(Bloomberg) – Akcie meme akcií ako Bed Bath & Beyond Inc. a AMC Entertainment Holdings Inc. sa môžu opäť zblázniť, ale to neznamená, že investori sa im musia úplne vyhýbať.
Najčítanejšie z Bloombergu
To je podľa Jeremyho Siegela, emeritného profesora financií na Wharton School na Pensylvánskej univerzite, ktorý hovorí, že takéto volatilné akcie sú hazardnými hrami viac ako čokoľvek iné, hoci špekulatívne stávky môžu byť stále malou súčasťou portfólií mladších investorov.
Siegel sa spolu s Jeremym Schwartzom, globálnym investičným riaditeľom spoločnosti WisdomTree, pripojili k najnovšiemu podcastu „What Goes Up“, aby diskutovali o tom, ako aj o stave ekonomiky, inflácie a trhoch.
Nižšie sú zhustené a ľahko upravené najdôležitejšie body konverzácie. Kliknite sem, ak si chcete vypočuť celý podcast, alebo sa prihláste na odber na Apple Podcasts alebo kdekoľvek počúvate.
Otázka: V posledných rokoch sme videli rast maloobchodných obchodníkov ako dôležitú silu na trhoch, ktoré nazývame akcie meme. ako o tom uvažuješ?
Siegel: Vezmime si AMC, Bed Bath & Beyond, GameStop. Aká je ich celková trhová hodnota? Jedna polovica z 1 % akcií alebo menej. A aj keď pridáte niekoľko ďalších mémov, stále získavate absolútne nekonečnú časť trhu. Teraz môžu vyzerať, že je tam veľa ohňostrojov – je tam veľa pohybu. Ak máte radi hazardné hry a máte to radi, choďte do toho. Pred rokom som trochu konzervatívne povedal, že si nemyslím, že budú odmenou pre dlhodobých investorov. Sú to hazardné hry viac ako čokoľvek iné.
Ale vždy odporúčam mladým ľuďom, ak sa chcete v tých hrách hrať s 10% alebo 15% portfólia, dobre. Zvyšných 85 % však vložte do nejakého indexovaného dlhodobého fondu, ktorý bude mať pre vás význam, keď sa konečne stanete dospelým.
Nechcem to zľahčovať, keď poviem, staňte sa konečne dospelým, pretože niektorí z nich sú dospelí. A mimochodom, niektorí ľudia vedia hrať tieto trhy. Hovorím, keď budete na dôchodku ako ja. Ako som povedal, je zábavné hrať sa s porciou. Hovorím svojmu synovi, aby sa pohral s porciou. Ale nerobte z toho veľkú časť svojho portfólia, pokiaľ nemáte neuveriteľne prebytok peňazí a nemôžete si dovoliť stratiť 80 % z nich.
O: Čo očakávate od Fedu po zvyšok tohto roka?
Siegel: Čo robia a čo by mali robiť, nie je nevyhnutne to isté. V tomto konkrétnom bode si myslím, že by mali urobiť trochu menej agresívnu stranu. Vzhľadom na údaje, ktoré máme doteraz k dispozícii – opäť, s pribúdajúcimi údajmi sa veci môžu zmeniť – si nemyslím, že by do konca roka mali ísť o viac ako 100 základných bodov.
Teraz je veľa ľudí prekvapených mojim odporúčaním, pretože som bol určite super jastrab a varoval som pred infláciou pravdepodobne skôr ako ktorýkoľvek iný prognostik alebo ekonóm. Dôvod, ktorý tu odporúčam z ľahkej stránky, je ten, že keď sa pozriem na infláciu v praxi – nie vo formálnych štatistikách zverejnených Bureau of Labor Statistics, ale v skutočnosti to, čo sa deje na aktívnych trhoch, na trhoch, ktoré ceny sa každý deň určuje komoditné trhy, trhy s energiou a najmä trh s bývaním – vidím klesajúce ceny. Rast cien naozaj nevidím.
Neznamená to, že neuvidíme rast cien v indexe spotrebiteľských cien, pretože spôsob, akým je zostavený, veľmi zaostáva za tým, čo sa tam v skutočnosti deje. Napriek tomu si myslím, že nárast, ktorý sa doteraz udial, a to, čo trh očakáva a čo je zabudované, dramaticky spomalilo ponuku peňazí. V skutočnosti sa peňažná zásoba od marca zmenšila, čo je takmer bezprecedentný jav. A v dôsledku toho, hoci je v procese inflácia, mám pocit, že by sme v tomto bode nemali byť prehnane agresívni. Infláciu vnímam ako vrchol v reálnom svete, hoci v štatistikách zostaneme vysoko.
O: Nedávno ste povedali, že už sme v miernej recesii – môžete o tom povedať viac?
Siegel: Akési pravidlo, recesia sú dva klesajúce štvrťroky reálneho HDP. Podľa oficiálnych štatistík sme ich mali v prvom a druhom štvrťroku. A to som mal na mysli. Nemyslím si, že sa to bude nazývať recesia. Národný úrad pre ekonomický výskum, ktorý je súkromnou výskumnou organizáciou, nie vládou, robí oficiálne rozhodnutie o mesiace neskôr. A pozerajú sa na oveľa viac ako len na HDP.
Ale hovoril som, že to vyzerá, že sme boli v skutočnej, ak nie úplnej recesii, recesii rastu, ktorá, mimochodom, vyzerá, že v tomto štvrťroku pokračuje. Odhady, ktoré dostanem, sú medzi nulou a jednou. Teraz máme reálne údaje len za júl. Ale napriek tomu sme zaznamenali bezprecedentný pokles HDP a zároveň silný rast trhu práce, čo je v histórii absolútne nevídané.
Ak sme na výplatnej páske pridali 3.2 milióna pracovných miest a HDP klesol, ako je to možné? Čo títo ľudia robia? Krútia palcami, alebo tvrdia, že pracujú doma osem hodín, keď doma pracujú štyri hodiny? Neviem. Ale máme niečo, čo sme nikdy predtým nemali. A mám na mysli 75 rokov štatistiky, nikdy predtým sme nezaznamenali rast pracovnej sily a klesajúci HDP, a tie hodnoty sú úplne ohromujúce. A myslím si, že Fed a Bidenova administratíva by mali pracovať na tomto probléme, ako máme všetkých týchto ľudí, nových zamestnancov a napriek tomu klesajúci HDP. Je to bezprecedentný kolaps produktivity v údajoch. A myslím to vážne, takmer rádovo, nič také sme nevideli.
Otázka: Kde je podľa vás momentálne najlepšie miesto na investovanie?
Schwartz: Jednou z vecí, o ktoré je veľký záujem, sú štátne pokladnice s pohyblivou úrokovou sadzbou. Stále by som bol opatrný na trvanie. Mohli by sme si myslieť, že sadzby už nemajú veľa čo ísť, ale s prevrátenou krivkou by ste mohli získať veľmi dobré krátkodobé sadzby a nepodstupovať žiadne z toho duračného rizika. Takže náš pokladničný fond s pohyblivou sadzbou USFR je teraz naším najväčším ETF nad 7 miliárd USD. A povedal by som, že to je najlepšia hra pre Fed a trh s dlhopismi.
V rámci akcií určite došlo k obrovskej rotácii faktorov od drahých rastových akcií smerom k hodnote a o nič lepšie ako jedno z pôvodných ETF WisdomTree, ktoré bolo spustené pred 16 rokmi – DHS, vysoké dividendy – bolo v tomto roku výrazne pozitívne. A to je v porovnaní s akciami s rovnomernou hodnotou. Hodnota prekonala rast. Rast zaostal. Najdrahší rast zaostáva najviac. Vysoké dividendy sú však pozitívne – súčasťou toho je samozrejme aj energia, ale nie je to len energia, je to menej ako 20 % energie – a tak akcie s vysokou dividendou v každom sektore prekonávajú akcie s nižšou dividendou v každom sektore.
Komodity a dolár sú podľa mňa veľmi zaujímavé. Pretože často existovala negatívna korelácia a vy ste si mysleli, že potrebujete dole dolár, aby sa komoditám darilo. Dalo by sa povedať, že jednou z vecí, ktoré potláčajú zlato, je veľmi silný dolár a vyššie úrokové sadzby, ktoré ste tento rok získali. Ale dolár pokračuje v napredovaní. Čiastočne išlo o kurzový obchod.
Keď sa pozriete povedzme na libru a euro, v skutočnosti sa obchoduje skôr s energetickou krízou. Ak sa pozriete najmä na libru, ich sadzby rástli a libra klesala. A tak je v dolári veľa zaujímavých vecí. Boli sme jedným z prvých ľudí, ktorí robili menovo zaistené ETF. Stále ste k nim nevideli zmysluplné toky. Videli ste toky do dolára. Dokonca len tento týždeň sme videli, ako sa toky dolára vracajú k maximám. Ľudia, ktorí sa zaisťujú menami, stále vsádzajú na euro, jen a všetky svoje tradičné medzinárodné fondy, čo ma prekvapuje. Ale dolár bol veľmi, veľmi silný pri vyšších sadzbách Fedu.
(Aktualizuje nadpis, druhý odsek)
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/ok-allocate-10-15-meme-200000154.html