Prichádza hyperinflácia?

Tento druh inflácie je nový pre veľa ľudí v USA a Európe. Vysoké úrovne, ktoré boli typické pre 1970. roky, neboli typické. Aj keď inflácia zvýšila ceny základného auta v Spojenom kráľovstve od roku 1980 približne o 500 %, plazivá inflácia, ktorú sme si tak dlho „užívali“, vám nevytrhne oči v maloobchode alebo keď natankujete benzín alebo dostanete benzín. účet za energie, ako je inflácia, ktorá je teraz v plnom prúde.

Pre poriadok som tu na Forbes povedal, že to bolo na ceste a je to tu, takže to, čo sa chystám povedať, nepochádza od typu disciplinárky, ktorá predpovedá, čo sa práve stalo.

Výzva znie: majú Fed a iní herný plán, ktorý bude fungovať do detailov, alebo sa ním riadia a pravdepodobne utrpia strašný „nedostatok zlyhania politiky“. Zlyhanie centrálnej banky znamená, že sa dostaneme do depresie alebo raketovo do hyperinflácie, takže to je kľúčový hovor.

Moja téza je takáto: Inflácia je vždy a všade vládnou politikou, čo je akousi parafrázou maxima Miltona Friedmana, že inflácia je vždy monetárnym fenoménom.

Vlády vytvárajú infláciu a je to vždy kvôli nejakej nevyhnutnosti, dobrej alebo zlej.

Moja práca je, že to, čo musíme urobiť, je dôsledok politiky vyvážiť štátny dlh k HDP a zmierniť skutočnú hodnotu verejných deficitov, obnoviť očakávania a preklenúť ekonomickú priepasť, ktorú Covid vytvoril a stále vytvára. (Inflácia nasleduje po každej veľkej globálnej katastrofe, ak chcete kontrolovať.)

Systém potrebuje niekoľko rokov inflácie na týchto úrovniach, aby sa dostal do bodu, kedy sa môže vrátiť späť na 2 % – 3 %. Tri roky, ak sa ponáhľate, päť rokov je uskutočniteľných a ak veci nepôjdu správne, pokojne to môže byť desať rokov. Peniaze si ako také vyžiadajú minimálne 100 %+ zníženie kúpnej sily.

Toto je plán, ale ako možno kontrolovať infláciu na týchto úrovniach, aké sú páky?

Môžete povedať, že ide o úrokové sadzby, ale toto je úplne nesprávne. Každá krajina na svete s vysokou infláciou má vysoké úrokové sadzby a inflácia zostáva vysoká a úrok zostáva vysoký. Je to zásoba peňazí. Peňažnú zásobu môžete znížiť vysokými úrokovými sadzbami, čo je starý spôsob, ale môžete zvýšiť úrokové sadzby nezávisle od ponuky peňazí a zvýšiť ponuku peňazí nezávisle od sadzieb.

Toto sa stane, aby sa inflácia v nasledujúcich rokoch udržala na týchto úrovniach.

Otázkou je: ako?

Odpoveď by mohla znieť takto: V roku 2008 bola vtedajšia „neortodoxná menová politika“ kvantitatívneho uvoľňovania (QE), ktorá je teraz ortodoxnou, použitá na podporu ekonomík, ktoré prechádzajú krízou likvidity. Nevytvorilo to infláciu, keď to všetci očakávali. prečo? Tento nárast peňažnej zásoby síce zvýšil infláciu, ale vo finančných aktívach, dlhopisoch, akciách a nehnuteľnostiach. Tieto aktíva majú veľmi nízku rýchlosť stimulu, ale tieto aktíva podporujú súčasné podmienky tým, že poskytujú kolaterál dlžníkom v problémoch a rast cien aktív skôr klesá, než aby spúšťali orgie míňania v obchode s alkoholom.

Takže spôsob, ako odčerpať peniaze zo systému, je nechať tieto aktíva ostrihať a pri troche šťastia sa bublina skôr vyfúkne, než praskne.

Súčasná korekcia akcií už odčerpala 8 biliónov dolárov z amerického bohatstva a som si istý, že podobnú sumu v súčasnom dlhopisovom aggeddonu, hoci som to nepočítal. To bude mať brzdný účinok na infláciu a centrálnym bankám to ponechá mechanizmus na odčerpanie prebytočnej peňažnej zásoby zo systému pri zachovaní úrokových sadzieb a, čo je ešte dôležitejšie, krátkodobých operácií s likviditou, ktoré sú k dispozícii na odvrátenie paniky poškodzujúcej systém.

Likvidita určuje ceny aktív, ktoré určujú inflačnú trajektóriu. Keďže touto trajektóriou bude držať infláciu na týchto úrovniach, otázkou je, kde, povedzme, S&P 500 je likvidita zapnutá a kde vypnutá.

Nižšie je môj odhad:

Môžete si to predstaviť takto: ako dlho bude trvať, kým sa dostanete za následky straty bohatstva, ktorú vytvoril Covid? Tak dlho budeme mať infláciu a ako dlho budeme na volatilnom trhu, ktorý sa prispôsobí. Táto úprava môže vyzerať skvele, ak sa pozriete na čísla, ale keď vezmete do úvahy infláciu, ukážu, že do bohatstva národov bola vyrazená 20 % diera a všetky tie výboje, s ktorými sa budeme musieť vyrovnať, budú dostať sa z tohto neúspechu čo najhladším spôsobom.

A bude to hrboľaté, ale pravdepodobne nie katastrofálne.