V už aj tak mätúcom roku pre banky boli zisky v druhom štvrťroku ešte väčším problémom, čo môže súvisieť s odhadmi ziskov.
Zjednodušene povedané, banky sú v dobrom finančnom zdraví, ale ich zisky boli slabšie ako v minulom roku – a v mnohých prípadoch boli oveľa slabšie, než odhadovali analytici.
Keď jedna banka minie, je to otázka výkonnosti banky. Keď niekoľko bánk chýba, je čas spochybniť odhady. Pre investorov je kľúčové uvedomiť si, že pokles ziskov nemusí byť katastrofálny.
Už sa očakávalo, že zisky budú tento rok nižšie, keďže najväčšie banky v krajine musia bojovať s obrovským poklesom aktivity na kapitálových trhoch a skoré príznaky slabnúcej ekonomiky.
Čo však možno nebolo úplne zohľadnené v odhadoch ziskov v tomto štvrťroku, bola skutočnosť, že minuloročné zisky boli nafúknuté, keďže banky uvoľnili miliardy dolárov, ktoré vyčlenili na skazené úvery – nehovoriac o aktivite na kapitálových trhoch, ktorá bola tiež absurdne vysoká.
Keď sa úverové straty nenaplnili, tieto rezervy boli uvoľnené späť do zisku. Teraz, keď sa banky pripravujú na spomalenie ekonomiky, opäť vytvárajú svoje rezervy, ale ani zďaleka sa nepribližujú úrovniam v roku 2020.
Stačí sa pozrieť na niektoré z najväčších bánk.
V druhom štvrťroku 2020
JPMorgan Chase
zvýšil svoje rezervy o 8.9 miliardy dolárov, v druhom štvrťroku 2021 uvoľnil 3 miliardy dolárov a potom v tomto poslednom štvrťroku pridal 400 miliónov dolárov.
Wells Fargo
(WFC) mal a podobný príbeh za posledné dva roky: v druhom štvrťroku 8.4 pridala do rezerv 2020 miliardy dolárov, o rok neskôr uvoľnila 1.6 miliardy dolárov a v poslednom štvrťroku pridala 580 miliónov dolárov.
Tieto výkyvy v tvorbe a uvoľňovaní rezerv sú výsledkom nedávneho účtovného štandardu – nazývaného Aktuálne očakávané úverové straty alebo CECL – ktorý vstúpil do platnosti začiatkom roka 2020. Myšlienkou bolo, že by to prinútilo banky pripraviť sa na zlé časy, keď ekonomike sa darilo dobre, takže mali lepšiu pozíciu, keď sa veci obrátia na juh. Tvorba rezerv je určená na straty, ku ktorým môže alebo nemusí dôjsť, a vniesla novú volatilitu do výnosov bánk.
Žiaľ, v prvom roku zavedenia metodiky do praxe ekonomika zažila bezprecedentný šok vyvolaný pandémiou. Barron predtým písal o tom, ako budú banky skutočne pripravené prekonať výkonnosť napriek masívnym budovaniam rezerv pred dvoma rokmi.
Teraz, v trochu normalizovanejšom ekonomickom cykle, si Wall Street nemusí byť istá, ako naplánovať príliv a odliv vytvárania a uvoľňovania rezerv. Banka môže pridať ďalšie rezervy, aby bola mimoriadne obozretná, aj keď je jej upisovanie dobré.
S týmto bizarným účtovníctvom niet divu, že niekoľko bánk vrátane JPMorgan Chase,
Morgan Stanley
,
a Wells Fargo minulý týždeň minuli odhady a prečo sú manažéri bánk frustrovaní z rozprávania o rezervách.
„Spoločnosť má obrovský základný zisk a konzistentné príjmy v [komerčnej a spotrebiteľskej banke], správe aktív, úschove a platobných službách,“ Jamie Dimon, generálny riaditeľ JPMorgan, povedal v telefonáte s analytikmi. "A potom tu máme nejaké dosť nestále prúdy." Teraz máme CECL, ktoré samozrejme môže stúpať alebo klesať o dosť. Ale opäť je to účtovný zápis.“
Pri piatkovom obchodovaní sa zdalo, že trhy získali obraz, že banky sú zdravé napriek vynechaniu ziskov, keďže finančné akcie boli jedným z výkonnejších sektorov v indexe S&P 500.
Pre banky a ich investorov však tento novší štandard čelí strmej – a drahej – krivke učenia.
Napíšte do Carleton English na [chránené e-mailom]