(Bloomberg) – Pre niektorých investorov je tohtoročný úpadok v rýchlo rastúcich technologických akciách viac ako len medvedí trh: Je to koniec éry pre hŕstku obrovských spoločností, ako je materská spoločnosť Facebook Meta Platforms Inc. a Amazon.com Inc.
Najčítanejšie z Bloombergu
Tieto spoločnosti – známe spolu s Apple Inc., Netflix Inc. a materskou spoločnosťou Google Alphabet Inc. ako FAANG – viedli prechod do digitálneho sveta a pomohli poháňať 13-ročný bull run.
História však ukazuje, že lídri na trhu jednej éry takmer nikdy nedominujú tej ďalšej. Existujú prvé náznaky toho, že k posunu už dochádza: Rast sa spomalil alebo vyparil pre Netflix a Meta, zatiaľ čo samotná veľkosť Amazonu, Apple a Alphabet znamená, že je nepravdepodobné, že v budúcnosti poskytnú také obrovské výnosy, aké dosiahli v minulosti.
"Myslíme si, že je nepravdepodobné, že FAANG povedie ďalší technologický býčí cyklus," povedal telefonicky Richard Clode, portfóliový manažér spoločnosti Janus Henderson Investors, a dodal, že svoje držby týchto akcií "veľmi podstatne" znížil. "Sme na najnižšej úrovni, v akej sme boli vystavení FAANG od vytvorenia skratky."
Ak je to skutočne koniec cyklu pre tieto spoločnosti, aký to bol koniec.
Vypuknutie pandémie koronavírusu na začiatku roka 2020 otriaslo celým akciovým trhom, no po prepade typu „mrkni a nestihli ste to“ sa indexy opäť vrátili. Technologické akcie s veľkou kapitalizáciou vrátane FAANG viedli cestu, keď si zablokovaní spotrebitelia objednali tovar od Amazonu, predplatili si Netflix na pozeranie „Tiger King“ a trávili hodiny rolovaním cez Facebook a vyhľadávaním na Google pomocou iPhonov.
Investori však prehodnocujú svoj dlhodobý potenciál teraz, keď sa spoločnosti znovu otvorili a vyššie úrokové sadzby na celom svete utlmili chuť riskovať.
Jedným z najväčších lákadiel pre investorov boli mimoriadne vysoké miery rastu, ktoré ponúkali technologické spoločnosti. Teraz porast vyzerá skôr chodec.
„Vynikajúci“ rast tržieb, charakteristika, ktorá sa najviac spája s technologickými akciami s veľkou kapitalizáciou, zmizol, aspoň pre tento rok, napísali v novembri stratégovia Goldman Sachs. Stratégovia banky predpovedajú rast tržieb o 8 % pre technologické akcie megacap v roku 2022, čo je menej ako 13 % očakávaný rast pre širší index S&P 500.
Aj keď Goldman očakáva, že technologické spoločnosti v budúcom roku a v roku 2024 dosiahnu rýchlejší rast tržieb ako referenčná hodnota, rozdiel je oveľa menší ako priemer za posledné desaťročie, uviedla firma.
"Je veľmi ťažké zvýšiť tieto mega-výnosy veľmi, veľmi vysokými mierami rastu tak, ako to bolo historicky," povedal Michael Nell, hlavný investičný analytik a portfólio manažér v UBS Asset Management. "Zatiaľ čo akcie s megakapitálou sa držali dobre, v budúcnosti je ťažké vidieť, že budú nevyhnutne ťahať výkonnosť odtiaľto."
Akcie Meta stratili štvrtinu svojej hodnoty za jeden deň v októbri po tom, čo sa prognóza predaja vlastníka Facebooku na štvrtý štvrťrok dostala na najnižšiu úroveň očakávaní analytikov v dôsledku spomalenia reklamného trhu. Amazon.com sa o deň neskôr prepadol o 7 % po tom, čo predpovedal najpomalší rast v dovolenkovom štvrťroku v histórii firmy.
Príklad minulých hviezd akciových trhov je triezvy. Cisco Systems Inc. a Intel Corp., lídri v dot-com boome na konci 1990. rokov, sa nikdy nevyšplhali späť na maximá, ktoré dosiahli v roku 2000, kým indexu Nasdaq 100 trvalo 15 rokov, kým prekonal svoj vrchol z roku 2000.
Apple, najväčšia spoločnosť na svete s trhovou hodnotou 2.3 bilióna dolárov, sa drží najlepšie na tohtoročnom medvedom trhu, keď klesla o 20 %. Akcie boli posilnené hotovosťou spoločnosti vo výške približne 170 miliárd dolárov, obchodovateľnými cennými papiermi a dopytom po najnovších telefónoch iPhone.
Ostatné akcie v skupine FAANG klesli viac, v rozmedzí od 36% poklesu Alphabet až po 66% prepad Meta. Aj napriek poklesom skupina stále predstavuje viac ako 10 % podielu v indexe S&P 500, takže podpriemerná výkonnosť v nadchádzajúcich rokoch bude veľkou brzdou trhu.
A zdá sa, že bolesť technologických akcií bude pokračovať aj budúci rok. Podľa údajov zostavených agentúrou Bloomberg Intelligence analytici vidia, že zisky tohto odvetvia v budúcom roku klesnú o 1.8 %, v porovnaní s očakávaným rastom na širšom trhu v USA o 2.7 %.
Tvárou v tvár vyšším nákladom na pôžičky a rastúcej inflácii sú investori čoraz náročnejší, pokiaľ ide o to, ktoré spoločnosti sú ochotní podporiť. Veľké kapitálové projekty na neoverených technológiách, ako napríklad stávka Meta na metaverse, nedopadli dobre. Kôš stratových technologických akcií zostavený spoločnosťou Goldman sa tento rok prepadol takmer o 60 %.
„Trh im hovorí, že chceme krátkodobú ziskovosť a nemôžeme si dovoliť financovať celý váš negatívny voľný peňažný tok. Buďte trochu realistickejší: rásť o niečo pomalšie, no robte to so ziskom,“ povedal Neil Robson, vedúci globálnych akcií v Columbia Threadneedle Investments.
Robson má stále vo svojich portfóliách nadhodnotenú technológiu, aj keď v menšom množstve ako v minulosti. Stále vlastní Amazon a Alphabet, hoci tiež investuje do spoločností, ktoré zlepšujú energetickú efektívnosť. Nell z UBS Asset Management hľadá príležitosti v oblasti softvéru ako služby a polovodičových akcií, zatiaľ čo Clode od Janusa Hendersona sa zameriava na energetiku, kybernetickú bezpečnosť a umelú inteligenciu a na oblasti, ktoré by sa mohli ukázať ako odolné v období recesie, ako sú softvérové firmy. ktoré by mohli pomôcť s produktivitou.
"Pred dvoma rokmi sme mohli hodiť šípku na šípkovú dosku FAANG a v podstate by sme sa stali víťazom, však?" povedal Dan Morgan, senior portfólio manažér v Synovus Trust Co. To už asi nepôjde."
– S asistenciou Jerana Wittensteina, Subrata Patnaika, Ryana Vlastelicu, Michaela Msika, Jana-Patricka Barnerta a Geoffreyho Morgana.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/investors-call-time-faang-stock-190000390.html