Posvieťme si na Lucid Motors, keď sa šmýka z kopca

Lucid Motors (LCID) zaznamenala zníženie trhovej kapitalizácie a investori zabrzdili špekulatívne akcie elektrických vozidiel, ktoré boli pred medvedím trhom vysoko.

Na svojom vrchole v novembri bola trhová kapitalizácia spoločnosti Lucid viac ako 80 miliárd dolárov. Keď akcie klesli o 70 % za sedem mesiacov, vyšiel všetok vzduch a zdá sa vám teraz ocenenie rozumné?

Medvedie trhy majú predsa spôsob, ako prasknúť bubliny aktív a vyčistiť penu od rizikových akcií.

Lucid má teraz trhovú kapitalizáciu 28 miliárd USD s približne 3 miliardami USD v čistej hotovosti. Automobilka zaznamenáva obrovské straty, keď sa pokúša zvýšiť výrobu a akcie majú vysoký pomer cena/predaj – približne 9-násobok očakávaných príjmov v roku 2023. To je na rovnakej úrovni ako Tesla (TSLA), ktorá už účtuje zmysluplné zisky a peňažný tok.

Všimnite si, že staré automobilky obchodujú za oveľa menej ako 1-násobok predaja. LCID sa podľa tohto meradla stále zdá byť nadhodnotená s veľkým rizikom poklesu. Lucid preteká v kapitálovo náročnom automobilovom priemysle proti konkurencii s hlbokými vreckami. Investori by mali počítať s dodatočným navýšením kapitálu na doplnenie čistej hotovosti vo výške 3 miliárd USD, keďže sa očakáva, že spoločnosť tento rok stratí 1.5 miliardy USD.

Blízky konkurent spoločnosti Lucid v oblasti elektromobilov, Rivian (RIVN), sedí na 17 miliardách dolárov v čistej hotovosti, aby mohla investovať do nábehu výroby a odolávať stratám, kým sa jej podnikanie nezmení na kladný peňažný tok. S trhovou kapitalizáciou spoločnosti Rivian 23 miliárd USD je hodnota podniku iba 8 miliárd USD, čo je menej ako jedna tretina spoločnosti Lucid. Získavanie hotovosti a udržanie dostatočnej likvidity bude pre tieto automobilky neustálym problémom a výzvou.

„Pokiaľ sa niečo výrazne nezmení s Rivian a Lucid, obe zbankrotujú. Smerujú k bankrotu,“ povedal Elon Musk z Tesly v nedávnom rozhovore. "Dúfam, že niečo dokážu, ale pokiaľ nedokážu dramaticky znížiť svoje náklady, majú veľké problémy."

Je pravda, že tieto komentáre majú pre Muska samoúčelný aspekt, ale pre investorov je to opatrný vstup.

Lucid má hlbokého väčšinového vlastníka v Saudskej Arábii, ktorá vlastní 60 % akcií v obehu. Dodatočné navýšenie kapitálu však bude stále zrieďovať vlastný kapitál alebo bude sprevádzať strmú úrokovú sadzbu. 60% podiel je čiastočne zodpovedný za nadhodnotenie Lucid; existuje obmedzený počet akcií. Krátky úrok je vysoký ako percento z obehu, 23 %, ale oveľa menší ako percento akcií v obehu, okolo 8 %.

Rovnako ako ostatné automobilky, ceny a dostupnosť komodít, obmedzenia dodávateľského reťazca a iné tlaky na náklady zhoršili vyhliadky na ziskovosť v Lucide. Od 1. júna spoločnosť Lucid zvýšila ceny väčšiny svojich vozidiel o približne 11 %. Zatiaľ čo výrobca luxusných EV slúži bohatému spotrebiteľovi, dopyt môže utrpieť.

Spoločnosť Lucid tiež podľa nedávnej správy odstavila montážnu linku na týždeň z dôvodu výrobných problémov Business Insider. Rivian mal podobné výrobné ťažkosti. To hovorí o nákladoch a výzvach, ktoré nás čakajú, a podporuje to citát Elona Muska: „Výroba vo veľkom je mimoriadne náročná.“

Dokonca aj po výraznom poklese LCID v tomto roku o 55% investori stále platia ocenenie, ktoré je ťažké ospravedlniť. Na medvedom trhu sa táto pena pravdepodobne vyžmýka a LCID zostane na oveľa nižších úrovniach.

Je lákavé spomenúť si na skepticizmus Tesly a predstaviť si, že kupujúci môžu opäť nachytať predajcov nakrátko na nesprávnej strane. Ale prinajmenšom mala Tesla pole pre seba, keď expandovala. Teraz je Tesla súčasťou konkurenčného prostredia elektrických vozidiel, ktoré sa časom len posilní. V drsnej investičnej klíme je príliš veľa dôvodov na to, aby sme sa vyhli vlastníctvu akcií Lucid.