ach drahý. Veľa investorov sa práve znovu naučilo, tvrdou cestou, staré pravidlo: Keď sa vám niekto snaží niečo o sebe povedať, počúvajte.
Prečítajte si: Hlásenie o prerušených úlohách je v skutočnosti trikrát silnejšie, ako sa zdá
Wall Street nepočúval. Investori začali škrtať v skorých znižovaniach sadzieb. Rizikové aktíva zaznamenali boom. Nasdaq bol hore. Krypta bola zapnutá. Cathie Wood bola hore. Michael „The Big Short“ Burry v skutočnosti vymazal svoj účet na Twitteri po tom, čo jeho hovor „predať“ vyzeral tak hlúpo.
Oops.
Januára správa o prepúšťaní, zverejnený v piatok ráno, ukázal, že mzdy v nepoľnohospodárskych podnikoch vzrástli takmer trikrát viac, ako ekonómovia očakávali.
Nie, ekonomika sa nespomalí.
Nie, veľká kampaň Fedu zameraná na zvyšovanie úrokových sadzieb za celý minulý rok sa ešte na Hlavnej ulici neukázala.
A nie, nie je dôvod očakávať v blízkej dobe zníženie sadzieb.
Ak chcete vedieť, čo tieto čísla znamenajú, nehľadajte ďalej peňažné trhy, kde ľudia vsádzajú na to, kde budú úrokové sadzby.
V dôsledku správy Wall Street práve znížila na polovicu – opakujte: na polovicu – svoju predpoveď zníženia úrokových sadzieb v tomto roku. Vo štvrtok popoludní peňažné trhy dávali 60% šancu, že sadzby začnú klesať do konca tohto roka.
V piatok na obed to bola až 30% šanca.
Trh medzitým dramaticky zvýšil pravdepodobnosť, že Fed túto jar zvýši sadzby ešte dvakrát. Vo štvrtok Wall Street usúdila, že Powell bude jedným z nich a hotovo: že zvýši sadzby na dlhší čas, o 0.25 percentuálneho bodu, a bude to. Teraz trh dáva asi 60% šancu na aspoň dve zvýšenia a možno aj tri.
Jediným skutočným prekvapením je, prečo je to prekvapenie.
Priznám sa, že nesledujem „Fedspeak“ ani tak ako polooficiálnych tlmočníkov médií. Nie som teda taký citlivý ako oni na rôzne jazykové nuansy, o ktorých tvrdili, že objavili z Powellovej konferencie. Ale ako som tu písal, zdal sa mi dosť jasný. Teraz – a najmä po niekoľkých posledných rokoch – by bol oveľa radšej tým chlapom, ktorý by v budúcnosti držal sadzby príliš vysoké príliš dlho, ako tým, kto ich zníži o deň príliš skoro.
A áno, hoci na tlačovej konferencii často používal slovo „dezinflácia“, povedal tiež, že zatiaľ to bolo vidieť len na cenách tovarov, nie služieb. Postreh, ktorý mohol urobiť každý mesiace pri návšteve čerpacej stanice.
Štvrtok som strávil e-mailom od rôznych veľmi šikovných finančných ľudí, aby som sa spýtal, či som sa nejakým spôsobom naladil na inú tlačovú konferenciu Jeroma Powella, než akú sledovali akciové a dlhopisové trhy, a oni priznali, že boli rovnako zmätení ako ja z euforickej reakcie.
V piatok popoludní akcie aj dlhopisy prudko klesli. To bola bolestivá správa pre tých, ktorí trh prenasledovali skôr. Úrokové sadzby poskočili pozdĺž krivky. Dlhopisy sú ako hojdačky: Keď sadzby (alebo výnosy) stúpajú, ceny klesajú.
Keď predseda Fedu povie, že bude držať sadzby vyššie dlhšie, komu uveríte: Wall Street alebo vlastným ušiam?
Jobsova správa hovorí trhom to, čo sa im snažil povedať predseda Fedu Powell
ach drahý. Veľa investorov sa práve znovu naučilo, tvrdou cestou, staré pravidlo: Keď sa vám niekto snaží niečo o sebe povedať, počúvajte.
V stredu popoludní predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell povedal znova a znova: S zvyšovaním úrokových sadzieb sme neskončili. Ešte sme neskončili. Neočakávame, že v blízkej dobe znížime sadzby. Okrem úplného prekvapenia neočakávame, že tento rok začneme znižovať sadzby. Oveľa radšej by sme zvýšili sadzby príliš vysoko a podržali ich príliš dlho, ako by sme ich mali začať znižovať o chvíľu príliš skoro.
Prečítajte si: Hlásenie o prerušených úlohách je v skutočnosti trikrát silnejšie, ako sa zdá
Wall Street nepočúval. Investori začali škrtať v skorých znižovaniach sadzieb. Rizikové aktíva zaznamenali boom. Nasdaq bol hore. Krypta bola zapnutá. Cathie Wood bola hore. Michael „The Big Short“ Burry v skutočnosti vymazal svoj účet na Twitteri po tom, čo jeho hovor „predať“ vyzeral tak hlúpo.
Oops.
Januára správa o prepúšťaní, zverejnený v piatok ráno, ukázal, že mzdy v nepoľnohospodárskych podnikoch vzrástli takmer trikrát viac, ako ekonómovia očakávali.
Nie, ekonomika sa nespomalí.
Nie, veľká kampaň Fedu zameraná na zvyšovanie úrokových sadzieb za celý minulý rok sa ešte na Hlavnej ulici neukázala.
A nie, nie je dôvod očakávať v blízkej dobe zníženie sadzieb.
Ak chcete vedieť, čo tieto čísla znamenajú, nehľadajte ďalej peňažné trhy, kde ľudia vsádzajú na to, kde budú úrokové sadzby.
V dôsledku správy Wall Street práve znížila na polovicu – opakujte: na polovicu – svoju predpoveď zníženia úrokových sadzieb v tomto roku. Vo štvrtok popoludní peňažné trhy dávali 60% šancu, že sadzby začnú klesať do konca tohto roka.
V piatok na obed to bola až 30% šanca.
Trh medzitým dramaticky zvýšil pravdepodobnosť, že Fed túto jar zvýši sadzby ešte dvakrát. Vo štvrtok Wall Street usúdila, že Powell bude jedným z nich a hotovo: že zvýši sadzby na dlhší čas, o 0.25 percentuálneho bodu, a bude to. Teraz trh dáva asi 60% šancu na aspoň dve zvýšenia a možno aj tri.
Jediným skutočným prekvapením je, prečo je to prekvapenie.
Priznám sa, že nesledujem „Fedspeak“ ani tak ako polooficiálnych tlmočníkov médií. Nie som teda taký citlivý ako oni na rôzne jazykové nuansy, o ktorých tvrdili, že objavili z Powellovej konferencie. Ale ako som tu písal, zdal sa mi dosť jasný. Teraz – a najmä po niekoľkých posledných rokoch – by bol oveľa radšej tým chlapom, ktorý by v budúcnosti držal sadzby príliš vysoké príliš dlho, ako tým, kto ich zníži o deň príliš skoro.
A áno, hoci na tlačovej konferencii často používal slovo „dezinflácia“, povedal tiež, že zatiaľ to bolo vidieť len na cenách tovarov, nie služieb. Postreh, ktorý mohol urobiť každý mesiace pri návšteve čerpacej stanice.
Štvrtok som strávil e-mailom od rôznych veľmi šikovných finančných ľudí, aby som sa spýtal, či som sa nejakým spôsobom naladil na inú tlačovú konferenciu Jeroma Powella, než akú sledovali akciové a dlhopisové trhy, a oni priznali, že boli rovnako zmätení ako ja z euforickej reakcie.
V piatok popoludní akcie aj dlhopisy prudko klesli. To bola bolestivá správa pre tých, ktorí trh prenasledovali skôr. Úrokové sadzby poskočili pozdĺž krivky. Dlhopisy sú ako hojdačky: Keď sadzby (alebo výnosy) stúpajú, ceny klesajú.
Keď predseda Fedu povie, že bude držať sadzby vyššie dlhšie, komu uveríte: Wall Street alebo vlastným ušiam?
Zdroj: https://www.marketwatch.com/story/jobs-reports-tells-markets-what-fed-chairman-powell-tried-to-tell-them-11675457148?siteid=yhoof2&yptr=yahoo