(Bloomberg) – Ignorovanie odhodlania Federálneho rezervného systému pokračovať vo zvyšovaní sadzieb a držať ich, na Wall Street je práve teraz mimoriadne výnosný obchod. Snaží sa plávať proti rastúcemu trhu, ktorý nesie riziká.
Najčítanejšie z Bloombergu
„Boj proti Fedu“ bol v skutočnosti už niekoľko mesiacov víťaznou stratégiou akciového trhu. Index S&P 500 vzrástol o 15 % od začiatku štvrtého štvrťroka a o 16 % od svojho októbrového minima, čím sa dostal na dosah 20 % hranice, ktorú mnohí investori definujú ako začiatok býčieho trhu.
Centrálna banka medzitým zvýšila sadzby trikrát, tvrdí, že prichádzajú ďalšie zvýšenia, a neustále trvá na tom, že sadzbu Fed fondov bude chvíľu držať vysoko. Ale reakcia na akciový trh bola, koho to zaujíma?
Zdá sa, že tieto zvýšenia boli započítané do akcií a že Fed bude skutočne schopný dosiahnuť mäkké pristátie, kde skrotí infláciu, zatiaľ čo ekonomika pokračuje v raste. A to postavilo obchodníkov, ktorí sa obávajú úrokových sadzieb a obávajú inflácie, do náročnej pozície, keď sa do prevládajúcej dynamiky trhu vrhnú hlavou napred.
„Čo ak Fed skutočne vyhrá? Zdá sa, že áno,“ povedal Adam Sarhan, zakladateľ spoločnosti 50 Park Investments, ktorá sa zaoberá americkými akciami, vrátane ošúchaných technologických akcií, ako sú akcie čipov. „Investori sú odmenení, keď sa zhodujú so základným trendom na Wall Street. Nikdy nebojujte s páskou a udržujte svoje straty malé.“
Samozrejme, riziko, ktorému stádo býčích investorov čelí, bolo jasné v piatkovej správe gangbuster jobs – možnosť tvrdošijne vysokej inflácie. Ak zdravý trh práce udrží rast miezd na vzostupe, ceny nemusia klesnúť. A to by zabránilo FEDu pozastaviť svoj najagresívnejší cyklus sprísňovania za posledné desaťročia.
Býčie sektory
Jedným z upokojujúcich faktorov pre akciových optimistov je posun vedúceho postavenia na trhu. Sektory vedúce k tohtoročnému oživeniu, ako napríklad spotrebný tovar a informačné technológie, podľa investičnej výskumnej spoločnosti CFRA historicky prekonali počiatočné štádiá býčích trhov. To isté platí pre zásoby materiálu, ktoré od konca septembra dosahujú lepšie výsledky.
História tiež hovorí, že pre akcie bude rozhodujúce, či dôjde k recesii alebo nie. Od druhej svetovej vojny bolo deväť medvedích trhov, ktoré boli sprevádzané recesiou, a v priemere S&P 500 klesol o 35 % oproti 28 % pre medvedie trhy, ktoré neprišli s ekonomickým poklesom, ukazujú údaje CFRA.
Obzvlášť zaujímavé je, že od roku 1948 existovali len tri medvedie trhy bez recesie. A zakaždým, keď sa nový býčí trh začal do piatich mesiacov po tom, čo ceny akcií klesli na minimum.
Sam Stovall, hlavný investičný stratég v CFRA, sa drží svojho optimistického volania po amerických akciách, aj keď si myslí, že stále môže nastať plytká recesia. Jeho kĺzavý 12-mesačný cieľ 4,575 500 pre S&P 11 je XNUMX % nad piatkovým záverom.
"Mohli by sme sa pripraviť na výraznejší medvedí trh, alebo tento rok dôjde k veľmi miernemu poklesu a akciový trh už dosiahol dno?" povedal Stovall. "Verím, že sme v novej fáze býka."
Stovall má pravdu. Pokiaľ ide o akcie, aj keď dôjde k recesii, skutočne záleží na dĺžke. Hĺbka poklesu reálneho HDP od vrcholu po najnižšiu historicky nesúvisí so závažnosťou pohybov na akciových trhoch, tvrdí Gina Martin Adams, hlavná akciová stratégka v Bloomberg Intelligence. Kratšie recesie však viedli k rýchlejšiemu oživeniu.
Prognostici v prieskume agentúry Bloomberg predpovedajú, že ekonomika sa v druhom a treťom štvrťroku tohto roka zníži a na konci roka sa zotaví.
Technické pravidlo
Dokonca aj vytrvalé medvede sú čoraz optimistickejšie – zatiaľ.
Doug Ramsey, hlavný investičný riaditeľ spoločnosti Leuthold Group so sídlom v Minneapolise, uviedol, že firma na začiatku roka zvýšila svoju majetkovú angažovanosť. A hoci si myslí, že USA môžu mať koncom tohto roka recesiu, zatiaľ plánuje jazdiť najnovšiu rely založenú na zlepšovaní techniky.
"Historicky existovala príležitosť zarobiť peniaze na akciách medzi počiatočnou inverziou výnosovej krivky a vrcholom akcií pred recesiou," povedal Ramsey. „Mnohým to pripadá nechutné. Niektorí si môžu myslieť, že je to ako snažiť sa chytiť pár niklov pred parným valcom, ale nie som si istý, či je to správne. Mohli by sme zbierať zlaté mince pred trojkolkou – a to by mohlo stáť za to.“
Z dlhodobého hľadiska si Ramsey dáva pozor na falošnú hlavu. Sektory, ktoré dosahujú lepšie výsledky v scenári mäkkého pristátia, sú často podobné tým, ktorým sa darí pred recesiou. Napríklad výrobcovia materiálov a priemyselné spoločnosti – dva hodnotové sektory, ktoré sa v tohtoročnom raste držali dobre – zvyčajne dosahujú dobré výsledky počas šiestich mesiacov pred poklesom.
Prirodzene, dlhodobí optimisti to obzerajú. Pre nich je recesia čoraz nepravdepodobnejšia a inflácia klesá, čo chcel Fed urobiť. Takže šípka smeruje hore a boj s páskou nemá zmysel.
"Inflácia klesá a nehrozí nám vážna recesia," povedal Sarhan z 50 Park Investments. "Pokiaľ ide o mňa, medvedí trh pre všetky zámery a účely skončil."
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/investors-fight-fed-want-don-150007551.html