Je inflácia nastavená tak, aby sa držala?

• Výnosy štátnych dlhopisov dosiahli minulý týždeň nové maximá, pričom 10-ročné výnosy dosiahli 3.86 % a dvojročné dosiahli 4.6 %.
• Najvyššie hodnoty prichádzajú po tom, čo údaje o práci a cenách ukázali, že americká ekonomika má pred sebou ešte dlhú cestu k zníženiu inflácie
• Výnosy sú momentálne v obrátenej krivke, ktorá historicky predpovedala budúcu recesiu

Krátkodobé výnosy amerických štátnych dlhopisov dosiahli minulý týždeň najvyššie maximum od júla 2007, po tom, čo nové oficiálne údaje odhalili, že americká ekonomika je stále v horúčave. Desaťročné výnosy štátnej pokladnice, ktoré mnohí používajú ako referenčnú hodnotu pre ekonomiku, dosiahli najvyššiu úroveň od 30. decembra.

Posledné zvýšenie vyvolalo na Wall Street obavy z možnej recesie – a Fed sa viac než kedykoľvek predtým rozhodol, že je potrebné zvýšiť úrokové sadzby. Poďme sa pozrieť na to, čo poháňa výnosy nahor a či inflácia zostane.

Riešte svoje portfólio, zatiaľ čo Fed rieši infláciu. náš Súprava na ochranu proti nafukovaniu využíva umelú inteligenciu na vyhľadávanie tých najlepších akcií a ETF, ktoré sú nastavené na zachovanie ich hodnoty – dokonca aj s infláciou – čo vám dáva najlepšiu šancu prečkať búrku.

Stiahnite si Q.ai ešte dnes prístup k investičným stratégiám založeným na AI.

Výnosy americkej štátnej pokladnice až do úrovne roku 2007

Výnosy 10-ročných amerických štátnych dlhopisov boli na úrovni dvoch mesiacov vysoký minulý týždeň dosiahol 3.86 % a do piatku mierne klesol na 3.82 %.

Ostatné výnosy boli na tom rovnako: dvojročný výnos štátnej pokladnice hit 4.6 %, kým jednoročné výnosy krátkodobo dosiahli 5 %. Naposledy tieto úrovne dosiahli tieto úrovne v júli 2007.

Vysoké výnosy ovplyvňujú cenu dlhopisov, ktoré sú považované za najvyššiu bezpečnú investíciu. Boli citliví na nové údaje, ktoré vidíme o zdravotnom stave americkej ekonomiky, ktorá sa nespráva tak, ako Fed očakával.

Aké údaje však vedú k rastu výnosov štátnej pokladnice?

Čo spôsobuje rast výnosov?

Začiatkom februára Fed pokračoval v brzdení mamutieho zvyšovania úrokových sadzieb, ktoré sa začalo v marci 2022. Posledné zvýšenie predstavovalo iba štvrťbodový nárast, čo je výrazný rozdiel oproti obrovským krokom z minulého roka.

V tom čase bolo vidieť, že inflácia sa ochladzuje. Klesala sedem mesiacov po sebe, z maxima 9.1 % v júni minulého roka na 6.5 ​​% do decembra. Vyzeralo to, že najhoršie je za nami.

Viac údajov však otriaslo loďou a vyslalo dôrazné varovanie, že sme ešte nevideli posledné zvýšenie úrokových sadzieb.

Miera nezamestnanosti v USA je teraz najnižšia odliv za 53 rokov, čo predstavuje 3.4 %. Vytváranie pracovných miest bolo oveľa silnejšie, než sa očakávalo, s 517,000 185,000 novými úlohami v januári oproti XNUMX XNUMX predpovediam analytikov.

Výsledok inflácie z januára 2023 bol ďalším súborom údajov, ktorý prekonal očakávania, pričom rástol tempom 6.4 % namiesto očakávaných 6.2 %. Tento skromný pád v kombinácii s pracovnými správami rozozvučal na Wall Street zvony.

Odvtedy sa to nezlepšilo. Index výrobných cien, ktorý sleduje veľkoobchodné ceny, vzrástol na ročnú mieru 6 % oproti očakávanému poklesu na úroveň 5.4 %.

Maloobchodné tržby v USA vzrástli o 3 %, čo je najvyšší nárast za takmer dva roky a ukazuje, že verejnosť stále míňa aj napriek tlaku na pôžičky. Toto je pravdepodobné podporený úpravou životných nákladov pre 65 miliónov poberateľov sociálneho zabezpečenia v USA.

Aj keď sú to všetko dobré krátkodobé správy na fronte vyhýbania sa recesii, výrazne to sťažuje prácu Fedu, pokiaľ ide o krotenie inflácie v dlhodobom horizonte – a tlačí výnosy štátnej pokladnice k nezvyčajným veciam.

Prečo na tom záleží?

Výnosy štátnej pokladnice sú akousi veľkou vecou. Ovplyvňujú, koľko stojí vládu USA požičať si peniaze, aký úrok dostanú investori do dlhopisov a úrokové sadzby, ktoré každý platí za pôžičky.

A 10-ročný výnos zo štátnej pokladnice? Je to klenot v korune. Toto je ten, ktorý sa používa na meranie hypotekárnych sadzieb a dôvery v trh. Ak sú tu výnosy vyššie, mohlo by to zomlieť trhu s nehnuteľnosťami ešte viac zastaviť.

Práve teraz sa pozeráme na prevrátenú výnosovú krivku. Stáva sa to vtedy, keď majú krátkodobé výnosy vyššie výnosy ako dlhodobé výnosy. Obrátená krivka historicky znamenala, že recesia je na ceste, a to môže stačiť na odstrašenie bánk od poskytovania úverov.

Napätý pracovný trh je pre Fed ďalšou bolesťou hlavy. V súčasnosti je to zamestnanecký trh, ktorý naopak poháňa rast miezd. Pokiaľ ide o výnosy zo štátnych dlhopisov, od týchto správ neustále rastú. Silnejšie než očakávané cenové indexy nepomáhajú.

Ale ďalšie zvyšovanie úrokových sadzieb, ktoré sa pokúša všetko upokojiť, má dominový efekt na krátkodobé výnosy a riskuje, že túto prevrátenú krivku ešte viac rozšíri – a potom by sme sa v závislosti od údajov mohli dostať do recesie.

Ako reagujú trhy?

Keď výnosy štátnych dlhopisov stúpajú, akciový trh má tendenciu robiť opak – a presne to sa stalo minulý týždeň.

Index S&P 500 uzavrel na konci týždňa s poklesom o 0.3 %, pričom vo štvrtok utrpel najhorší deň za mesiac. Po pridaní k útlmu index Nasdaq Composite stratil 0.6 %.

Ak budú výnosy štátnych dlhopisov naďalej rásť, pravdepodobne budeme svedkami ďalšej volatility na akciovom trhu.

Zostane inflácia?

Existuje mnoho rôznych údajových bodov, ktoré prispievajú k zdraviu ekonomiky. Ale žiadne z údajov, ktoré vidíme, nedáva veľký zmysel, pokiaľ ide o tradičnú ekonomiku – a inflácia sa zatiaľ drží.

Pred niekoľkými týždňami investori oceňovali zníženie úrokových sadzieb do konca roka. Teraz je výhľad rozhodne pochmúrnejší s vrcholom až 5.5% úroku očakávaný.

Predstavitelia FEDu hovoria nahlas a jasne o smere cesty. Prezidentka Fedu v Clevelande Loretta Mester povedal minulý týždeň jej očakávanie bolo, „že tento rok uvidíme zmysluplné zlepšenie inflácie a ďalšie zlepšenie v nasledujúcom roku, pričom inflácia dosiahne náš cieľ 2 % v roku 2025“.

Medzitým prezident Fedu St Louis James Bullard znelý že na ďalšie rokovanie je na stole zvýšenie úrokových sadzieb o pol percentuálneho bodu.

Ak sa ukáže, že je to tak, dávajte pozor na dvojročný výnos štátnej pokladnice, ktorý je veľmi citlivý na zvýšenie úrokových sadzieb. Odtiaľ môžeme mať jasnejšiu cestu k tomu, kam smeruje ekonomika.

Sčítané a podčiarknuté

Všetky oči sa budú v budúcnosti upierať na výnosové sadzby, aby sme zistili, či ide o jednorazové maximum alebo začiatok niečoho väčšieho. Jedna vec je istá, že inflácia je práve teraz dosť tvrdohlavá, takže môžeme očakávať, že Fed zostane neochvejný vo svojom cieli zvýšiť úrokové sadzby, aby ju skrotil.

Q.ai je Súprava na ochranu proti nafukovaniu vám dá zvládnuť devalváciu dolára. Technológia umelej inteligencie tejto súpravy s nízkym rizikom hľadá bezpečné aktíva, ako sú komodity a drahé kovy, s cieľom získať zisk a chrániť sa pred stratami.

Stiahnite si Q.ai ešte dnes prístup k investičným stratégiám založeným na AI.