Očakáva sa, že predpoveď spoločnosti Micron objasní, ako sa môžu vyriešiť dva roky bezprecedentných problémov s dodávkami

V prípade, že by sa v minulom štvrťroku vyskytla nejaká otázka, či sa skončil dvojročný globálny nedostatok čipov, štvrtý štvrťrok spoločnosti Micron prognóza tržieb, ktorá zaostávala za vtedajším konsenzom z Wall Street o 1.5 miliardy dolárov odpovedal na to.

Generálny riaditeľ spoločnosti Micron Sanjay Mehrotra už koncom júna povedal, že spoločnosť podniká kroky na zmiernenie rastu ponuky v dôsledku nedávneho oslabenia dopytu v priemysle. Teraz, keď vieme, že časti priemyslu čipov začínajú vytvárať prebytočné zásoby, vyvstáva prirodzene otázka: Ako dlho bude trvať, kým sa cyklus vráti späť?

Problém je v tom, že problémy s dodávateľským reťazcom spôsobené pandémiou COVID-19 boli bezprecedentné a viac-menej zahodili príručku o tom, ako predpovedať cykly čipov.

Výrobca čipov v Boise v štáte Idaho sa špecializuje na pamäťové čipy DRAM a NAND. DRAM alebo dynamická pamäť s náhodným prístupom je typ pamäte bežne používaný v počítačoch a serveroch, zatiaľ čo čipy NAND sú čipy flash pamäte používané v menších zariadeniach, ako sú smartfóny a jednotky USB. 

Väčšinu roka boli analytici trápiť sa nad sektorom čipov. Rekordne vysoké ceny akcií pred koncom roka 2022, rekordné predaje a vypredané zásoby do roku 2023 zasiahla mnohých investorov, ktorí si pamätajú prebytok čipov v roku 2019 ako červené vlajky.

Prečítajte si: „Mooreov zákon je mŕtvy,“ hovorí generálny riaditeľ Nvidie Jensen Huang na odôvodnenie zvýšenia cien herných kariet

Analytik Morgan Stanley Joseph Moore, ktorý má na Microne podvážený rating, uviedol, že prerušenia dodávok počnúc pandémiou COVID-19 sú „oveľa vplyvnejšie než to, čo sme videli v histórii“.

„Keď hovoríme s manažérmi nákupu, počet dielov „zlatých skrutiek“, ktorých je nedostatok, klesá – stále je však dosť problémov, že na väčšine koncových trhov zostáva najnaliehavejším problémom všadeprítomná úzkosť z problémov s dodávkami,“ povedal Moore. .

"Existujú aj problémy s dopytom, väčšinou ťažké porovnania na spotrebiteľských trhoch nafúknutých prácou z domu, vrátane niektorých trhov so spotrebnou elektronikou, PC hier a v menšej miere konzolových hier," povedal Moore.

Čo očakávať

zisk: Očakáva sa, že z 29 analytikov, ktorých sa zúčastnil prieskum FactSet, Micron v priemere vykáže upravený zisk 1.41 USD na akciu, čo je pokles z 2.82 USD na akciu očakávaných na začiatku štvrťroka. Micron predpovedal čistý zisk za štvrtý kvartál na úrovni 1.43 až 1.83 USD na akciu. Estimize, softvérová platforma, ktorá využíva crowdsourcing od manažérov hedžových fondov, maklérov, analytikov na strane nákupu a iných, vyžaduje zisk 1.54 USD na akciu.

príjmy: Wall Street očakáva od Micronu príjmy vo výške 6.81 miliardy dolárov, podľa 28 analytikov oslovených FactSet. To je pokles oproti prognóze 9.56 miliardy USD zo začiatku štvrťroka. Micron predpovedal tržby vo výške 6.8 miliardy až 7.6 miliardy dolárov. Estimize očakáva príjmy vo výške 7.04 miliardy dolárov.

Podľa FactSet analytici v priemere očakávajú predaj DRAM 5.1 miliardy USD a predaj NAND 1.88 miliardy USD.

Pohyb zásob: Počas augustového kvartálu Micronu akcie klesli o 23 %, zatiaľ čo PHLX Semiconductor Index 
SOX,
-1.45%
 index S&P 14 za rovnaké obdobie klesol o 500 %. 
SPX,
-1.72%
klesla o 4 % a technologicky náročný index Nasdaq Composite Index 
COMP,
-1.80%
 klesla o 2 %.

Micron spĺňal alebo prekračoval očakávania analytikov každý štvrťrok od decembra 2018, kedy boli tržby približne o 1 % nižšie, ako sa zhodli Street. Za posledných 14 štvrťrokov bol pohyb akcií rozdelený, sedemkrát denne po zisku stúpol a sedemkrát klesol.

Čo hovoria analytici

Analytik Mizuho Vijay Rakesh nedávno znížil rating Micronu z nákupu na neutrálny, pretože nedávne kontroly ukázali prudší pokles cien pamätí smerujúci do prvej polovice roku 2023, keď trhy dátových centier začínajú vykazovať známky slabnutia dopytu.

Jordan Klein z Mizuho dodal, že investori sa obávajú, že Micron buduje „príliš veľa zásob, keďže sa snažia udržať vysoké využitie fab, aby si udržali lepšie marže a znížili náklady“.

Napriek tomu očakávajte, že Micron zníži svoje kapitálové výdavky až o 40 % z 2022 miliárd dolárov v roku 12, uviedol analytik Citi Research Atif Malik v nedávnej správe. Micron nedávno oznámil, že v nasledujúcom desaťročí investuje 15 miliárd dolárov do svojho nového zariadenia v Idahu.

„Nedávne diskusie o dodávateľskom reťazci v USA naďalej poukazujú na prudký pokles cien pamätí DRAM v 3./4. štvrťroku, keďže slabé jednotky smartfónov/PC poháňajú vysoký jednociferný rast dopytu pod dlhodobý nízky až stredný rast,“ povedal Malik.

Prečítajte si: Generálny riaditeľ spoločnosti Broadcom obhajuje optimistický výhľad „skutočného dopytu“, keďže predaje počítačov a smartfónov klesajú

Analytik Stifel Brian Chin nedávno inicioval pokrytie na Microne pri držaní ratingu a cieľovej cene 56 USD, pričom poznamenal, že najväčším krátkodobým rizikom pre akcie bola neistota týkajúca sa hĺbky alebo trvania súčasného poklesu.

„Cenový tlak a znižovanie zásob zákazníkov už spôsobuje zvýšenie výnosov a marží z vrcholu v máji 2022 a predpokladáme ďalšie zhoršenie do polovice CY23,“ povedal Chin.

„Veríme, že dodávatelia pamätí sú náchylnejší byť proaktívnejší ako v predchádzajúcich poklesoch s agresívnejšími opatreniami na kontrolu dodávok, čo je kľúčový signál na vynútenie skoršieho dna/skráteného poklesu,“ povedal analytik Stifel.

Podľa údajov FactSet z 37 analytikov, ktorí pokrývajú Micron, má 28 nákupné alebo nadvážené ratingy, sedem má rating držania a dvaja majú rating predaja, s priemerným cenovým cieľom 72.63 USD alebo o 45 % vyšším ako piatkový záver.