„Macao bolo najrýchlejšie rastúcim trhom na svete...teraz ho máte takmer zadarmo, keď by malo mať hodnotu približne rovnakú ako celková trhová kapitalizácia Las Vegas Sands,“ hovorí Mark Giambrone, šéf amerických akcií v Barrow Hanley. Globálni investori.
Jeho matematika má len miesto v Marina Bay Sands v hodnote 30 dolárov za akciu, v čase, keď sa akcie obchodujú za 35.28 dolárov. Okrem toho tvrdí, že spoločnosť by v scenári opätovného otvorenia mohla zarobiť takmer 4 doláre za akciu, čo je nárast z 3.26 dolára v roku 2019. Akcie však nezaznamenali takú podporu, akú si užívali mnohí jej cestovatelia. "To je pre mňa šialené," hovorí Giambrone.
Samozrejme, kritici by povedali, že je to oriešok vlastniť kasíno zamerané na Macao, keď do Macaa môže ísť tak málo ľudí, a očakáva sa, že Las Vegas Sands – najväčší zamestnávateľ v regióne – tento rok vykáže stratu na akciu. Konsenzus nepožaduje, aby zisk na akciu dosiahol 4 doláre do roku 2025.
Bryan Engler, riaditeľ a portfólio manažér v Kovitz Investment Group, to však tvrdí Marina Bay Sands— „jeden z najziskovejších nehnuteľností na svete“ — by mohol po úplnom opätovnom otvorení vyhodiť takmer 2.5 miliardy dolárov v zisku pred úrokmi, zdanením, odpismi a amortizáciou alebo Ebitda, v porovnaní s 1.7 miliardy dolárov pred pandémiou. To samo o sebe by malo akcie pohodlne posunúť nad ich nedávny rozsah, hovorí Engler. Z dlhodobého hľadiska si nemyslí, že 5 až 6 miliárd dolárov v Ebitde je neprimerané.
„Predpovedať, čo urobí čínska vláda, je hlúpa záležitosť... ale Las Vegas Sands má dobré výsledky v oblasti vynikajúcich kapitálových výdavkov, čistej súvahy a niektorých z najlepších herných zariadení na svete,“ hovorí Engler. „Pre dlhodobého investora má veľa možností.
Hoci posledných pár rokov naučilo investorov očakávať neočakávané, zdá sa, že ide skôr o to, kedy, než či sa Macao vráti k životu.
Otázkou je, ako dlho sú investori ochotní čakať vzhľadom na a znovuotvorenie, ktoré sa oneskorilo opakovane v minulosti znepokojujúce aj akcionárov s dlhým horizontom.
„Nestratili sme vieru v kvalitu aktív ani v posilnenú súvahu... a na konci dňa kvalita vystúpi na vrchol,“ hovorí Kevin McCarthy, portfólio manažér
Neuberger Berman Next Generation Connected Consumer
fond obchodovaný na burze (NBCC). Firma zmenšovala svoju pozíciu kvôli nedostatku krátkodobých katalyzátorov. "Je to len načasovanie situácie," hovorí. Časová os sa minulý týždeň mohla trochu skrátiť, vzhľadom na rozhodnutie Číny skrátiť karanténnu dobu pre zámorských cestujúcich na polovicu, aj keď je zatiaľ predčasné vyhlásiť víťazstvo.
Napriek tomu, zatiaľ čo jeho kasína boli z veľkej časti nečinné, Las Vegas Sands bolo čímkoľvek iným, len renováciou miestností s cieľom zvýšiť zisky v nadchádzajúcich rokoch, čo signalizuje jeho schopnosť priviesť Macao k tomu, aby sa stalo viac rodinnou destináciou a zároveň zostalo v dobrom vláde.
„Jedna vec, ktorú skutočne hľadám, sú podniky, ktoré majú predvídavosť a nenechajú sa uniesť príchuťou dňa; podniky, ktoré napredujú v období stresu,“ hovorí Engler. "Las Vegas Sands to má naozaj veľa."
Napíšte Teresa Rivas pri [chránené e-mailom]