Odkaz GE Jacka Welcha sa skončil minulý týždeň: RIP

Jack Welch, legendárny dlhoročný generálny riaditeľ General Electric, zomrel 1. marca 2020, takmer dve desaťročia po tom, čo opustil spoločnosť. Jeho firemné dedičstvo zomrelo na nedávnom podujatí GE Investor Day: 9. marca 2023.

A v tom spočíva príbeh. Vlastne dve rozprávky.

Prvá je o tom, ako Welch, ktorého mnohí ľudia považovali za manažérskeho génia, po sebe zanechal neporiadok, keď odišiel do dôchodku z GE (GE), ktorá sa teraz demontuje, čím sa Welchovo dedičstvo úplne prevráti.

Druhá je o tom, ako môže byť nákup akcií v spoločnosti, pretože si myslíte, že generálny riaditeľ je génius – a vymenuje génia, aby ho nahradil – nebezpečné pre vaše finančné zdravie.

Pre tých z vás, ktorí nepoznajú Welcha, ktorý sa vo veku 45 rokov stal v roku 1981 najmladším generálnym riaditeľom GE a v roku 2001 odišiel do dôchodku, veľká časť korporátnej Ameriky a obchodnej tlače ho začali považovať za finančného boha s božským nádychom.

Počas jeho funkčného obdobia akcie GE prekonali index Standard & Poor's 500 (^GSPC), obľúbenú porovnávaciu metriku výkonnosti na Wall Street, s ohromujúcim rozpätím 8:1. GE vzrástla o 5,600 2.38 % z 135.69 dolára deň pred Welchovým prevzatím na 700 dolára v deň odchodu v porovnaní so XNUMX % nárastom v S&P.

(Všetky čísla v príbehu, od Yahoo Finance, nezahŕňajú dividendy a sú upravené o reverzné akcie GE 1-for-8 v roku 2021 a tohtoročné vyčlenenie GE HealthCare.)

Welch bol široko uctievaný. Okrem iných vyznamenaní ho časopis Fortune v roku 1999 vymenoval za manažéra storočia a v roku 2000 ho Financial Times už tretí rok po sebe označili za „najrešpektovanejšiu spoločnosť sveta“.

Ľudia písali knihy o Welchových manažérskych schopnostiach a o tom, aký bol génius. Počas svojho 20-ročného pôsobenia GE urobila stovky akvizícií a stala sa gigantickým podnikom, ktorý mal časť jeho funkčného obdobia najvyššiu burzovú hodnotu zo všetkých amerických spoločností.

Keď však Welch odišiel do dôchodku, bolo jasné, že hral zárobkové a účtovnícke hry a nakladal s finančnými aktívami, čo umožňovalo oveľa väčšiu flexibilitu pri vykazovaní ziskov a strát ako staré výrobné podniky GE.

Príbeh pokračuje

Welchovi nástupcovia – Jeff Immelt 16 rokov a John Flannery 14 mesiacov – nedokázali udržať hru v chode tak, ako to robil Welch. Welch, ktorý veľa hovoril o tom, aké dôležité bolo, aby generálny riaditeľ vymenoval skvelého nástupcu, sponzoroval verejnú súťaž medzi Immeltom a dvoma ďalšími vedúcimi pracovníkmi GE, ktorí obaja opustili spoločnosť po tom, čo Welch vymenoval Immelta.

Ale pretože Immelt zdedil najrôznejšie problémy a urobil množstvo chýb, jeho funkčné obdobie nebolo pre investorov GE – ani pre Welcha, ako sa ukázalo, žiadnym triumfom. V rámci Immelt akcie GE vzrástli o 6.5 %, ale S&P sa počas jeho pôsobenia viac ako zdvojnásobil, o 128 %. Pod Flannery akcie klesli o 51 %, zatiaľ čo S&P vzrástol o 18 %.

Akcie sa zmenili z „neprehra“ pod Welchom na „nemôžem vyhrať“ za jeho nástupcov.

To je dôvod, prečo v roku 2018 predstavenstvo GE vymenovalo Larryho Culpa za generálneho riaditeľa, aby sa pokúsilo upratať neporiadok. Culp, člen predstavenstva GE, ktorý sa stal prvým generálnym riaditeľom GE, ktorý predtým nebol zamestnancom, mal na spoločnosť cudzí pohľad a videl, aká je spoločnosť skazená. Culp, predtým veľmi úspešný generálny riaditeľ spoločnosti Danaher Corp. (DHR), začal predávať kusy GE. Na nedávnom stretnutí Investor Day Culp povedal, že znížil dlh GE o 100 miliárd dolárov.

Ako sa časy menia. Sledoval som prakticky celú štvorhodinovú prezentáciu Dňa investorov a ani raz som nepočul meno Jacka Welcha.

Culp sa v januári odčlenil od toho, čo sa teraz nazýva GE HealthCare (GEHC), v budúcom roku odčlení energetický biznis GE na to, čo sa stane GE Vernova, a zostane generálnym riaditeľom zostávajúcej spoločnosti, ktorá sa bude volať GE Aerospace.

Wall Street miluje Culpov plán rozchodu. A keď rôzni vedúci pracovníci GE na Investor Day vyžarovali optimizmus, akcie GE vzrástli približne o 5 %. Do pondelka akcie GE vzrástli počas Culpovho funkčného obdobia o 25 % v porovnaní s 32 % v prípade S&P.

Nie sú to štatistiky podobné Welchovi – Welchovej nadvýkon S&P sa pravdepodobne nikdy nevyrovná – ale sú oveľa lepšie ako Flannery a Immelt.

Napriek tomu, že Welchovo dedičstvo GE bolo ukončené, jeho vplyv na veľkú časť korporátnej Ameriky pokračuje. Welch nechal GE prijať to, čo je známe ako „rank and yank“, pričom každý rok prepustil 10 % manažérov GE s najnižším hodnotením a bohato odmenil tých najlepších. Odrezal desiatky tisíc zamestnancov z výplatnej listiny GE a stal sa známym ako Neutron Jack – meno, ktoré nenávidel –, pretože vyparoval pracovné miesta, ale budovy nechal stáť.

V týchto dňoch vidíte dôkazy o Welchových odtlačkoch prstov po celej veľkej korporátnej Amerike. Mnohé spoločnosti napríklad vykazujú „upravené zisky“ – čo znamená zisky tak, ako ich definujú, a nie ako ich definujú všeobecne uznávané účtovné zásady.

A spoločnosti vydávajú to, čo sa nazýva „smerovanie k zisku“, často udržiavajú číslo na nízkej úrovni, aby zisky „prekročili očakávania“, ako sa hovorí na Wall Street. Keď to bude trochu tesné, mnohé spoločnosti obmedzia kapitálové výdavky a budú hrať legálne, no zavádzajúce účtovnícke hry, aby prekonali čísla o príjmoch, ktoré sľúbili na Wall Street. A samozrejme, zamestnanci sa často stávajú ľudskými obeťami.

To je pre mňa skutočný príbeh GE. A Welchov skutočný odkaz.

-

Zverejnenie: Mám malý holding GE, ktorý som kúpil potom, čo sa Culp stal jeho generálnym riaditeľom, pretože mám značné investície do spoločnosti Danaher, ktorá pod vedením Culpa prosperovala. Mám tiež malé investície do GE a GE Heathcare a každému zo svojich štyroch vnúčat som daroval podiel GE ako darček na konci roka.

Allan Sloan, ktorý písal o podnikaní viac ako 50 rokov, je sedemnásobným víťazom ceny Geralda Loeba, najvyššieho ocenenia obchodnej žurnalistiky. Vyhral Loebsa v štyroch rôznych kategóriách počas štyroch rôznych desaťročí.

Prečítajte si najnovšie finančné a obchodné správy od spoločnosti Yahoo Finance

Stiahnite si aplikáciu Yahoo Finance pre jablko or Android

Postupujte Yahoo Finance na Twitter, facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIna YouTube