(Bloomberg) – Francúzske akcie sú prelomovými hviezdami roku 2023, poháňané neutíchajúcou dynamikou výrobcov luxusného tovaru LVMH, Kering a Hermes International.
Najčítanejšie z Bloombergu
Referenčný index CAC 40 tento rok vzrástol o 14 %, čím prekonal ostatné hlavné trhy a dostal sa na vrchol zatmenia rekordného zatváracieho maxima v januári 2022. Trio luxusných spoločností plus výrobca kozmetiky L'Oreal SA má na konte viac. ako tretina zisku. Investori vsádzajú, že ich predaje a zisky sa udržia, keďže kľúčový trh, Čína, je opäť otvorený pre podnikanie.
Táto rally zatiaľ mätie skeptikov, ktorí očakávali, že prudký nárast inflácie, rastúce úrokové sadzby, pandemické blokády Číny a strašidlo možnej recesie konečne vrátia ceny akcií späť na zem. Luxusné akcie vykazujú dynamiku, akú dosiahli veľké technologické spoločnosti na býčom trhu v roku 2021.
„Luxusné akcie sú už nejaký čas obľúbenými investormi, ale skutočnosť, že veľké technologické akcie momentálne nemajú veľa vetra do plachiet, na ne kladie dôraz, najmä keď sa čínska ekonomika znovu otvára,“ povedal Roland Kaloyan. , vedúci európskej stratégie vlastného imania v Societe Generale SA.
Zisk CAC v tomto roku je na rovnakej úrovni ako zisk indexu Nasdaq 100, vysokooktánového technologického benchmarku v USA. Napriek tomu, že rastúce úrokové sadzby a spomaľujúci sa predaj mali negatívny vplyv na vyhliadky v oblasti technológií, luxus poháňal dopredu. Dopyt po odevoch, kabelkách, šampanskom, hodinkách a parfumoch stúpol, pričom výrobcovia nenašli žiadne ťažkosti pri zvyšovaní cien a prekonávaní inflácie.
Čínski spotrebitelia, ktorí boli nútení zostať doma kvôli vládnej politike Covid zero, ušetrili v minulom roku jednu tretinu svojich príjmov a uložili 17.8 bilióna jüanov (2.6 bilióna dolárov) do bánk, o ktorých investori dúfajú, že budú čiastočne premenené na kožené kabelky v hodnote tisícov dolárov.
„Dopyt po luxusnom tovare bol v porovnaní so spotrebou na masovom trhu len málo ovplyvnený tlakom rastúcej inflácie, keďže najbohatšie domácnosti mali v posledných rokoch prospech z rastúceho bohatstva a tiež z obrovského množstva nadbytočných hotovostných úspor nahromadených počas blokovania ochorenia Covid. obdobia,“ povedal Edmund Shing, globálny investičný riaditeľ v BNP Paribas Wealth Management.
Okrem luxusných akcií k nárastu výrazne prispeli priemyselné spoločnosti Schneider Electric SE – ďalší príjemca z Číny – a Air Liquide SA, ako aj Vinci SA, stavebná spoločnosť a prevádzkovateľ spoplatnených ciest. Finančné akcie tiež tvoria takmer 10 % váhy CAC a jej tri banky na čele s BNP Paribas SA vzrástli o 19 % alebo viac.
Francúzsky bankový sektor je čoraz atraktívnejší vzhľadom na jeho nízke zhodnotenie a rastúce úrokové sadzby, povedal Kevin Thozet, člen investičného výboru v Carmignac Gestion v Paríži.
Dokonca aj po tohtoročných ziskoch je cena CAC nižšia ako 13-násobok odhadovaných ziskov, čo je pod 10-ročným priemerom 14, čo povzbudzuje manažérov fondov, že zisky pre široký trh majú ešte ďaleko.
Zatiaľ čo širší francúzsky trh vyzerá stále relatívne lacno, vkrádajú sa obavy, že najmä luxus je príliš drahý. Kaloyan zo Societe Generale nedávno znížil sektor na neutrálnu úroveň po tom, čo jeho relatívne hodnotové násobky vzrástli späť na svoje historické maximá.
Investori oceňujú LVMH a Hermes nad ich priemernými 10-ročnými zárobkami, zatiaľ čo Kering je v súlade s priemerom. Analytici tiež vidia relatívne malý vzostup pre skupinu - ich agregované cenové ciele znamenajú 4.4% zisk pre akcie LVMH počas budúceho roka, 5.7% nárast pre Kering a 9.6% pokles pre Hermes.
Napriek tomu správy o výnosoch za posledných niekoľko týždňov ukázali, že aj keď investori mali od týchto akcií vysoké očakávania, boli ochotní obísť akékoľvek drobné problémy a zamerať sa na dôkazy, že predaje v Číne sa zotavujú z pandémie.
Napríklad LVMH minulý mesiac vykázala prevádzkové ziskové marže v druhom polroku, ktoré boli nižšie, ako očakávali analytici, ale akcie v ten deň vymazali svoje straty a skončili bez zmeny. Rekordne vysoko sa uzavrela 3. februára.
Akcie spoločnosti Kering v stredu zakončili deň rastom o 3 %, čím zvrátili počiatočný pokles o 4.8 %. Investori sa rýchlo pozerali za niečo horšie – než sa očakávalo, predaje za štvrtý štvrťrok a problémy so značkami Gucci a Balenciaga zdvojnásobili vyhliadky na oživenie v Číne, keď sa národná ekonomika znovu otvorí. A v piatok Hermes po svojich ziskoch klesol až o 2.1 %, len aby vymazal pokles z neskorého obchodovania.
Odolnosť a veľkosť luxusného priemyslu – LVMH, s trhovou hodnotou 439 miliárd dolárov, je najväčšou európskou spoločnosťou – znamená, že Francúzsko prekonáva svoju váhu, pokiaľ ide o globálne trhy. Hoci ide o siedmu najväčšiu ekonomiku sveta meranú hrubým domácim produktom, je to piaty najväčší akciový trh a najväčší v Európe, korunu, ktorú si minulý rok zobral z Veľkej Británie.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/luxury-golden-age-makes-france-070000610.html