácie v reťazci a tiež to urobiť viac – ak nie úplne – transparentne.

IZ: TVL na platforme je momentálne 416 miliónov dolárov – kam sa podľa vás posúvate? Okrem toho došlo za posledný mesiac k poklesu TVL o 21 %, čo je druhý najväčší pokles v top 50 Ethereum (podľa Defi Llama). Čo si myslíte, že je toho dôvodom a znepokojuje vás volatilita ako táto?

MG: Už sme to povedali: Očakávame, že TrueFi sa v pravý čas stane protokolom v hodnote biliónov dolárov. Odvážne, ale nie nereálne: S úsporami nákladov, rýchlosťou a globálnym prístupom, ktoré poskytuje technológia blockchain, skutočne veríme, že TrueFi dokáže zachytiť aspoň niekoľko percent globálneho trhu pôžičiek vo výške ~8 biliónov dolárov. Koniec koncov, v prvom roku sme dosiahli našu prvú miliardu pôžičiek bez zlyhaní, len sme požičiavali kryptofondom – proporcionálne, nepatrný zlomok globálneho dopytu po pôžičkách. 

To znamená, že sa pozrime na našu minulosť a súčasnosť TVL. Po prvé, s neusporiadanými trhmi dopyt po kapitáli klesol na nedávne minimá, čo sa týka veľkosti aj sadzieb. Nižší dopyt po kapitáli znamená nižšiu ponuku kapitálu od veriteľov, ktorí celkom rozumne odháňajú výnosy inde. Po druhé, TrueFi prechádza transformačnou zmenou svojho dizajnu, pokiaľ ide o zákazníkov, ktorým slúži – teraz správcovia aktív vytvárajú portfóliá na mieru, nielen kryptodlžníci, ktorí hľadajú hotovosť – rozsahom porovnateľný s iPhone pred a po obchode s aplikáciami. Rovnako sa mení aj TrueFi v povahe svojich komponentov: obchodné jednotky potrebné na získanie nových finančných prostriedkov, požiadavky KYC, ktoré teraz prichádzajú s určitými finančnými príležitosťami, implementácia úverového modelu, ktorý úplne mení vzťah držiteľov TRU platforma – aby sme vymenovali len niekoľko kľúčových zmien. To, prirodzene, znamená rastúce bolesti, keď sa tento nový obchod postaví. 

Všetko, čo bolo povedané, vidíme, že nový model funguje: Od spustenia trhu pôžičiek TrueFi je teraz TrueFi domovom celkovo 7 finančných príležitostí – s najmenej 3-5 ďalšími plánovanými na spustenie do konca štvrťroka. Tieto portfóliá slúžia rôznym príležitostiam, od požičiavania na protokole až po protokol s Perpetual Protocol až po požičiavanie B2B v LatAm s delt.ai a fondmi jedného dlžníka požičiavanie najžiadanejším svetovým dlžníkom v oblasti kryptomien. 

Očakávame, že tieto portfóliá ponúknu dve výhody, ktorým sa žiadny iný protokol nezabezpečených pôžičiek nevyrovná. Pre veriteľov znamenajú rozmanitosť finančných príležitostí, ktoré ďaleko presahujú to, čo je zvyčajne dostupné v DeFi. Pokiaľ ide o protokol ako celok, poskytujú diverzifikáciu trhových sektorov, vďaka ktorej sú naše TVL a naša celková hodnota Outstanding (to znamená „hotovosť v práci“) robustnejšie distribuované medzi sektory izolované od cyklov rozmachu a poklesu kryptomien.

Keď sa trh vyrovná, TrueFi pokračuje v diverzifikácii svojich finančných príležitostí a dopyt po kapitáli opäť zvyšuje sadzby, očakávame, že TrueFi bude v najlepšej možnej pozícii na dosiahnutie tohto konečného cieľa v hodnote biliónov dolárov. Dovtedy sme hlavami dole a staviame.

Výskum Alameda – Sam Trabucco, generálny riaditeľ

Alameda Research je multistrategická spoločnosť obchodujúca s kryptomenami, od ktorej sa očakáva, že bude čerpať až 750 miliónov dolárov pracovného kapitálu z prvého portfólia jedného dlžníka na platforme TrueFi. Okrem nášho rozhovoru s TrueFi sme zastihli generálneho riaditeľa Alameda Sama Trabucca, aby sme mu položili niekoľko otázok o TrueFi a nezabezpečených kryptopôžičkách.

Invezz: Aká je úroková sadzba pre SBP (ako aj iné transakcie, ktoré ste s TrueFi absolvovali) v porovnaní s tým, čo by ste vedeli získať inde na trhu?

Sam Trabucco: Úroková sadzba je konkurencieschopná s tým, čo môžeme získať inde. 

IZ: Aká veľká výhoda je získať nezabezpečenú pôžičku v porovnaní s tradičnejšími prezabezpečenými kryptopôžičkami?

ST: Pôžičky bez ručenia sú kapitálovo oveľa efektívnejšie, preto je určite preferovaný.

IZ: Máte názor na budúcnosť protokolu TrueFi, ako aj na nezabezpečené pôžičky vo všeobecnosti?

ST: Veríme, že nezabezpečené pôžičky v reťazci budú naďalej rásť a TrueFi vnímame ako jedného z príjemcov z tohto rastu. 

IZ: Bude sa investičná téza pre SBP líšiť od zvyšku firemných aktivít, alebo bude do značnej miery slúžiť na poháňanie rovnakých obchodných a arbitrážnych stratégií (a vedeli by ste poskytnúť lepší obraz o podrobnostiach)?

ST: Prostriedky z SBP podporia obchodné aktivity spoločnosti, tvorbu trhu a investičné aktivity.