Stratégovia JPMorgan tvrdia, že akcie môžu zatiaľ vzdorovať výpredajom dlhopisov

(Bloomberg) — Akcioví investori by sa zatiaľ nemali obávať, že sa výnosové krivky amerických štátnych dlhopisov invertujú, povedali stratégovia JPMorgan Chase & Co., keď sa globálny výpredaj dlhopisov zrýchlil.

Najčítanejšie z Bloombergu

„Recesie zvyčajne nezačínajú pred prevrátením krivky a oneskorenie môže byť veľmi výrazné, až 2 roky,“ napísali stratégovia pod vedením Mislava Matejku v poznámke. „Navyše, v tomto časovom rámci mali akcie tendenciu pekne poraziť dlhopisy,“ uviedli a dodali, že vrchol na akciových trhoch historicky nastáva približne rok po inverzii.

Americké akcie sú na ceste k svojmu najlepšiemu mesiacu v tomto roku, odolávajú vojne na Ukrajine a vyhliadke agresívnejšieho zvyšovania sadzieb zo strany Federálneho rezervného systému, aby skrotili infláciu. Zatiaľ čo prudký nárast cien komodít vyvolal obavy z ekonomického výhľadu a zhoršil najstrmší pád dlhopisov v modernej ére, akcie zatiaľ zostali prevažne imúnne voči nervozite z recesie.

„Recesie začali v priemere len 16 mesiacov po inverzii spreadu a nikdy predtým,“ uviedli stratégovia JPMorgan. Keďže krivka 10-2 roky „v súčasnosti nie je úplne invertovaná, hodiny ešte nezačali tikať“ a „akcie stále ponúkajú podpornú rizikovú odmenu v strednodobom horizonte,“ uvádza sa v poznámke.

Rastúci počet peňažných manažérov vsádza, že akciové indexy už z veľkej časti ocenia medvedie pohyby dlhopisov, zatiaľ čo všetky náznaky naznačujú, že americká ekonomika zostáva v slušnom zdraví. Teraz sa objavujú niektoré protichodné nákupné signály. Indikátor Bull & Bear od Bank of America prvýkrát od začiatku pandémie v marci 2020 blikal nákup akcií.

Iste, nie každý je taký optimistický. Stratégovia Morgan Stanley na čele s Michaelom Wilsonom v pondelok uviedli, že protivetry k rastu v dôsledku zmeny politiky Fedu, vysokej inflácie a vojny na Ukrajine „nie sú cenené“. Akciová riziková prémia by mala byť vyššia, povedali, čím znížili rating amerických financií na neutrálny z preváženého.

Príbeh pokračuje

Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP