(Bloomberg) — Bolo ťažké sa na to pozerať, nedalo sa predvídať a obchodovať je to nočná mora. Bol však pokles indexu S&P 500 doteraz bezvýhradnou panikou? Podľa niektorých opatrení nie, a to by mohlo byť pre akcie v blízkej budúcnosti zlé.
Najčítanejšie z Bloombergu
Aj keď benchmark amerických akcií klesol o 20 % z rekordu po prvýkrát od marca 2020, objem obchodovania bol dosť priemerný a index volatility Cboe je pod maximami tohto mesiaca. Index Cboe SKEW – implikovaná volatilita pre medvedie predajné kontrakty S&P 500 vo vzťahu k výzvam – sa medzitým blíži k dvojročným minimám.
Relatívny nedostatok úzkosti nie je nevyhnutne dobrá vec z protichodných šošoviek. To, že cesta indexu S&P 500 zostala relatívne usporiadaná bez zjavných prejavov paniky, podľa Maxa Gokhmana z AlphaTrAI naznačuje, že dno ešte nie je viditeľné. Vrstva na Federálnom rezervnom systéme, ktorý je zameraný na obzeranie sa cez nepokoje v snahe o prísnejšie finančné podmienky, a výhľad je pochmúrny.
„Investori, ktorí zadržia dych, môžu skončiť omdlením, pretože tento pokles je oveľa viac, kým sa rok na horskej dráhe začne opäť vracať,“ povedal Gokhman, hlavný investičný riaditeľ firmy. „S FEDom ako prevádzkovateľom jazdy by sme nemali očakávať jemné kĺzanie späť na stanicu. Len jedna tretina sprísňujúcich cyklov sa skončila bez recesie a všetky začali, keď inflácia bola pod 3.3 %.
Nenáhlite sa k východom
Pokles akcií nesprevádzal prudký nárast obchodovania. Objem na amerických burzách tento týždeň nestúpol, keďže S&P 500 klesol o ďalších 4.8 %. Zostal v súlade s úrovňami zaznamenanými počas búrlivého roka.
„Objemy nie sú pôsobivé ani ohromujúce. Radšej vidím nárast objemu, aby som sa cítil istejšie, pokiaľ ide o dno,“ povedal Chris Murphy, spoluvedúci pre stratégiu derivátov v Susquehanna International Group. "Zvyčajne vidíme väčší objem pri skutočne nízkej úrovni ako znak kapitulácie."
'Fear Gauge' sa ešte musí triasť
"Máme strach, máme pochybnosti, máme úzkosť, ale nemáme kapituláciu." Zatiaľ nemáme ľudí, ktorí by zhadzovali akcie, a myslím si, že to príde,“ povedal analytik spoločnosti SentimenTrader Jay Kaeppel v piatkovom rozhovore pre televíziu Bloomberg. "Zobuďte ma, keď dosiahne 45, pretože ak sa pozriete na históriu, všetky veľké poklesy vystúpia na 40 alebo 45, takže 30 to neurobí."
VIX je momentálne okolo 32.
Julian Emanuel, hlavný akciový a kvantitatívny stratég v Evercore ISI, sleduje tri veci, či už ide o známky kapitulácie: VIX nad 40, pomer put/call dosahujúci 1.35 a objem akcií nad 20 miliárd.
„Koniec korekcií je často sprevádzaný strachom a kapituláciou – extrémnou volatilitou a objemom obchodov,“ napísal v nedávnej poznámke.
Craig W. Johnson, hlavný technik trhu v Piper Sandler, tiež hľadá, aby VIX dosiahol 40, a využíva vlastný technický indikátor, ktorý nazval „40-týždňová technika“, ktorá meria, koľko akcií je nad alebo pod 40. -týždenné kĺzavé priemery. Tento ukazovateľ klesol na 13 % a on čaká na „pod 10 % vymazaných údajov“.
„Zistili sme, že hodnoty pod 10 % historicky signalizovali, že širší trh je blízko inflexného bodu,“ napísal v poznámke.
Signály jednotlivých akcií
Index Cboe SKEW – implikovaná volatilita pre medvedie predajné kontrakty S&P 500 vo vzťahu k výzvam – je takmer najnižšia od apríla 2020. Medzitým pomer put-to-call, ktorý sleduje objem opcií viazaných na jednotlivé spoločnosti, vyskočil na 1.27. pod prahom sleduje Emanuel z Evercore.
„Aj keď volatilita indexu neklesá, vidíte to na jednotlivých akciách,“ povedala Amy Wu Silverman, stratégka akciových derivátov v RBC Capital Markets. "Ak jednotlivé akcie praskajú, nakoniec to vedie k úrovni indexu." Wu poukázal na reakcie spoločností Walmart Inc. a Target Corp. ako príklady – obe začiatkom tohto týždňa zaznamenali najväčší pokles ziskov za posledné desaťročia.
Pozorne sledujte oceňovanie
Mike Mullaney, riaditeľ výskumu globálnych trhov v Boston Partners, hovorí, že existuje potenciál pre ďalšie znižovanie marže. „Práve teraz je na trhu pravdepodobne viac mínusov ako pozitívnych,“ povedal do telefónu.
Bude hľadať revízie analytikov, aby sa znížili a ocenenia sa znížili.
„Otázkou 64,000 500 dolárov je, či dokážeme dosiahnuť mäkké pristátie, alebo sa dostaneme do recesie,“ povedal. "Sme viac v tábore recesie ako v tábore mäkkého pristátia, ak chce Fed dosiahnuť svoje inflačné ciele." Recesia by mohla znásobiť zisky indexu S&P 13 na približne XNUMX, čo by mohlo signalizovať oblasť, kde bolo „na trhu takmer všetko zlacnené“.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/may-bear-market-not-panic-193039442.html