Je čas, aby som skočil do Intelu. Áno, Intel

Je to zložité prostredie pre polovodičové akcie.

Už sme vedeli, že minulý mesiac USA začali obmedzovať vývoz špičkových GPU do Ruska, Hongkongu a pevninskej Číny. Bidenova administratíva poslala listy spoločnosti Nvidia (NVDA), ktorá vyžaduje licenciu na predaj svojich čipov A100 a H100, ktoré sú určené na urýchlenie strojového učenia a umelej inteligencie do týchto troch regiónov. Nvidia v tom čase uviedla, že obmedzenie pravdepodobne ohrozilo… pre firmu až 400 miliónov dolárov ročných príjmov.

Pokročilé mikrozariadenia (AMD) bol podobne informovaný, že podobné obmedzenie bude uvalené na čipy MI250 tejto firmy. AMD si nemyslela, že jej čipy M100 sú súčasťou novej licenčnej požiadavky a že ak áno, nové pravidlá nebudú mať na firmu významný vplyv.

V pondelok ráno sme sa dozvedeli, že Bidenova administratíva tieto obmedzenia pravdepodobne zintenzívni a rozšíri. Očakáva sa, že obchodné oddelenie zverejní nové usmernenia zostavené z listov zaslaných spoločnosti Applied Materials (AMAT) a bývalý seržant obľubuje Lam Research (LRCX) a KLA Corp. (Kľače).

Obmedzenia budú uvalené na zariadenia, ktoré by sa mohli predávať do Číny s cieľom chrániť národnú bezpečnosť USA a záujmy zahraničnej politiky. To znamená snažiť sa vylúčiť technológie založené na USA z prispievania k zlepšovaniu alebo zlepšovaniu čínskych vojenských spôsobilostí.

Táto správa sa pridáva k zákonu o čipoch a vede, ktorý bol schválený toto leto s cieľom zvýšiť nezávislosť polovodičov v USA a vytvoriť konkurenčnejšie prostredie pre amerických výrobcov čipov (zlievarne). Čo zákon robí pre amerických dizajnérov čipov, je menej jasné.

Riešenie všetkého

Obchodovanie v tejto skupine začalo byť v tomto roku trochu komplikované oveľa skôr. Najprv som opustil svoju dlhú pozíciu v Nvidii, pretože táto akcia, ešte predtým, ako spoločnosť varovala, bola ocenená za dokonalosť. Akonáhle sa ukázalo, že kryptomenový biznis pravdepodobne vyschne kvôli zmenám, ktoré sa vykonajú v Ethereu, a potom tieto trhy skolabovali, nebolo treba veľa stlačiť túto spúšť. Niektoré z ďalších mien, ktoré boli/boli obľúbenými sargemi, boli náročnejšie hry.

Dlho som cítil, že potrebujem investovať do dátového centra, do rozšírenia 5G a do umelej inteligencie. Advanced Micro Devices a Marvell Technology (MRVL) pokryť tieto bázy, aj keď v sebaobrane som musel orezať aj tieto pozície, napriek tomu, že obe akcie sa obchodujú za zhruba polovicu súčasného ocenenia NVDA, pokiaľ ide o násobky výhľadových ziskov. Nechávam na mieste približne 25 % svojej dĺžky AMD a približne 50 % dĺžky MRVL. V skutočnosti to bolo založené na potrebe získať hotovosť v neistom období. Tieto kroky slúžili na ochranu v čase, keď moje portfólio potrebovalo ochranu.

Čo teraz?

Je čas vrátiť sa späť alebo aspoň zvýšiť expozíciu voči skupine?

Skupina sa začala obracať k lepšiemu. Philadelphia Semiconductor Index je stále medziročne nižší o 31 %. Nvidia klesla o 51 %, AMD o 41 % a MRVL o 43 %. Myslím, že možno MRVL je z krátkodobého hľadiska na najlepšom mieste z troch, ale nikdy sa nevzdám Lisa Su od AMD.

Takže v budúcnosti budem v týchto dvoch menách. Ale NVDA? Stále príliš drahé, podľa môjho názoru. Vymeňte NVDA za Intel (INTC) v mojom portfóliu?

Intel, bývalý titán technológií, sa stal terčom smiechu. V minulom štvrťroku spoločnosť Intel vykázala stratu GAAP, upravený zisk, ktorý klesol o 79 % a výnosy, ktoré klesli o 22 %. Povedzte jednu vec o výkonnom riaditeľovi Patovi Gelsingerovi, ten určite Intel neopravil. Úpadok firmy sa len zrýchlil, keďže AMD zjedlo obed Intelu v mnohých oblastiach, kde si navzájom konkurujú.

Intel však robí pokroky a míňa peniaze, aby sa stal zlievarňou čipov, možno americkou. Tam idú štátne peniaze. To je dôvod, prečo Taiwan Semiconductor (TSM) sa tu stavia. Preto GlobalFoundries (GFS) sa obchoduje bližšie k hornej časti grafu ako k spodnej časti.

Takže, naozaj... Myslím, že chcem pridať buď GFS alebo INTC len preto, že ako môže byť INTC skutočne také zlé a zostať také zlé? GFS sa obchoduje za 21-násobok zisku s výhľadom do budúcnosti a nevypláca žiadne dividendy. INTC sa obchoduje na 13-násobku a prináša 4.6 %. Obaja majú solídne súvahy. Intel obchoduje za menej ako dvojnásobok hmatateľnej knihy. GFS sa obchoduje za takmer štvornásobok hmotnej knihy.

Zrátané podčiarknuté

Naozaj nemôžem uveriť, že to urobím... ale myslím, že nastal čas, aby som sa prvýkrát po dlhom čase zapojil do INTC, na základe hodnotenia a skutočnosti, že budú v sladká bodka vlády.

(AMD a AMAT sú podiely v Členský klub Action Alerts PLUS. Chcete byť upozornení skôr, ako AAP kúpi alebo predá tieto akcie? Viac informácií.)