Jeremy Grantham varuje, že hrozí „tragédia“, pretože „superbublina“ akcií môže prasknúť

„Jednou z týchto čŕt je oživenie medvedieho trhu po počiatočnej fáze poklesu poklesu, ale ešte predtým, ako sa ekonomika začala jasne zhoršovať, ako to býva vždy, keď prasknú superbubliny,“ povedal Grantham. „Vo všetkých troch predchádzajúcich prípadoch sa podarilo získať späť viac ako polovicu počiatočných strát trhu a prilákalo neopatrných investorov späť práve včas, aby sa trh opäť stiahol, len krutejšie, a ekonomika sa oslabila. Tohtoročná letná rally zatiaľ dokonale zapadá do vzoru.“

Americký akciový trh sa v prvej polovici roku 2022 prepadol, keďže investori očakávali prudko rastúcu infláciu, ktorá povedie k jastrabiemu Federálnemu rezervnému systému. Index S&P 500 uzavrel na tohtoročnom minime 3,666.77 16 dňa XNUMX. júna, pred prudký nárast počas leta spolu s ďalšími akciovými benchmarkmi uprostred optimizmu investorov nad náznakmi, že najvyššia inflácia za posledné desaťročia sa zmierňuje. 

Nedávno predseda Fedu Jerome Powell ukončil toto zhromaždenie svojím prejavom z 26. augusta na ekonomickom sympóziu Jackson Hole, Wyo, zmazal zisky z tohto mesiaca, keď zopakoval, že centrálna banka bude naďalej sprísňovať svoju menovú politiku, aby skrotila prudko stúpajúcu infláciu. Varoval, že Fed bude bojovať s infláciou, kým túto prácu nesplní, aj keď to môže priniesť bolesť domácnostiam a podnikom.

"Americký akciový trh zostáva veľmi drahý a nárast inflácie, ako bol tento rok, vždy poškodil mnohonásobne, hoci tentoraz pomalšie ako normálne," povedal Grantham. „Ale teraz sa aj fundamenty začali enormne a prekvapivo zhoršovať: medzi COVIDom v Číne, vojnou v Európe, potravinovými a energetickými krízami, rekordným fiškálnym sprísnením a ďalšími situáciami sú vyhliadky oveľa pochmúrnejšie, ako sa dalo v januári predvídať.“ 

Grantham v januárovom dokumente varoval, že USA sa po masívnom stimule počas pandémie COVID-19 blížia ku koncu „superbubliny“ zahŕňajúcej akcie, dlhopisy, nehnuteľnosti a komodity.

Pozri: 'Veľa štastia! Všetci to budeme potrebovať: Americký trh sa blíži ku koncu „superbubliny,“ hovorí Jeremy Grantham

Grantham vo svojom stredajšom dokumente uviedol, že „súčasná superbublina obsahuje bezprecedentne nebezpečnú kombináciu krížového nadhodnotenia aktív (s dlhopismi, nehnuteľnosťami a akciami, ktoré sú kriticky predražené a teraz rýchlo strácajú dynamiku), komoditného šoku a jastrabieho správania Fedu.

Podľa Granthama má praskanie superbublín viacero fáz. 

Najprv sa vytvorí bublina a potom „prepad“ v oceňovaní – ako napr ten, ktorý sme videli v prvej polovici roku 2022 – nastáva, keď si investori uvedomia, že „dokonalosť“ nevydrží, povedal. „Potom je tu to, čo sme práve videli – oživenie medvedieho trhu,“ a nakoniec sa „základy zhoršia“ a trh klesne na minimum.

"Medvedí trh v superbublinách je jednoduchší a rýchlejší ako ktorýkoľvek iný," povedal. "Investori sa domnievajú, že tieto akcie sa pred 100 mesiacmi predávali za 6 USD, takže teraz za 50 USD, 60 USD alebo 70 USD musí byť lacný."

Na vnútrodennom maxime 16. augusta podľa Granthamu S&P 500 dosiahol späť 58 % svojich strát od svojho júnového minima. Bolo to „strašidelne podobné týmto iným historickým superbublinám“. 

Napríklad „od novembrového minima v roku 1929 po maximum v apríli 1930 sa trh zotavil o 46 % – 55 % zotavenie zo straty z vrcholu,“ povedal.

Zdôraznil tiež „rýchlosť a rozsah“ iných zhromaždení na medvedom trhu. 

„V roku 1973 letné zotavenie po počiatočnom poklese obnovilo 59 % celkovej straty indexu S&P 500 z maxima,“ napísal. Nedávno, v roku 2000, Grantham napísal, že „Nasdaq (ktorý bol hlavnou udalosťou technologickej bubliny) získal späť 60 % svojich počiatočných strát len ​​za 2 mesiace.

Americké akcie skončili v stredu nižšie, pričom všetky tri hlavné benchmarky zaznamenali v posledný augustový deň štvrtý deň poklesu za sebou. Priemyselný priemer Dow Jones
DJIA,
-0.88%
klesol o 0.9 %, zatiaľ čo S&P 500
SPX,
-0.78%
klesol o 0.8 % a technologicky náročný Nasdaq Composite
COMP,
-0.56%
skĺzol 0.6%. 

Prečítajte si: Letnému oživeniu akciového trhu v auguste došla para. Tu je to, čo história hovorí o septembri.

„Ekonomické údaje nevyhnutne zaostávajú za hlavnými bodmi obratu v ekonomike,“ povedal Grantham. "Aby toho nebolo málo, na prelome udalostí ako roky 2000 a 2007 môžu byť série údajov, ako sú zisky spoločností a zamestnanosť, následne masívne revidované smerom nadol."

"Práve počas tohto oneskorenia zvyčajne dochádza k oživeniu medvedieho trhu," povedal. A teraz sa zdá, že súčasná superbublina sa podľa Granthama „zastavila medzi tretím a posledným aktom“. 

"Pripravte sa na epické finále," povedal. „Ak sa história zopakuje, hra bude opäť tragédiou. Musíme dúfať, že tentoraz v menšiu."