Trh zatiaľ sleduje klasickú januárovú príručku

Tento rok zatiaľ akciový trh robí presne to, čo trhová tradícia hovorí, že by mala. Podľa tradície platia o januári štyri veci:

· Trh pravdepodobne porastie.

· Malé zásoby budú vynikať.

· Minuloroční porazení sa odrazia.

· Aký bude január, taký bude aj rok.

Tento rok do 20. januára vzrástol index celkových výnosov Standard & Poor's 500 o 3.55 %. Ak by pokračovalo v zlučovaní týmto tempom, za rok by to vzrástlo o 83.3 %. To je, samozrejme, príliš veľa na nádej – ale zatiaľ je to dobré.

Malé zásoby, verné tomu, čo predpovedá konvenčná múdrosť, sú vynikajúce. Index malých akcií Russell 2000 vzrástol do 6.06. januára o 20 % (vrátane dividend). Ako partizán malých zásob ma to teší.

Čo minuloroční porazení? Ako testovací prípad som sa pozrel na päť veľkých prepadákov, o ktorých som písal v polovici decembra: CoinbaseGlobalCOIN
, prasknutieSNAP
, TwilioTWLO
, Skupina Lucid (LCID) a Roku (ROKU).

Títo psi z roku 2022 vyzerajú ako dostihové kone v roku 2023 s priemerným ziskom 24.3% za iba tri týždne.

Málokedy som videl konvenčnú múdrosť o januári tak silnú.

Neslávne známy barometer

Bude teda platiť aj štvrtá zásada? Teória, že január predpovedá celý rok, sa nazýva januárový barometer. Táto teória existuje už mnoho rokov, ale jej prediktívny záznam je špinavý.

Študoval som výkonnosť januárového barometra počas 73 rokov, od roku 1950 do roku 2022. V najjednoduchšom zmysle to bolo správne v 72.6 % prípadov. To znamená, že celý rok sa uberal rovnakým smerom ako január v 53 prípadoch zo 73.

Ale počkajte chvíľu: Január je časťou roka, ktorý údajne predpovedá. Toľko ľudí sa pýta, ako sa januáru darí predpovedať nasledujúcich 11 mesiacov? Na základe toho bol barometer správny v 67.1 % prípadov.

No, to je lepšie ako náhoda. Ale verím, že prediktívny systém by sa mal porovnávať s naivným predpovedným modelom. Presnosť predpovedí počasia sa dá napríklad merať na základe naivného modelu, ktorý predpovedá, že každý deň sa bude podobať dňu predtým.

Aký naivný model by sme tu mali použiť? Čo tak ten, ktorý predpovedá, že každý rok bude rok hore? Tento naivný model má pravdu v 76.7 % prípadov.

Januárový barometer je teda menej presný ako systém ružových okuliarov, ktorý si myslí, že každý rok prinesie investorom pozitívne výnosy.

Keď je január dole, Barometer je obzvlášť kolísavý. Je to nesprávne v 56.7 % prípadov.

Keď je barometer hore, je v poriadku 93.0 % času. To je dobrá správa, ale keď toto píšem, januáru zostáva ešte sedem obchodných dní. Bublinku teda ešte nevylamujem.

Môj najlepší odhad pre trh v tomto roku je, že to bude rok rastu, no poznačený aspoň jedným poklesom približne o 15 %, keďže USA prechádzajú miernou recesiou.

Obrana barometra

Laurent Condon, ktorý vyhral niekoľko investičných súťaží, ktoré organizujem v tejto rubrike, si myslí, že som v januárovom Barometri príliš tvrdý.

Podľa jeho výpočtov je priemerný výnos akciového trhu za február až december 10.68 % v rokoch, keď je január hore. Je to len 1.28 % v roku, keď je január nižší.

Ned Davis Research, využívajúci úvahy podobné Condonovi, sa tiež domnieva, že januárový barometer stojí za pozornosť.

Rýchle štartéry

Niektoré akcie, ktoré tento rok vyšli z brány obzvlášť rýchlo, sú Kontinentálne zdroje (CLR), až o 68 %; CoinbaseGlobal, nárast o 56 %, Národné nástrojeNATI
, až o 47% a WayfairW
nárast o 42 %.

Continental založil Harold Hamm, jeden z najúspešnejších divokých zvierat v histórii. Hamm si ho chce vziať ako súkromného a ponúkol 74.28 USD za akciu. K 20. januáru bola cena len o cent pod touto cenou. Vývar mám rád, ale ak sa Hamm podarí, už v ňom veľa šťavy nezostane.

Nemám rád Coinbase. História jeho príjmov je špinavá a krádeže kryptomien sú príliš časté.

Spoločnosť National Instruments bola trvalo zisková, ale jej akcie sa mi zdajú drahé pri 4.4-násobku výnosov a viac ako šesťnásobku účtovnej hodnoty (čistá hodnota spoločnosti na akciu).

Držal by som sa ďalej od Wayfair, čo je hlavný online predajca nábytku a domácich potrieb. Straty zaznamenala v deviatich z posledných desiatich rokov a jej dlhodobý dlh v poslednom čase rýchlo narástol.

Zverejnenie: Nemám žiadne pozície, dlhé ani krátke, v akciách, o ktorých sa hovorí v dnešnom stĺpci, osobne ani pre klientov.