Trhy čakajú na Powell's Put – Trustnodes

Po rovnako brutálnom novembri a decembri nasleduje zatiaľ brutálny január. Len hŕstka dáva indexu Dow Jones alebo S&P 500 zelenú. Väčšina je veľmi v červenej farbe.

Bitcoin je rekt. Až na 41,000 20 USD, pričom tento týždeň stratil XNUMX %, pretože neúnavné predaje nedávajú žiadnu úľavu.

Víkend poskytne nejaký čas na premýšľanie, no veľkou otázkou je, či nám hrozí panika?

V Číne pokračuje kolaps nehnuteľností. Zdanlivo nevyrušené tamojšie nezodpovedné a nevolené orgány pokračujú v šikanovaní trhu, pričom Tencent zaznamenal pokles po predaji určitého podielu na riešenie potenciálnych monopolných obáv.

Zatiaľ čo ceny plynu a ropy rastú, kazašský diktátor zastrelil svoju armádu, aby zabila rozkazy s potenciálnym masakrom, ktoré sa odohráva v krajine s výpadkom internetu.

Práve to, že plyn a ropa, ako aj rastúce ceny vo všeobecnosti, stavia ekonomiku do popredia pre voličov v Spojenom kráľovstve.

Očakáva sa, že domácnosti budú na tom o 1,000 XNUMX libier horšie kvôli rastúcim účtom za energiu, pričom kancelár Rishi Sunak hľadá, čo môže potenciálne urobiť.

Pomysleli ste si, že zníženie daní, aj keď dlh narastá. Dlh, ktorý je v každom prípade príliš veľký a väčšinou je „dlžný“ Bank of England.

Aspoň o tom v Spojenom kráľovstve hovoria. V USA sa hodnotenia prieskumov Joea Bidena prepadli. Voliči si možno veľmi oprávnene myslia, že v ekonomike robí hroznú robotu.

Nikto nechce vyššie dane, keď vládne výdavky tvoria 50 % HDP, a akokoľvek by mohol povedať, že viac zaplatia iba bohatí, každý vie, že na to nakoniec doplatí stredná trieda a chudobní.

Táto daňová úprava je čiastočne dôvodom, prečo boli akcie trochu kolísavé, keďže ultramiliardári ako Elon Musk alebo Sergey Brin hromadne predávajú akcie držané na dôchodku.

Počas väčšiny z toho Biden nič nepovedal. Mlčí o Kazachstane, mlčí o ekonomike, mlčí o stúpajúcich cenách komodít a naozaj pre nepolitických feťákov mlčí len bodka. Akoby tam ani nebol prezident.

Rovnako stará Janet Yellenová pravdepodobne zmizla do iného vesmíru, pretože teraz, keď vstupuje do druhého ročníka, sme o nej tiež nepočuli absolútne nič.

Nie je to tak, že by ovládala bilióny a mala jednu z najmocnejších úloh na svete. Skôr akoby neexistovala.

Takže to znamená, že Jerome Powell, predseda Fedu, je teraz prezidentom a ministrom financií a tým všetkým. A našťastie hovorí aj počúva.

Nedávno zverejnená zápisnica zo stretnutia v polovici decembra naznačuje rýchly a zúrivý prístup k zvyšovaniu úrokových sadzieb a stiahnutiu nákupov dlhopisov.

Ako taký pravdepodobne pripisuje nedávnu akciovú akciu záchvatu hnevu z týchto minút. Plačúce deti, ktoré chcú od otca viac sladkostí.

Je to však ošemetná situácia, pretože veľká časť inflácie je pravdepodobne spôsobená obrovským nárastom ekonomickej aktivity v minulom roku, čo je veľmi nepravdepodobné, že sa tento rok zopakuje.

Ak áno, potom by si pravdepodobne väčšina želala 6 % infláciu, ak by to prišlo s 20 % rastom HDP. To znamená, že všetci reálne zbohatneme o 14 %.

Mali by sme šťastie, ak by sme tento rok získali 5 %, v takom prípade nie je veľa dôvodov myslieť si, že inflácia by bola 6 % so spomalením v Číne, kde môže dokonca dôjsť k recesii v dôsledku niektorých dodatočných obmedzení.

Ak dosiahneme slabý rast s vysokou infláciou, potom môžeme uvažovať o rýchlom a zúrivom. Obrovský rast s určitou infláciou je však niečo, čo by sme mali zopakovať, ak môžeme.

Nemôžeme, pretože ten obrovský rast prišiel po obrovskej kontrakcii. A tak konať v tomto roku skôr, ako získame jasný názor, riskuje, že urobíme významnú chybu, pretože by to mohlo zbytočne spôsobiť recesiu.

Navyše, napriek tejto inflácii dolár stále posilňuje. Dovoz sa teda v skutočnosti stáva lacnejším, pričom je možné, že veľká časť tejto inflácie je spôsobená posilňovaním CNY o viac ako 10 % v minulom roku.

CNY má teraz oslabiť, čo znamená, že tieto čínske tovary začnú zlacňovať. A tak sa zníži inflácia.

Nie je teda naliehavé konať, pretože dolár má veľa priestoru, a preto nie je potrebný rýchly a zúrivý prístup.

Pomaly a stabilne, veľmi pomaly, aby sme tento rok získali jasnejší obraz. Ak teda dôjde k zvýšeniu sadzieb, podľa nášho názoru by k nemu nemalo dôjsť pred novembrom, pretože najprv potrebujeme oveľa viac jasnosti.

Bank of England síce vyskočila, ale ich libra klesala. Dolár stúpa. To z toho robí veľmi odlišnú situáciu, pretože príliš silný dolár nie je príliš dobrý, pretože export sa stáva nekonkurencieschopným.

Prioritou teda musí byť hospodárstvo, a ak budeme pokračovať v silnom raste, potom na inflácii nezáleží, pokiaľ reálne rastieme rýchlejšie ako po desaťročia.

Ak sa títo dvaja uberú protichodnými smermi, potom môže byť dôvod na obavy, ale zatiaľ sa veľa deje presne tak, ako by ste si mysleli, že sa stane.

To znamená, že ak budeme pokračovať v silnom raste, potom sa úrokové sadzby zvýšia, ale až keď budeme mať celkom dobrú predstavu, že skutočne dosahujeme silný rast v reálnom vyjadrení.

Stručne povedané, podľa nášho názoru sa Powell musí držať svojho pôvodného plánu nechať infláciu bežať vyššie ako zvyčajne, aby otriasol ekonomiku z nízkej inflácie a nízkeho rastu smerom k trajektórii, v ktorej dosiahneme slušný rast a s tým samozrejme bude nejaká inflácia.

Potrebujeme ešte aspoň tri štvrtiny, aby sme získali nejakú predstavu o tom, či tento plán funguje, a tak dovtedy by mal len vydržať zoči-voči nejakému tlaku, pretože to nie je taký záchvat hnevu, skôr trh hovorí, že si myslí, že by mal ísť pomalšie, aby si zobral trh so sebou, aby trhu bolo úplne jedno, kedy sa nakoniec zvýšia úrokové sadzby.