Jeremy Grantham varuje pred 17% prepadom indexu S&P 500 v tomto roku

(Bloomberg) — Praskanie bubliny v amerických akciách sa ani zďaleka neskončilo a investori by sa nemali príliš vzrušovať silným začiatkom roka pre trh, varuje Jeremy Grantham, spoluzakladateľ a dlhodobý investičný stratég spoločnosti GMO.

Najčítanejšie z Bloombergu

V skutočnosti 84-ročný peňažný manažér vypočítal, že hodnota S&P 500 na konci roka by mala byť približne 3,200 17, hovorí v utorok v novinách. To by sa rovnalo takmer 20 % celoročnému poklesu a 2023 % poklesu za rok oproti súčasným úrovniam. Grantham verí, že index pravdepodobne v roku 3,000 strávi nejaký čas pod touto úrovňou, vrátane približne XNUMX XNUMX.

"Spektrum problémov je väčšie ako zvyčajne - možno také veľké, aké som kedy videl," povedal Grantham v rozhovore z Bostonu.

"Je viac vecí, ktoré sa môžu pokaziť, ako tých, ktoré sa môžu pokaziť," dodal. "Existuje určitá šanca, že sa veci môžu pokaziť a že by sa nám v podstate mohlo stať, že sa systém začne úplne pokaziť na globálnom základe."

Grantham, ktorý je už dlho jedným z najznámejších medveďov na Wall Street, tiež neznevažuje myšlienku, že benchmarkový index by mohol klesnúť na približne 2,000 XNUMX, čo by bol podľa neho „brutálny pokles“.

Hodnotové stratégie bojovali s nevýraznými výnosmi v desaťročí po globálnej finančnej kríze, keďže rastové akcie viedli najdlhší býčí trh s americkými akciami v histórii. Ale teraz, keď sa Federálny rezervný systém snaží skrotiť zvýšenú infláciu agresívnym zvyšovaním úrokových sadzieb, hodnotové stratégie sa tešia oživeniu. Stratégia dislokácie akcií GMO, čo sú akcie s dlhou hodnotou a krátke akcie, ktoré spoločnosť považuje za „nepravdepodobné očakávania rastu“, získala minulý rok do novembra takmer 15 %.

Príbeh pokračuje

Hodnota za posledný rok fungovala „o dosť lepšie“ a počas tohto obdobia prekonala rast. Predtým mal rast solídny 10-ročný priebeh, hoci hodnota bola v desaťročiach pred tým lepšia, povedal Grantham. "V rozmedzí hodnoty verzus rast je hodnota stále oveľa atraktívnejšia ako rast," vysvetlil. "Už je to polovica cesty späť, ale stále je to lacnejšie." Hodnotové akcie by mohli v priebehu budúceho roka alebo dvoch prekonať rastové o 20 percentuálnych bodov, dodal.

Pokiaľ ide o to, čo by mohlo byť v súčasnosti atraktívne, Grantham hovorí, že investor by mohol rozdeliť hodnotové akcie do štyroch kvartilov. Tretia skupina – zložená z „dosť lacných“ – sa minulý rok darila a už nie je mimoriadne atraktívna. Najlacnejší kvartil, ktorý nemal najlepší rok, však mohol obstáť najlepšie. "Bude to veľmi dobrý čas," povedal.

Grantham vníma proces ďalšej bolesti na akciovom trhu, ktorý sa odohráva teraz, ako podobný praskaniu bublín po iných zriedkavých „výbuchoch dôvery investorov“, ako napríklad v rokoch 1929, 1972 a 2000. Zatiaľ čo mnohí pripisujú minuloročný pokles akcií vojne v Ukrajina a prudký nárast inflácie alebo znížený rast v dôsledku Covid-19 a následné problémy s dodávateľským reťazcom, Grantham verí, že trh bol bez ohľadu na to potrebné na nápravu.

Zatiaľ čo prvá a „najjednoduchšia“ časť prasknutia bubliny je za nami, Grantham hovorí, že ďalšia fáza bude komplikovanejšia. Sezónna sila na trhu v januári a počas súčasného obdobia prezidentského cyklu by mohla na začiatku roka udržať trh na vzostupe.

„Takmer každý špendlík môže vzbudiť takú najvyššiu dôveru a spôsobiť prvý rýchly a vážny pokles,“ napísal. „Sú to len nehody, ktoré čakajú na to, čo sa stane, pravý opak neočakávaného. Ale po niekoľkých veľkolepých stretnutiach na medvedom trhu sa teraz blížime k oveľa menej spoľahlivej a komplikovanejšej záverečnej fáze."

Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP