Mnohé ukazovatele naznačujú recesiu v roku 2023, trh práce nesúhlasí

Existuje mnoho významných indikátorov, ktoré naznačujú, že recesia v USA je na ceste. Naopak, trh práce v USA zostáva silný. To by sa mohlo zmeniť, ale kým sa tak nestane, je to potenciálne dobrá správa pre ekonomiku a trhy.

Nezamestnanosť za november 3.7 %.

Miera nezamestnanosti v USA sa v novembri 3.7 nezmenila na úrovni 2022 %.. To je mierne zvýšenie z minima 3.5 % v septembri, no nezamestnanosť je od marca 3.5 stále v tesnom rozmedzí od 3.7 % do 2022 %.

Zdá sa, že nezamestnanosť už neklesá, ale ani sa nezvyšuje. Celý graf nižšie ukazuje, že nezamestnanosť v USA je stále blízko k najnižším úrovniam v nedávnej histórii.

Riziká recesie

Naproti tomu mnohé iné ukazovatele volajú po recesii. Zdá sa, že americký trh s nehnuteľnosťami prudko oslabuje. Výnosová krivka je hlboko prevrátená. Akcie a dlhopisy mali zlý rok 2022 na obavy z inflácie a oslabenia ekonomického rastu. Mnoho predstihových ukazovateľov ekonomických aktivít má tiež negatívny trend.

Pre USA by však bolo nezvyčajné mať recesiu bez slabosti na trhu práce. Napríklad ekonómka Claudia Sahmová zistila, že 3-mesačný priemer nezamestnanosti stúpajúci na svoje 12-mesačné minimum o 0.5 % stačí na to, aby signalizoval recesiu. Momentálne tam nie sme, aj keď nezamestnanosť sa môže v priebehu niekoľkých mesiacov zvýšiť o túto malú sumu, ak je história nejakým vodítkom, takže to, že nezamestnanosť je teraz vysoká, neznamená, že sa to nemôže rýchlo zmeniť do roku 2023. Trh práce je zatiaľ jedným z mála hlavných ukazovateľov, ktoré nenaznačujú vysoké riziko recesie v blízkej budúcnosti.

Výzva pre Fed

Trh práce vytvára pre Fed výzvu. Fed chce znížiť infláciu a hoci inflácia sa už nehýbe hore, ani inflácia výrazne neklesá.

Podľa názoru Fedu je súčasťou problému mzdová inflácia spôsobená napätým trhom práce. Atlantský Fed v súčasnosti odhaduje rast miezd na úrovni približne 6 % medziročne a Fed tomu verí rast miezd pravdepodobne pomáha podporovať infláciu v službách.

Fed signalizoval, že sa blížia k najvyšším úrokovým sadzbám, pravdepodobne začiatkom roka 2023. Ak sa však trh práce nezmierni, potom môže mať Fed problém dostať infláciu späť na svoj 2% cieľ a môže udržať sadzby na vysokej úrovni úrovne. Mali by sme si dávať pozor na to, čo si želáme, ale určitá miernosť na trhu práce môže Fed-u umožniť, aby v konečnom dôsledku znížil sadzby. Určite tam ešte nie sme.

Americká recesia v roku 2023 sa stáva konsenzuálnym názorom. Trh práce však zostáva odolný. Bolo by prekvapujúce a nezvyčajné mať recesiu bez toho, aby sa nezamestnanosť zvýšila. Recesia môže veľmi dobre prísť aj v roku 2023, ale trh práce naznačuje, že to nehrozí.