Je to najhoršie pre čínskych internetových gigantov?

Najväčšie čínske internetové spoločnosti zaznamenali pád ich akcií na najnižšiu úroveň za najmenej tri roky po tom, čo vládou vedený tvrdý zásah zničil trhovú hodnotu stoviek miliárd dolárov, ale stále ešte nemusí byť vhodný čas na honbu za výhodnými nákupmi, keďže stále viac protivietor. sú dobre na obzore.

Vláda zostáva rovnako odhodlaná obmedziť trhový vplyv gigantov od Alibaby miliardára Jacka Ma až po Tencent miliardára Ponyho Maa, čím sa zmarí nádeje, že po ročnej kampani bude konečne odstránený regulačný presah. Problémy s politikou sa spájajú so spomaľujúcou sa ekonomikou a oveľa tvrdším bojom o spotrebiteľské peňaženky, čo poškodzuje už aj tak slabší rast.

„Stále existujú nevýhody,“ hovorí Shawn Yang, výkonný riaditeľ výskumnej spoločnosti Blue Lotus Capital Advisors so sídlom v Shenzhene. "Počkal by som a uvidím."

Alibaba je možno najviac vystavená pretrvávajúcim rizikám. Spoločnosť sa teraz obchoduje s forwardovým pomerom ceny k zisku len 15.9-krát za svoj fiškálny rok 2022, ktorý sa končí v marci tohto roku, v porovnaní s priemerným P/E 31.3-násobkom od roku 2017 do dnešného dňa, tvrdí Ming Lu, analytik spoločnosti Aequitas. Výskum, ktorý publikuje prostredníctvom výskumnej platformy Smartkarma. Akcie sa môžu zdať lacné vzhľadom na stále dominantné postavenie spoločnosti na rozsiahlom čínskom elektronickom trhu, čo núti miliardového investora Charlieho Mungera, aby si všimol obchod, no najnovšie výsledky ziskov spoločnosti ponúkajú dobré dôvody na opatrnosť.

Alibaba zápasí so slabšími maloobchodnými výdavkami v Číne a tvrdšou konkurenciou zo strany konkurentov, ako je ByteDance, ktorý láka spotrebiteľov na nákupy naživo vysielané. A po tom, čo vlani v apríli prehltla rekordnú antimonopolnú pokutu vo výške 2.8 miliardy dolárov, spoločnosť už nemôže brániť značkám a obchodníkom ísť inam a žiadať ich, aby predávali výhradne na jej platformách.

Tržby Alibaby sa v decembrovom štvrťroku medziročne vyšplhali len o 10 % na 38 miliárd USD, čo predstavuje najpomalší rast v histórii od vstupu spoločnosti na burzu v roku 2014. Čistý príjem klesol až o 74 % na 3.2 miliardy USD, čiastočne kvôli dobrej vôli a zníženie hodnoty vo svojom investičnom portfóliu. Bez nich by čistý príjem klesol o 25 % na 7 miliárd USD. 

„Problém Alibaby je v prvom rade v tom, že elektronický obchod je veľmi konkurenčnou oblasťou,“ hovorí Alex Wong, riaditeľ správy aktív v hongkonskej Ample Finance Group. „A regulácie sú zamerané; pri konkurovaní tým menším spoločnostiam to nemusí byť také agresívne.“

Tencent kótovaný v Hongkongu, ktorý má koncom marca oznámiť výsledky za štvrtý štvrťrok, má tiež svoj podiel na problémoch. Regulačné orgány neschválili žiadne nové hry od júla minulého roka, čo znamená ďalšie dlhé zmrazenie po roku 2018, keď krajina pozastavila schvaľovanie hier na takmer 10 mesiacov, pretože sa snažila posilniť kontrolu nad obsahom a hraním hier. Cui Chenyu, analytik výskumnej firmy Omdia so sídlom v Šanghaji, hovorí, že súčasné zastavenie môže súvisieť s túžbou úradov chrániť neplnoletých a prepracovať hry, ktoré by mohli viesť k závislosti. Nie je jasné, kedy a či vôbec budú rozdané nové licencie a špekuluje sa, že prestávka by sa mohla predĺžiť do konca tohto roka.

Pokračujúce neistoty len zvýšili nervozitu na trhu. Tencent sa minulý pondelok prepadol o viac ako 5% po tom, čo anonymný príspevok naznačil ďalšie kolo represií zameraných na spoločnosť, čo prinútilo jej šéfa pre styk s verejnosťou Zhang Juna k obvykle agresívnej reakcii na popretie tejto fámy. Spoločnosť sa teraz obchoduje s forwardovým pomerom P/E 24-krát, čo je pokles z päťročného priemeru P/E 38.4-krát.

Nie je jasné, ako dlho bude regulačný zásah trvať. Minulý týždeň úrady vydali nové usmernenia, v ktorých žiadajú spoločnosti dodávajúce jedlo, aby znížili sumu, ktorú účtujú reštauráciám, čo spôsobilo, že líder v odvetví Meituan, kótovaný v Hongkongu, klesol o 15 % a v ten deň stratil trhovú hodnotu 26 miliárd dolárov.

Brock Silvers, hlavný investičný riaditeľ spoločnosti Kaiyuan Capital so sídlom v Hongkongu, uviedol regulačné riziká a uviedol, že jeho alokácia do čínskych technologických akcií je teraz nulová. Wong z Ample Finance povedal, že znížil investície do akcií súvisiacich s technológiami. 

"V minulosti boli základným kameňom môjho portfólia," hovorí Wong. "Momentálne však nie sú tak významnou súčasťou a budem čakať na zmenu v makroprostredí, ktorá veľa pridá."