Výkyvy zásob tlmia HDP v 2. štvrťroku, zatiaľ čo trhy pociťujú ďalšie sprísnenie

Obavy z recesie v USA boli dnes ráno v popredí po zverejnení údajov o HDP USA, ktoré ukazujú druhý štvrťrok za sebou kontrakcie. Toto prichádza medzi jedným z najrýchlejších normalizácia politiky úsilie v histórii Fedu spojené so štyri desaťročia vysokou maloobchodnou infláciou.

HDP klesol v druhom štvrťroku 0.9 na ročnej báze o 2 %, čím prekonal hodnotu 2022 atlantského Fedu^th júla 2022 predpoveď -1.2 % medziročne. To nasledovalo po poklese o 1.6 % v Q1 2022.

Hľadáte rýchle správy, najaktuálnejšie tipy a analýzy trhu?

Zaregistrujte sa na odber bulletinu Invezz ešte dnes.

Zmätok na trhu v období pred zverejnením údajov bol evidentný s odhadmi odvetvia v rozsahu od 2 % poklesu po 2 % expanziu, čo odráža základnú neistotu šíriacu sa ekonomikou.

Podľa ekonómov ING konsenzuálne odhady boli na úrovni +0.4 %.

Všeobecné spomalenie hospodárskej aktivity nie je prekvapením, keďže v roku 2021 došlo k masívnemu pandemickému stimulu a tento rok bol poznamenaný narušeniami dodávateľského reťazca vďaka vojne medzi Ruskom a Ukrajinou a opätovným blokáciám v hlavných čínskych centrách.

Jerome Powell vo svojej menovej politike reč Včera bolo jasné, že „Myslíme si, že je potrebné spomaliť rast... potrebujeme obdobie rastu pod potenciálom, aby sme vytvorili určitú medzeru, aby ho mohla dohnať strana ponuky.“ 

Rozdelenie údajov

Pokles HDP v 2. štvrťroku bol spôsobený klesajúcimi zásobami, nižšími investíciami do bývania, zníženými vládnymi výdavkami miestnych, štátnych a federálnych orgánov a zníženými obchodnými investíciami, zatiaľ čo vývoz bol vyšší.

Inflácia pokračovala v raste a je na štyri desaťročia vysokej úrovni, ktorá odrádza od diskrečných nákupov.

Investície do zásob boli nižšie po poklese maloobchodu; investície do bývania klesli o 14 %, čo odzrkadľovalo zníženie sprostredkovania pri vyšších nákladoch na hypotéky a spomalení výstavby; Federálne výdavky klesli, vedené výdavkami, ktoré nesúvisia s obranou; obchodné investície boli nižšie, keďže investície do infraštruktúry a vybavenia boli utlmené; zatiaľ čo čistý export a spotrebiteľské výdavky boli vyššie poháňané cestovaním a dopytom po službách, ako je donáška jedla, resp.

Zásoby, žolík v balíku

Ku koncu roka 2021 súkromné ​​firmy v Spojených štátoch výrazne investovali do hromadenia zásob, aby odvrátili problémy globálneho dodávateľského reťazca. Väčšina z týchto organizácií však výrazne prekúpené vzhľadom na zrýchlenie inflácie a najmä v základných veciach, ako sú potraviny a energia, čo si vynútilo uvoľnenie zásob počas štvrťroka.

Uvoľnenie súkromných zásob viedlo k -2.1 % príspevku k HDP, pričom BEA, zmienku že to bolo spôsobené „poklesom maloobchodu (najmä predajne so zmiešaným tovarom, ako aj predajcovia motorových vozidiel)“.

Správa S&P predpovedala pokles o 1.3 %, ale poznamenala, že ak by nedošlo k spomaleniu zásob, ekonomika by pravdepodobne rástla.

Oživenie čistého obchodu na úrovni 1.4 % zabránilo ekonomike skĺznuť ďalej do záporných hodnôt. Nízky príspevok dovozu (-0.49 %) k HDP by však mohol čiastočne predstavovať sprísnenie zásob vedúce k zníženiu zahraničných objednávok.

V druhom štvrťroku sa osobné výdavky na spotrebu (PCE) zvýšili o anemických 2 %, čo je pravdepodobne dôvodom na znepokojenie medzi politikmi v USA, kde je spotreba domácností kľúčovým ekonomickým motorom.

Ak to vyzerá ako recesia...?

Účastníci trhu často považujú dva po sebe idúce štvrťroky kontrakcií za to, že ekonomika je v recesii. Nie je to striktne pravda a nespĺňa to oficiálny bod začiatku recesie, ktorý určuje 8-členný tím ekonómov Výbor pre zoznamovanie sa s obchodným cyklom Národného úradu pre ekonomický výskum.

Treba však poznamenať, že oznámenia NBER o recesii sa často vydávajú vtedy, keď sa zladia viaceré ukazovatele, a môžu byť vydané aj po tom, ako ekonomika prejde spomalením.

To znamená, že je možné, že ekonomika je už v recesii, ale oficiálne ju za ňu označíme až neskôr.

Jedným z primárnych ukazovateľov v prospech ekonomiky je stav na trhu práce, kde sa nezamestnanosť blíži k historickému minimu.

Údaje o nezamestnanosti uvoľnený dnes sa počet žiadostí o poistenie pre nezamestnaných znížil o 5,000 256,000 na XNUMX XNUMX, čo je prvý pokles za štyri týždne, ale blíži sa k najvyššej úrovni za posledných osem mesiacov.

Nela Richardson, hlavná ekonómka spoločnosti ADP berie na vedomie že údaje o trhu práce sú protichodné. Aj keď je počet pracovných ponúk vysoký a nábor je silný, podiel dospelých, ktorí si hľadajú prácu alebo pracujú, je historicky nízky, zatiaľ čo celková ponuka pracovníkov sa tento rok zmenšila.

Mierne rozšírenie v Mesačný výrobný prieskum Kansas Fedu zverejnené dnes skôr môžu zvýšiť morálku na trhu práce, čo naznačuje, že vedúci pracovníci v týchto sektoroch na strednom západe USA sú stále trochu optimistickí, pokiaľ ide o obchodné podmienky.

Podľa Seeking Alpha od druhej svetovej vojny nebola vyhlásená recesia, pokiaľ nie je sprevádzaná stratou zamestnania, a s rastom pracovných miest v priemere 456,700 12022 za mesiac v HXNUMX to môže odradiť NBER od toho, aby označil súčasnú ekonomickú situáciu ešte len za recesiu. .

Avšak vzhľadom na to, že zdražovanie bude pokračovať, môže byť len otázkou času, kedy sa trh práce začne rozpadať.

Ďalším kľúčovým indikátorom recesie je, že výnosová krivka 2 roky 10 rokov zostala takmer mesiac invertovaná.

Predikčnú silu inverzie výnosovej krivky je možné identifikovať na obrázku nižšie. Vytieňované časti predstavujú recesiu klasifikovanú podľa NBER a je vidieť, že nasleduje krátko po inverzii.

Pochmúrna budúcnosť?

Keďže maloobchodní giganti, ako je Walmart, znižujú svoje prognózy zisku a zároveň zvyšujú obavy o zásoby, tento aspekt podnikových súvah by sa mohol ukázať ako významný vplyv na budúce výtlačky HDP.

Firmy, ktoré dokážu rýchlo vyvážiť svoje zásoby, sa môžu skôr vrátiť na normálnu úroveň produkcie a v konečnom dôsledku podporia ekonomiku. So zníženou spotrebou a vysokými životnými nákladmi to však môže byť ťažké uviesť do praxe.

Jason Schenker z Prestige Economics uviedol, že „Očakávame, že rast reálneho HDP v 3. a 4. štvrťroku 2022 bude ďalej klesať, keďže Fed pokračuje vo zvyšovaní sadzieb, aby potlačil infláciu, ale pravdepodobne v tomto procese spustí zhoršujúcu sa recesiu.