Trhy sa nepotopia navždy. Akcie správcu aktív sú lacnou hrou na skok.

Napriek tomu aj v tomto zhoršujúcom sa pozadí vyzerajú akcie príťažlivo. S akciami mnohých správcov aktív sa obchoduje za 10-násobok plánovaného zisku v roku 2022 alebo menej a výnos 3 % až 5 %. Väčšina spoločností má silné súvahy a dividendy vo všeobecnosti vyzerajú bezpečne. Skupina ponúka hru na oživenie akciového trhu a dlhodobé investičné a dôchodkové potreby veľkej generácie milénia, ktorej najstarší členovia majú okolo 40 rokov.

Medzi popredných správcov verejne obchodovaných aktív patria

Blackrock

(ticker: BLK),

Cenová skupina T. Rowe

(TROW),

Invesco

(IVZ),

AllianceBernstein Holding

(Skupina

Zdroje Franklin

(BEN).

Títo tradiční manažéri obchodujú za nižšie ocenenia ako špecialisti na alternatívy s vyšším rastom a vyššími poplatkami, ako napr.

Čierny kameň

(BX).

„Mnohé z týchto akcií sú extrémne lacné v porovnaní s našimi odhadmi reálnej hodnoty,“ hovorí Greggory Warren, analytik Morningstar. Uprednostňuje lídra v odvetví BlackRock, ako aj T. Rowe Price.

BlackRock prevádzkuje 9.6 bilióna dolárov a má najlepšiu platformu fondov obchodovaných na burze v iShares. Ako poznamenáva Warren, investori odmeňujú správcov aktív za organický rast spravovaných aktív a marží.

„BlackRock vyčnieva pred všetkými, pretože vedie sekulárny posun smerom k pasívnym investíciám,“ hovorí. „Medzi svojimi podnikmi založenými na indexe a ETF generuje organický ročný rast spravovaných aktív o 3 % až 5 %, zatiaľ čo väčšina ostatných sa snažila dosiahnuť pozitívny organický rast.“

Toky spoločnosti BlackRock do dlhodobých stratégií sa v prvom štvrťroku pohybovali na úrovni 5 % ročne. Spoločnosť má tiež prevádzkové ziskové marže viac ako 40 %.

Akcie BlackRock, ktoré sa obchodujú okolo 585 dolárov, sú späť tam, kde boli na začiatku roka 2018, keď spravované aktíva spoločnosti predstavovali 6 biliónov dolárov. Akcie sa obchodujú za 15-násobok predpokladaných ziskov v roku 2022 a výnosov 3.3 %. Warren odhaduje reálnu hodnotu na 880 dolárov za akciu.

„BlackRock pokračuje v rozširovaní priekopy,“ hovorí analytička CFRA Cathy Seifert. Poukazuje na technologické iniciatívy spoločnosti, ako je Aladdin, systém správy portfólia, ktorý sa v investičnom priemysle dostáva do popredia.

T. Rowe Price zaznamenal jeden z najväčších hitov v tomto sektore, pričom jeho akcie klesli o 46 % na 106 USD. Bývalý obľúbenec investorov zaznamenal odliv a výkonnosť jeho podielových fondov orientovaných na rast bola tento rok mizivá. Jeden z jeho vlajkových fondov,

T. Rowe Price New Horizons
(PRNHX), tento rok klesla o 40 %.

Firma má jednu z najlepších franšíz medzi tradičnými manažérmi, avšak s pozíciou č. 3 vo fondoch s cieľovým dátumom za Fidelity a Vanguard a historicky silnou výkonnosťou fondu. Má pôsobivé výsledky v poskytovaní pre akcionárov so 17 % ročným rastom ziskov a dividend za posledných 30 rokov. Teraz sa obchoduje lacno pri 10.5-násobku plánovaného zisku v roku 2022 a výnosu 4.5 %.

T. Rowe Price má tiež jednu z najlepších súvah v odvetví, s 3.5 miliardami USD alebo 16 USD na akciu v čistej hotovosti a investíciách do fondov.

„Medzi aktívnymi manažérmi je to najlepšie plemeno,“ hovorí Warren. "Súčasný násobok 10 až 11 krát je pre T. Rowea neslýchaný." Warren má reálnu hodnotu 155 dolárov za akcie T. Rowe.

Akcie sa historicky obchodovali za 15-násobok budúcich výnosov.

AllianceBernstein, 65% vlastnená poisťovňou

Equitable Holdings

(EQH), bol podradarovým úspešným príbehom so stálym prílevom. Jej partnerské jednotky s približne 40 USD si tento rok viedli lepšie ako skupina pre správu aktív. Mix aktív spoločnosti tvoria zhruba 45 % akcie, 40 % dlhopisy a 15 % alternatívy a iné investície. Má tiež atraktívnu maloobchodnú maklérsku činnosť zameranú na klientov s vysokým čistým majetkom.

Spoločnosť, ktorá je štruktúrovaná ako partnerstvo s nízkou sadzbou dane pod 10 %, nemá pevnú výplatu. Namiesto toho vypláca prakticky všetky svoje zisky v distribúciách a teraz prináša približne 10 % na základe posledných 12-mesačných platieb.

Invesco má široko diverzifikované podnikanie, vrátane aktívnych a pasívnych vozidiel, so správou aktív v hodnote 1.6 bilióna dolárov a jedným z najlepších príbehov o príleve v skupine. Jeho najlepší biznis sú ETF na čele s 150 miliardami dolárov

Dôvera spoločnosti Invesco QQQ
(QQQ). Invesco je číslo 4 za iShares, Vanguard a

State Street

(STT) v aktívach ETF. Akcie s približne 16 USD sa obchodujú len za 6.5-násobok plánovaného zisku v roku 2022 a výnosu 4.7 %. „Manažment tvrdo pracoval, aby zmenil výkonnosť fondu a trendy tokov boli tento rok pozitívne,“ hovorí Seifert.

S cieľom podporiť rast urobil Franklin Resources v posledných rokoch niekoľko akvizícií, zvýraznených obchodom pre Legg Mason v hodnote 6.5 miliardy dolárov v roku 2020, ktorý zhruba zdvojnásobil jej spravované aktíva.

Akcie spoločnosti za približne 23 dolárov sa vo fiškálnom roku 2022 obchodujú len za šesťnásobok plánovaného zisku. Prináša 5 % a dividenda vyzerá solídne vzhľadom na výplatný pomer pod 35 %. Nízke ocenenie odzrkadľuje pretrvávajúce čisté odlevy, ktoré sa spoločnosť snažila riešiť vybudovaním svojho alternatívneho podnikania v oblasti správy aktív, v súčasnosti v celkovej hodnote viac ako 200 miliárd USD.

Investiční manažéri by so svojimi obchodnými modelmi založenými na aktívach mali byť schopní prekonať pokles trhu. Ich oslabené akcie ponúkajú dobrú hru pri prípadnom oživení trhu.

Napíšte Andrew Bary o [chránené e-mailom]