Ako Venture Capital Firmy, ale lepšie: 3 BDC pre dividendových investorov

Spoločnosti pre rozvoj podnikania, alebo BDC, sú podobné private equity firmám, no s jasnou výhodou pre investorov. Tieto uzavreté investičné spoločnosti zvyčajne investujú do dlhových alebo kapitálových investícií do malých súkromných spoločností, ktoré nemajú ľahký prístup k financovaniu. BDC však majú tendenciu viac sa opierať o dlhové investície, aby generovali úrokový príjem, ktorý sa potom z veľkej časti distribuuje akcionárom prostredníctvom dividend.

Ako bonus vo všeobecnosti ponúkajú vysoké dividendové výnosy – pričom niektoré ponúkajú výnosy, ktoré dosahujú dvojciferné hodnoty a väčšina z nich je okolo 5 %. S týmito výnosmi sú spojené aj riziká, ale vyzdvihneme tri BDC, ktoré sa nám dnes páčia pre ich vysoké súčasné výnosy.

Choďte na Hlavnú ulicu (hlavné mesto)

Spoločnosť bola založená v roku 2007, Main Street Capital (HLAVNÁ), je BDC, ktorá sa špecializuje na akciový kapitál investovaný do spoločností na nižšej strednej úrovni. Main Street vykonáva rekapitalizáciu, odkupy manažmentom, refinancovanie, plánovanie rodinných nehnuteľností a ďalšie. Poskytuje tiež dlhový kapitál pre cieľové spoločnosti na rast prostredníctvom akvizícií alebo investícií do podnikania. Main Street je aktívna v obrovskom množstve odvetví a uprednostňuje diverzifikáciu pred špecializáciou.

Main Street generuje ročný príjem približne 340 miliónov dolárov a dnes sa obchoduje s trhovou kapitalizáciou 2.9 miliardy dolárov.

Rovnako ako väčšina BDC, dividenda Main Street na akciu bola nestála. Je to preto, že BDC sú povinné vyplatiť prakticky všetky svoje zisky prostredníctvom dividend akcionárom, takže keď zisky z roka na rok klesajú, dividenda zvyčajne nasleduje. Za posledných 10 rokov však osem z nich prinieslo vyššie medziročné dividendy. Aj keď súčasná séria dividend spoločnosti trvá len dva roky, má za sebou dobré výsledky.

Súčasnú ročnú výplatu vo výške 2.64 USD, ktorá sa vypláca mesačne, vidíme ako obmedzenú. Súčasný výplatný pomer 88% je však v skutočnosti nižší, než bol kedykoľvek v poslednom desaťročí, takže bezpečnosť dividend na Main Street sa podstatne zlepšila. Dôležité je, že si myslíme, že dnešná dividenda je veľmi udržateľná.

Aktuálny výnos je 6.8 %, čiže viac ako štvornásobok oproti S&P 500. Vzhľadom na kombináciu vynikajúceho výnosu a bezpečnosti výplaty si myslíme, že Main Street je dnes veľmi silný výnosový titul.

Horizon Technology Finance (HRZN), čo je BDC, ktorá sa špecializuje na poskytovanie pôžičiek a investovanie do spoločností vo fáze vývoja v technologickom priemysle, vedách o živote, zdravotníctve a čistých technológiách. Na rozdiel od Main Street, ktorá sa snaží o vysokú úroveň diverzifikácie, Horizon si zámerne vyberá špecializáciu, pričom verí, že spomínané odvetvia ponúkajú v priebehu času vynikajúce výnosy, najmä zo zhodnotenia kapitálu.

Spoločnosť bola založená v roku 2008, generuje približne 70 miliónov USD ročných príjmov a dnes obchoduje s trhovou kapitalizáciou 281 miliónov USD.

Očakáva sa, že dividenda Horizontu za tento rok bude o niečo nižšia ako v minulom roku, takže séria zvyšovania dividend je nulová. Ale zatiaľ čo v poslednom desaťročí došlo k zníženiu výplat spoločnosti, súčasná dividenda vo výške 1.20 USD na akciu ročne – vyplácaná v mesačných splátkach – je len o 15 centov nižšia ako pred 10 rokmi. Aj keď samozrejme uprednostňujeme rastúce dividendy, Horizon kompenzuje tento nedostatok rastu dividend prostredníctvom svojho masívneho súčasného výnosu 10.8%. To je viac ako šesťnásobok indexu S&P 500, takže na čistom základe príjmu je Horizon úžasný.

Výplatný pomer je pre tento rok 89 %, takže napriek masívnemu výnosu si myslíme, že dividenda momentálne vyzerá celkom bezpečne. BDC majú vždy vysoké výplatné pomery a Horizon vyplatil viac ako 100 % svojich príjmov v minulých rokoch, ale znížil svoje výplaty do tej miery, že to už nie je potrebné.

V súčasnosti očakávame, že dividenda zostane v dohľadnej budúcnosti na úrovni 1.20 dolára na akciu ročne, pretože manažment sa pravdepodobne chce vyhnúť ďalšiemu zníženiu cesty.

TriplePoint Venture Growth

Naše konečné zásoby sú TriplePoint Venture Growth (TPVG), BDC, ktorá investuje do spoločností podporovaných rizikovým kapitálom vo fáze rastu. Rôznymi spôsobmi tiež poskytuje dlhové financovanie spoločnostiam s rizikovým rastom. Rovnako ako Horizon, aj TriplePoint je zameraný a nie diverzifikovaný. TriplePoint investuje predovšetkým do spoločností elektronického obchodu, zábavy, technológií a biologických vied. To zahŕňa softvérové ​​spoločnosti, sieťové a komunikačné spoločnosti, biotechnologické, chirurgické a zdravotnícke služby a ďalšie.

Spoločnosť bola založená v roku 2013, produkuje približne 110 miliónov dolárov ročných príjmov a obchoduje s trhovou kapitalizáciou 415 miliónov dolárov.

TriplePoint začal vyplácať dividendy akcionárom v roku 2014 a odvtedy svoju výplatu nikdy neznížil. Pre BDC je to v dobrom slova zmysle nezvyčajné v tom, že TriplePoint dokázal udržať svoje zisky dostatočne na to, aby dividendy prúdili akcionárom vo výške 1.44 USD na akciu ročne. Na rozdiel od prvých dvoch akcií na našom zozname, TriplePoint vypláca dividendy na typickej štvrťročnej báze, nie mesačne.

Výplatný pomer spoločnosti TriplePoint bol vo všeobecnosti nižší ako 100 % na svoju dobu ako verejná spoločnosť a dnes je to 90 %. Vzhľadom na to, že v nasledujúcich rokoch očakávame mierny rast ziskov, ale výplata by mala zostať rovnaká, výplatný pomer a bezpečnosť dividend by sa mali časom zlepšiť. V tomto bode nemáme žiadne obavy o bezpečnosť dividend, ak by nedošlo k masívnemu poklesu ziskov.

TriplePoint vyniká medzi davom aj na základe výnosov a poskytuje kolosálny 12.1% aktuálny dividendový výnos na základe doterajších poklesov ceny akcií v tomto roku. To odlišuje spoločnosť od takmer akýchkoľvek iných akcií na dnešnom trhu, a to najmä od akcií, kde dividendu považujeme za bezpečnú.