Model JPMorgan ukazuje, že kurz recesie prudko klesá naprieč trhmi

(Bloomberg) – V týždni poznačenom čerstvou recesiou, úzkosťou od Wall Street až po Davos, JPMorgan Chase & Co. zistila, že pravdepodobnosť hospodárskeho poklesu ocenená na finančných trhoch v skutočnosti prudko klesla zo svojich maxím z roku 2022.

Najčítanejšie z Bloombergu

Podľa obchodného modelu firmy, sedem z deviatich tried aktív od vysoko kvalitných dlhopisov až po európske akcie teraz vykazuje menej ako 50% šancu na recesiu. To je veľký obrat oproti októbru, keď sa kontrakcia na trhoch považovala za hotovú vec.

Globálni peňažní manažéri nie sú ani zďaleka býči, pokiaľ ide o ekonomickú trajektóriu, keďže index S&P 500 stále pripisuje 73% pravdepodobnosť, že nastane recesia. To je však pokles z 98 % v minulom roku a je to v súlade s nárastom stávok na mäkké pristátie, ktoré vyvolalo skoršiu novoročnú rally.

A po najhoršom roku na Wall Street od finančnej krízy vedúci predstavitelia bánk na výročnom stretnutí Svetového ekonomického fóra našli dôvody na nádej v ochladzovanie inflácie a znovuotvorenie Číny.

„Väčšina tried aktív neustále oceňovala riziká recesie, k čomu prispelo opätovné otvorenie Číny, pád cien plynu v Európe a väčší než očakávaný pokles inflácie v USA,“ povedal stratég JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou. "Trh očakáva oveľa nižšiu šancu na recesiu ako v októbri."

Prečítajte si viac: Wall Street šíri novoročnú radosť s optimistickým Davosovým výhľadom

Panigirtzoglouov vlastný kolega Marko Kolanovič varuje, že investori môžu podceňovať potenciálny tlak na akcie zo spomalenia rastu v nasledujúcich mesiacoch. V rovnakom čase môžu medvede nájsť čerstvú muníciu v slabšej továrenskej produkcii a maloobchodnom predaji, ako aj v raste dlhopisov, zatiaľ čo predstavitelia Federálneho rezervného systému varovali, že sadzby zostanú na reštriktívnom území.

Príbeh pokračuje

Ale vďaka pomalému nárastu v poslednom čase zaznamenali americké vysoko výnosné úvery jedny z najprudších precenenia, pričom pravdepodobnosť recesie klesla na 18 % z 33 %. Európske trhy sa tiež zrazu roztancovali v býčích rytmoch. Index EuroStoxx odráža len 26 % pravdepodobnosť – pokles z 93 %. JPMorgan vypočítava metriky porovnaním vrcholov rôznych tried pred recesiou a ich najnižších hodnôt počas ekonomického poklesu.

Ekonómovia nie sú takí optimistickí. Ich konsenzuálna predpoveď vyskočila na 65 % z 50 % v októbri.

Medzitým obľúbený signál recesie na trhu s dlhopismi, výnosová krivka štátnej pokladnice, naďalej varuje. Napríklad trojmesačné zmenky prinášajú viac ako ich 10-ročné ekvivalenty, čo naznačuje, že investori vsádzajú na trajektóriu spomalenia rastu.

Napriek tomu niektorí investori vsádzajú na to, že centrálnym bankárom sa napokon podarí vybaviť mäkké pristátie, čím sa v posledných týždňoch odrazí od rizikovejších aktív z rozvíjajúcich sa trhov a nezdravých dlhopisov až po akcie meme.

„Nehovorím, že rast prerastie cez strechu, jediné, čo poviem, je, že to nebude Rocky Horror Show,“ povedal stratég HSBC Bank Plc Max Kettner v rozhovore pre Bloomberg. TV. "Je tu jednoducho nedostatok negatívnych katalyzátorov, nedostatok negatívnych prekvapení, a preto je jediná cesta hore."

Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP