Kohlov po ponuke na prevzatie prudko stúpa, ale skeptickí analytici spochybňujú hodnotu nehnuteľností maloobchodníka

Investori môžu byť z ponuky nadšení, ale analytici UBS sú skeptickí, že by sa to stalo tak, ako je opísané. Výskumná skupina si udržala svoje hodnotenie predaja akcií a cieľovú cenu 38 USD.

„Kľúčom je, že veríme, že pre investorskú skupinu môže byť náročné získať financovanie z dvoch dôvodov: 1) Pochybujeme, že Kohlove nehnuteľnosti majú dostatočnú hodnotu na to, aby slúžili ako
primerané zabezpečenie. 2) Neveríme, že existuje operačný plán obratu, ktorý presvedčí veriteľov, aby požičali dostatok kapitálu na uskutočnenie obchodu,“ napísali analytici pod vedením Jaya Soleho.

Prečítajte si: Kohl's, Abercrombie & Fitch, Canada Goose znížili rating, keďže sa očakáva, že inflácia dostane módu a maloobchod pod tlak v roku 2022

UBS odhaduje priemernú hodnotu každého zo 409 Kohlových obchodov na 6 miliónov až 8 miliónov dolárov, pričom v skupine je niekoľko „skrytých drahokamov“.

"Údaje UBS Evidence Lab a naša práca naznačujú, že Kohl vlastní niekoľko obchodov na trhoch s nehnuteľnosťami s vysokou hodnotou, ako je Manhattan," uvádza sa v poznámke.

„K distribučným centrám a centrále Kohla priraďujeme ocenenie 0.8 až 1.9 miliardy USD. Dôležité je, že naše ocenenie od 3.25 miliardy do 5.00 miliárd USD je skutočne použiteľné len pre stratégiu predaja/spätného lízingu. Hypotetický realitný developer, ktorý by kupoval Kohlov majetok za účelom jeho opätovného využitia, by pravdepodobne ocenil nehnuteľnosť so zľavou 20 % až 25 % z dôvodu mnohých nákladov a problémov spojených so zmenou účelu maloobchodu.
nehnuteľnosť."

Analytici si tiež myslia, že maloobchodník bude naďalej strácať podiel na trhu, väčšinou v prospech maloobchodníkov s nižšími cenami, ako je TJX Cos.
TJX,
+ 2.37%,
Amazon.com Inc.
AMZN,
+ 1.33%
a iné značky.

Tiež: Podľa analytikov Under Armour využil pandémiu na dlhodobé zlepšenie podnikania

Analytici spoločnosti Cowen si udržali svoj lepší rating akcií a zvýšili svoj cenový cieľ na 75 USD zo 73 USD.

„Cowen dáva 60- až 70-percentnú pravdepodobnosť uzavretia obchodu, ak je financovanie zabezpečené spätným predajom v hodnote 3 miliardy USD, vkladom do vlastného imania 2 miliardy USD a 3.0-násobným pákovým pomerom; prípadne, ak nedôjde k spätnému lízingu, transakcia si môže vyžadovať 4.0-násobný pákový pomer, pričom príspevok do vlastného imania vo výške 2 miliárd USD bude konštantný,“ napísali analytici pod vedením Olivera Chena.

Cowen si myslí, že obrat maloobchodníka „je na správnej ceste“, odvolávajúc sa na partnerstvo Sephora a ďalšie iniciatívy, ale výsledky by si vyžiadali viac času.

Kohl's zverejnil komentár v tomto zmysle 18. januára po vyhlásení aktivistického investora Macellum Advisors GP LLC, v ktorom sa uvádza, že vedenie „materiálne zle riadi“ spoločnosť.

„Na základe našej výkonnosti v roku 2021 sme v pozícii, že prekročíme naše kľúčové finančné ciele na rok 2023 dva roky pred plánom,“ uvádza sa v liste, pričom sa uvádza aj partnerstvo spoločnosti Sephora, ako aj obnovená rada a ďalšie iniciatívy.

"Stále veríme v našu budúcnosť a zrýchlili sme našu aktivitu spätného odkúpenia akcií."

Chcete získať informácie o všetkých novinkách na trhu ešte pred začiatkom dňa? Prihláste sa na odber nášho denného newslettera Need to Know.

Táto správa počas pondelkového obchodovania poslala hore akcie iných obchodných domov. Macy's Inc.
M,
+ 18.00%
akcie vzrástli o 16.7 % a Nordstrom Inc.
JWN,
+ 12.95%
bol vyšší o 10.4%.

Macy's čelila vlastnému tlaku aktivistických investorov, pričom aktivisticky investori Jana Partners LLC povzbudzovali spoločnosť, aby ukončila svoje podnikanie v oblasti elektronického obchodu. Analytici spoločnosti Cowen odhadli hodnotu podniku tohto podniku na 11.5 miliardy dolárov.

Kohlove akcie vzrástli za posledný rok o 38 %, zatiaľ čo index S&P 500
SPX,
+ 0.28%
získala za dané obdobie 13.1%.