Kľúčom k trvanlivosti zálohy však bude, ako budú ceny aktív reagovať na FOMC budúcu stredu. A len [predseda federálnej rezervy] Jay Powell vie (a máme podozrenie, že ani on ešte nevie), ktorý predseda Fedu bude dominovať mikrofónu – Volckerizer, Predtým Pivoted Powell, alebo, nepravdepodobné, ale vzhľadom na tieň globálneho spomalenie, ktoré má ozveny z roku 1974, to sa nedá vylúčiť, Blundering Burns.
Julian Emanuel, Michael Chu, Barak Hurvitz
P/Es pod 10-ročným priemerom
Investičné komentáre
Poradenská služba pre investorov
Jún 22: S poklesom akciového trhu, forwardový pomer P/E
S&P 500
je 16.3, pod päťročným priemerom 18.6 a 10-ročným priemerom 17.0. Ako už bolo uvedené, konsenzuálne odhady rastu ziskov vyzerajú optimisticky, ale niekoľko vysoko kvalitných rastových akcií, najmä v technologickom a spotrebiteľskom sektore, kleslo o 40 % alebo viac.
Doug Gerlach
Malé banky, veľký problém
Strategický list CSC
Hlavné mesto Cove Street
Jún 21: Približne 15 % americkej ekonomiky je nejakým spôsobom viazaných na rezidenčné bývanie. Úrokové sadzby stúpajú a dostupnosť bývania dostala ďalšiu ranu. To jednoducho nebude dobré pre HDP. 25 najvýznamnejších bánk má zhruba 70 % vlastného imania vystavených komerčným nehnuteľnostiam. Majú diverzifikované obchodné modely, príjem z poplatkov a čistý úžitok z primeraného zvýšenia úrokových sadzieb.
Ďalších 500 bánk podľa veľkosti má zhruba 245 % vlastného imania akcionárov v komerčných nehnuteľnostiach. Choďte do administratívnej budovy blízko vás a povedzte mi, čo vidíte. Teraz mi povedzte, ako vyzerá komerčný úver na nehnuteľnosť až o 300 bázických bodov na základe tejto matematiky pri refinancovaní. To je odpoveď na otázku, prečo si myslíme, že menšie banky sa tu nedajú kúpiť hromadne za 1.5-násobok účtovnej hodnoty.
Jeffrey Bronchik
Dimenzovanie zákona CHIPS
Pohľad na dom UBS
UBS
Jún 21: Senát USA hlasoval v pomere 64:34 za presadenie zákona o CHIPS. Tento upravený návrh zákona je zameraný na zvýšenie domácej výroby polovodičov v USA. Tento kľúčový krok otvorí senátu hlasovanie o schválení zákona o CHIPS začiatkom budúceho týždňa. Ak prejde, pôjde na schválenie Snemovni reprezentantov a potom prezidentovi. Návrh zákona poskytne dotácie a daňové úľavy vo výške približne 52 miliárd dolárov na podporu výroby v USA.
Intel
silne lobovala za schválenie zákona po plánoch na novú továreň v Ohiu v hodnote 20 miliárd dolárov.
Taiwan Výrobca polovodičov
a
Samsung
,
obe stavajú nové závody a tiež lobujú v Kongrese, aby schválil zákon o CHIPS.
Zvýšený dôraz na domácu výrobu polovodičov bude pokračovať v prostredí rastúceho dopytu a pretrvávajúceho geopolitického napätia medzi Čínou a Taiwanom, svetovým lídrom vo výrobe polovodičov. US CHIPS Act sleduje celosvetový trend podpory domácej výroby čipov. Európska komisia v máji schválila Európsky zákon o čipoch, ktorý nasmeruje miliardy dolárov na podporu miestnej výroby čipov. Výrobcovia čipov STMicroelectronics a
GlobalFoundries
oznámili plány na vybudovanie závodu vo Francúzsku a Intel má plány na investíciu 88 miliárd dolárov v celej Európe. Zvýšené investície do zlievarne triesok sú súčasťou širšieho trendu k väčšiemu zameraniu sa na národnú bezpečnosť, odolnosť dodávateľského reťazca a ekonomickú nezávislosť. Odporúčame investorom, aby svoje portfóliá umiestnili do éry bezpečnosti vrátane kybernetickej a energetickej bezpečnosti.
Mark Haefele a tím
Spomalenie, nie recesia
Výhľad ekonomiky a úrokových sadzieb v USA
Severná dôvera
Jún 19: V hĺbke poklesu a zotavenia Covidu sme sa snažili prestať používať slovo „bezprecedentné“. Aj keď bola pravda, že ekonomika nikdy nezažila taký obrovský pokles a odraz, toto slovo nikomu nepomohlo pochopiť, ako sa vysporiadať s krízou. O dva roky neskôr, keď uvažujeme o výhľade rastu, sme opäť na nepreskúmanom území: strach z recesie naďalej rastie, ale znaky klasickej recesie ešte nie sú zrejmé.
Naším primárnym zdrojom dôvery v rast je silný stav na trhu práce. Kým budú ľudia pracovať, ekonomická aktivita bude pokračovať a riziko recesie sa zníži. Inflácia je rastúcim obmedzením a ohrozuje expanziu. Naším základným scenárom zostáva spomalenie rastu, ale nie úplná recesia.
Carl R. Tannenbaum, Ryan James Boyle, Vaibhav Tandon
EM bude svietiť, ak sa dolár ponorí
Paulsenov pohľad
Skupina Leuthold
Jún 19: Po sľubnom začiatku tohto roka teraz medzinárodné akcie zaostávajú za indexom S&P 500. V polovici roka, napriek silnému americkému doláru, sa indexy MSCI ACWI z USA a MSCI EM z Číny v podstate zhodovali s indexom S&P 500. Skutočne, do júna Index rozvinutých trhov bol takmer v dvoch tretinách pred S&P 500, zatiaľ čo EM ex-Čína prekonala S&P 500 viac ako 90 % prípadov. Nedávno zosilneli obavy z globálnej recesie a americký dolár prudko vzrástol a oba medzinárodné indexy teraz mierne zaostávajú za domácimi akciami. Napriek tomu sa držíme sklonu ku globálnym akciám – najmä EM ex-Čína – predovšetkým preto, že očakávame, že americký dolár čoskoro klesne!
James W. Paulsen
V tejto časti je potrebné vziať do úvahy materiál s menom a adresou autora, ktorý je potrebné poslať na adresu [chránené e-mailom].