JPMorgan vedie rozhovory s cieľom obmedziť škody spôsobené niklom

Nikel, ktorý je vo svetovej ekonomike kľúčom pre jeho použitie v batériách z nehrdzavejúcej ocele a elektrických vozidiel, sa odvtedy neobchodoval.

Zrútenie krvácalo do finančného systému a zanechalo bankám a maklérom Tsingshan niekoľko miliárd dolárov v nezaplatenej marži, ktorú požadujú vopred hotovostní makléri na uskutočnenie obchodov, uviedli niektorí ľudia oboznámení s diskusiami.

Rozhovory medzi veriteľmi Tsingshan pod vedením JPMorgan sa zamerali na predĺženie úverových liniek čínskej spoločnosti, aby im mohla zaplatiť maržu, ktorú im dlhuje, uviedli niektorí ľudia oboznámení s diskusiami. Jedným z plánov, o ktorých sa diskutovalo, bolo zabezpečiť túto pôžičku proti oceliarskym a niklovým aktívam Tsingshan v Číne a Indonézii, uviedli niektorí ľudia. 

Napriek Tsingshanovým problémom, s cenami niklu blízko rekordov, poskytovanie takéhoto úveru by mohla byť vysoko zisková vzhľadom na rozsiahle výrobné kapacity spoločnosti, uviedli niektorí ľudia.

Ceny niklu začali rásť po tom, čo Rusko, hlavný producent kovu, napadlo Ukrajinu, čo je známy príklad toho, ako vojna a trestanie západných sankcií otriasli svetovými komoditnými trhmi, čím sa ceny kovov a energie dostali na najvyššie úrovne za posledné roky. .

Rally sa pre LME minulý týždeň pretavila do krízy. Producenti ako Tsingshan často predávajú forwardové zmluvy ako spôsob, ako uzamknúť ceny fyzického niklu, ktorý ťažia a zušľachťujú. V skutočnosti držia pozície, z ktorých profitujú, keď ceny klesajú, a strácajú peniaze, keď ceny rastú.

Niektorí Tsingshanovi makléri sa zúfalo pokúšali kúpiť tieto niklové kontrakty späť, aby zastavili straty a vyhli sa eskalácii maržových výziev. Tento nákup zvýšil ceny referenčných trojmesačných forwardových zmlúv o 66 % počas jedinej relácie.

Divoké obchodovanie pokračovalo začiatkom minulého utorka keďže makléri sa neustále snažili pokryť krátke pozície, ktoré držali v mene Tsingshan a iných producentov. Hedžové fondy a iní účastníci medzitým agresívne nakupovali nikel, čo poháňalo trh vyššie, uviedli ľudia oboznámení s obchodmi.

V jednom bode sa ceny niklu viac ako zdvojnásobili na rekordných viac ako 100,000 9 dolárov za metrickú tonu. Po prijatí telefonátov od niekoľkých menších maklérov, ktorí povedali, že ak ceny zostanú na rekordnej úrovni, nebudú predplatení na maržovú výzvu o 8:XNUMX, LME pozastavila trh krátko po XNUMX:XNUMX miestneho času, uviedla osoba oboznámená s burzou.

Krátko po poludní miestneho času však LME zahodila bombu: Aby maklérov zachránila pred výzvami na dodatočné vyrovnanie, ktoré si nemohli dovoliť zaplatiť, zrušila obchody, ktoré sa uskutočnili pred pozastavením, čím vymazala transakcie v hodnote 3.9 miliardy dolárov. 

Toto rozhodnutie rozzúrilo peňažných manažérov, ktorí si mysleli, že z rallye profitovali.

„Zastavenie obchodovania a poskytnutie času členom, aby mohli opäť nájsť prostriedky, ktoré potrebujú, je úplne legitímne,“ povedal Jordan Brooks, spoluriaditeľ skupiny makro stratégií v AQR Capital Management. „Myslím si, že pre nás a ostatných účastníkov trhu a finančný sektor ako celok je zarážajúce rozhodnutie vymazať obchody, ktoré sa stali bez nátlaku a stali sa v dobrej viere.“

Pozastavenie a zrušené obchody však poskytli trhu čas a priestor na očistenie škôd a zabránenie širšiemu dozvuku.

Po vrátení času utorkových obchodov burza uviedla, že makléri jej zaplatili maržu, ktorú dlhovali v plnej výške. 

Tsingshan stále dlhuje svojim maklérom, medzi ktoré patrí JPMorgan, Standard Chartered a BNP, ako aj jednotka vo vlastníctve štátu

China Construction Bank Corp

, povedali niektorí ľudia oboznámení s diskusiami. Bloomberg News už skôr informoval o rozhovoroch s veriteľmi.

„V záujme systémovej stability a integrity trhu sme pozastavili trh hneď, ako to bolo možné, a zrušili sme obchody od bodu, v ktorom LME už neverila, že ceny odrážajú základný fyzický trh,“ povedala hovorkyňa. Povedala, že burza pracuje na čo najskoršom otvorení trhu.

Firmu, ktorej živnosti urýchlili krízu, založil podnikateľ

Xiang Guangda

a jeho manželka,

He Xiuqin,

ako výrobca automobilových okien v roku 1988. Pán Xiang zostáva majoritným akcionárom spoločnosti Tsingshan, teraz jednej z najväčších súkromných spoločností v Číne.

Keď sa čínska ekonomika v roku 2000 zrýchlila, dostupnosť niklu predstavovala prekážku. Nenásytná chuť Číny hodiť kov do oceľových pecí vyhnala v roku 50,000 ceny nad 2007 XNUMX dolárov za metrickú tonu, čo je rekord, ktorý trval až do minulého týždňa.

Tsingshan, výrobca nehrdzavejúcej ocele, vyriešil nedostatok niklu v Číne priekopníkom v elektrických peciach s rotačnými pecami na výrobu lacného materiálu známeho ako nikel-surové železo. Vývoj zavážil na cenách a v miestnych médiách bol oslavovaný ako víťazstvo čínskeho kovopriemyslu.

Čínska iniciatíva Pás a cesta, predseda

Si Ťin-pching

vlajková loď stratégie infraštruktúry, pomohla podporiť rast Tsingshan. V roku 2013 pán Xi a vtedajší prezident Indonézie

Susilo Bambang Yudhoyono

sa zúčastnil oficiálneho otvorenia jedného z indonézskych priemyselných parkov Tsingshan.

Výrobcovia kovov zvyčajne predávajú forwardové zmluvy na burzách, aby zablokovali ceny, známe ako hedging. Tsingshan však za posledné desaťročie predával aj kupoval zmluvy na nikel, uviedli ľudia oboznámení so spoločnosťou, čím sa činnosť viac podobala obchodovaniu.

Začiatkom minulého roka začala spoločnosť hromadiť krátku pozíciu, povedali ľudia. Na svojej webovej stránke a paneloch uviedla, že trh je vyrovnaný a ceny by mali klesnúť. Podľa odhadov obchodníkov, bankárov a analytikov sa Tsingshanova pozícia rovnala predaju približne 190,000 9.1 metrických ton na LME. To by malo hodnotu XNUMX miliardy dolárov pri záverečných cenách z minulého pondelka.

Napíšte Joeovi Wallaceovi na [chránené e-mailom], Rebecca Feng v [chránené e-mailom] a Jing Yang at [chránené e-mailom]