Trhy sú spokojné pred zasadnutím Fedu

Tento týždeň je pre akciový trh kritický. Aby sme pripravili scénu, trhy sa od začiatku nového roka výrazne zotavili, najmä európske a ázijské trhy, pretože inflácia a ekonomický tlak sa v Európe zmiernili a Čína sa znovu otvorila pre COVID. To pomohlo zvýšiť ochotu riskovať na medzinárodných trhoch do takej miery, že apetít podstupovať riziko v súčasnosti dosahuje pri mnohých meraniach svoje maximá za posledných 10 až 15 rokov, čo naznačuje, že investori začínajú byť spokojní.

Táto spokojnosť je evidentná aj inde v nízkej úrovni volatility trhu a tiež vo výkonnosti „meme“ akcií. Je to kritický týždeň, pretože nielenže máme zárobky od niektorých z najväčších spoločností na svete, ako sú Apple a Amazon.AMZN
ale v stredu večer sme počuli od Federálneho rezervného systému.

Otáčanie inflácie

Očakáva sa, že s klesajúcou infláciou a zdá sa, že už dosiahla vrchol, Federálny rezervný systém zvýši úrokové sadzby o 25 bázických bodov s potenciálom ďalšieho zvýšenia v nasledujúcom mesiaci. Z hľadiska nálady na trhu bude veľa závisieť od tlačovej konferencie predsedu Fedu Jeroma Powella. Moje vlastné očakávanie je, že Federálny rezervný systém bude skutočne chcieť potlačiť infláciu a bude znieť pripravený držať sadzby vyššie dlhšie. V tomto kontexte očakávam, že Powell v stredu večer zaútočí na jastrabia nôtu.

V skutočnosti je nepravdepodobné, že by mohol urobiť opak. Je jednoducho nepravdepodobné, že by mohol dovoliť trhom, aby sa ešte viac zotavili, čo by prispelo k ďalšiemu zlepšeniu podmienok na finančných trhoch, prípadne k cenám komodít, a to by následne mohlo podnietiť infláciu vyššie neskôr v priebehu roka.

Pre Fed je to ťažké prostredie. Zatiaľ čo inflácia klesá a mnohé hlavné ekonomické ukazovatele, ako napríklad zložka nových objednávok výrobného indexu ISM a rôzne ďalšie údaje z prieskumov Fedu, poukazujú na prudké spomalenie rastu. Existujú veľké časti ekonomiky, ktoré sa zdajú byť robustné. Trh práce je veľmi silný, mnohé domácnosti a spoločnosti nielen v USA, ale aj v Európe majú zdravé a silné súvahy, čo má schopnosť udržať infláciu v dohľadnej budúcnosti na vysokej úrovni.

Sado-monetarizmus

Na tento účel je rizikom pre Federálny rezervný systém, že inflácia sa stane lepkavou alebo že ako trend dostaneme zakorenenú infláciu 4 až 5 %. Fed to nebude chcieť a ich úloha môže v sado-monetaristickom zmysle znamenať, že potrebujú zlomiť piliere sily v ekonomike, kým inflácia rozhodne neklesne na dva, prípadne pod 2 %.

Takže očakávam, že v stredu uvidíme, že volatilita sa posunie vyššie. Trhy sú zraniteľné voči výpredajom vlne averzie k riziku.

Vzhľadom na správy zo svojho dodávateľského reťazca je tiež nepravdepodobné, že Apple vykáže celkovo veľmi silné výsledky počas nasledujúcich troch mesiacov, scenár, na ktorý sa pozerám, je taký, že index S&P 500 klesne smerom k úrovni 3600 a možno aj pod touto úrovňou. kým nezačneme vidieť, ako kupujúci hromadia zásoby a potom sa pripravia na trvalejšie rozhodujúce oživenie ku koncu 1. štvrťroka.