Trh robí falošnú hlavu a Fed z toho nemôže byť šťastný

Po slabých správach o zárobkoch od Amazonu (AMZN), Microsoft (MSFT), Meta (META), a abeceda (GOOGL), logickým ťahom trhu bol výpredaj. Dokonca aj mocné jablko (AAPL) hovoril o spomalení rastu a obchoduje sa s pomerom ceny k zisku 24, pričom očakáva jednociferný rast EPS.

Na akciovom trhu však najlogickejší krok často nastaví podmienky pre presne opačný postup. To sa stalo v piatok, keď indexy po negatívnych správach explodovali vyššie. Najlepším vysvetlením sily nebola skvelá fundamentálna správa. Sila bola do značnej miery funkciou peňažných tokov, zlej pozície, krátkych stláčaní, sezónnosti, potenciálneho výsledku strednodobých volieb a nádeje, že Fed sa stane o niečo menej jastrabom.

Obzvlášť zaujímavá je akcia v Apple.

Apple nezverejnil prekvapivo silnú správu o zárobkoch. Nebolo to veľké prekvapenie, no akcie vyskočili cez 7 %, čo je jej najväčší zisk od oznámenia rozdelenia 31:2020 XNUMX. júla XNUMX. Peniaze sa naliali do Apple, pretože je vnímaný ako „bezpečný prístav “akcia, ktorá sa bude držať napriek oceneniu, ekonomike alebo čomukoľvek inému. Je atraktívny z dôvodov, ktoré nemajú nič spoločné so zdravím trhu.

Tento druh „toku“ viedol akciu, ale bola tu aj dosť nádeje o pravdepodobnosti trochu priateľskejšieho Fedu. Napriek tejto nádeji sa dlhopisy v piatok obchodovali nižšie a zaznamenali zvýšené inverzie medzi rôznymi duráciami, čo naznačuje, že prichádza recesia.

Tento rok to na trhu nie je prvýkrát veľké nádeje Fedu na holubičieho pivota. Každé oživenie v tomto roku skončilo buď jastrabími komentármi Jeroma Powella, alebo ekonomickými údajmi, ktoré naznačujú, že inflácia zostáva zvýšená. Fed zverejňuje svoje ďalšie úrokové rozhodnutie v stredu a veľký nábeh na správy vytvorí pre býkov veľmi nebezpečné technické nastavenie.

Je dôležité mať na pamäti, že Fed v tejto chvíli nechce veľkú trhovú rally. Oživenie trhu je inflačné a podkopáva snahy Fedu. Aj keď Fed trochu obmedzí svoje jastrabie správanie, pravdepodobne to bude sprevádzať tvrdá rétorika, ktorá bude trhu pripomínať, že prichádzajú ďalšie zvýšenia a boj proti inflácii sa ešte neskončil.

V tomto roku sme doteraz mali množstvo obrovských rally podobných tomuto, a vďaka nim sa hráči na trhu cítia veľmi dobre, ale tieto typy pohybov takmer vždy vedú k zvýšenej volatilite v nasledujúcich dňoch. S FEDom a blížiacimi sa voľbami budeme mať niekoľko užitočných katalyzátorov pre ďalšie veľké výkyvy.

Maj skvelý víkend. Uvidíme sa v pondelok.