Mobileye žiada o IPO (opäť!) – Ako budú reagovať ostatné spoločnosti s autonómiou?

Mobileye odštartoval revolúciu počítačového videnia v roku 1999, keď Amnon Shashua, popredný výskumník AI na Hebrejskej univerzite, založil spoločnosť s cieľom zamerať sa na kamerové vnímanie pre ADAS (Advanced Driver Assistance Systems) a autonómne vozidlá (AV). Spoločnosť požiadala o IPO v roku 2014 a bola získaná spoločnosťou IntelINTC
v roku 2017 za 15 miliárd dolárov. Dnes je popredným hráčom v oblasti počítačového videnia a autonómnych vozidiel (AV) a nedávno oznámila svoj zámer požiadať o IPO a stať sa nezávislým subjektom.

Spoločnosť Mobileye mala v roku 1.4 príjmy 75 miliardy USD ročne a straty 2021 miliónov USD. Ide o možnosti počítačového videnia založené na systéme ADAS, ktoré využíva 50 automobilových výrobcov OEM v rámci 800 modelov áut. V budúcnosti majú v úmysle viesť autonómiu vozidiel L4 (v určitých poveternostných podmienkach a geografických oblastiach nie je potrebný žiadny vodič) pomocou počítačového videnia a 3D zobrazovacích schopností LiDAR založených na kremíkovej fotonickej platforme Intel. Odhaduje sa, že ocenenie Mobileye bude medzi 30 až 50 miliardami dolárov, keď sa konečne dostanú na burzu. Je ľahké predvídať, že s týmito príjmami, úspešnosťou prieniku do automobilového priemyslu a polovodičovou zdatnosťou Intelu bude Mobileye v nadchádzajúcich rokoch dominovať na poli autonómnych vozidiel.

Ako budú v budúcnosti súťažiť v AV priestore iné technologické spoločnosti s minimálnymi alebo žiadnymi príjmami? Cruise (divízia General MotorsGM
), Aurora, Waymo (“špeciálna stávka” materskej spoločnosti Alphabet) a Argo (s investíciami od Fordu a Volkswagenu) nedávno oznámili svoje AV schopnosti – buď v súvislosti s tlačovou správou Mobileye, alebo v reakcii na ňu. Zoox (získaný Amazonom v roku 2020 za 1 miliardu dolárov, pravdepodobne predaj na prežitie) nedávno oznámil významný pokrok v autonómii L5 (úplná autonómia kdekoľvek), čo je mätúce, keďže operácie predvádzali len v San Franciscu. Tieto spoločnosti plánujú rozšíriť svoje úsilie – ale konkurencia Mobileye bude pravdepodobne intenzívna. Prijatie AV sa výrazne oneskorilo kvôli technológiám, regulačným problémom a problémom s akceptáciou zákazníkmi a poskytovanie bezpečných, ziskových a autonómnych vozidiel a služieb L4 je nákladné úsilie. Burza, žiaľ, už nie je kamarát. Akcie súvisiace s AV utrpeli od roku 90 až 2019 % zníženie trhovej kapitalizácie.

Cruise bol aktívny pri spúšťaní robotaxis v San Franciscu a má v úmysle preniknúť do Austinu a Phoenixu do konca roku 2022. Zážitok zo San Francisca bol náročný, ale napredoval. S podporou General Motors a investíciami od MicrosoftuMSFT
, Cruise chce spustiť celkovo 5000 autonómnych vozidlá v San Franciscu a na ďalších amerických trhoch dosiahnu do roku 1 výnosy vo výške 2025 miliardy USD ročne. To dáva zmysel – generovanie výnosov vo výške 1 miliardy USD ročne pomocou služieb L4 (konkurovať súčasným príjmom ADAS spoločnosti Mobileye) sa premieta do výnosov 2.8 milióna USD /deň. Za predpokladu, že 25 $/jazda znamená 110 20 jázd/deň. Priemerne 5 jázd/deň/auto vyžaduje ~50 áut. Ide o účelové elektrické vozidlá (Origin) určené na zdieľanie jázd, vyrábané spoločnosťou General Motors a odhadované náklady 250 1 USD na vozidlo, čo znamená investíciu do automobilov vo výške XNUMX miliónov USD. S podpornou infraštruktúrou by sa to mohlo ľahko premietnuť do investície vo výške XNUMX miliardy USD (príkazové centrá, cloud computing, inžinieri, podporný personál atď.). Vzťah General Motors je tiež zaujímavý, pretože technológia Cruise AV by mohla presahovať rámec služieb robotaxi Origin a nasadiť ju na milióny spotrebiteľských automobilov.

Aurora je AV spoločnosť založená kráľovským členom AV inovačného priestoru (ex-GoogleGOOG
, TeslaTSLA
a lídri Uberu). Pred vstupom na burzu prostredníctvom fúzie SPAC (Special Acquisition Corporation) v roku 2021 mala spoločnosť značné investície od spoločností Toyota, Amazon.AMZN
, Uber a Denso (hlavný dodávateľ pre automobilový priemysel Tier 1 so sídlom v Japonsku). Okrem áut sa Aurora zameriava na autonómiu diaľkovej, diaľničnej kamiónovej dopravy. Napriek ich rodokmeňom, investorom a záznamom, Chris Urmson, ich generálny riaditeľ (ktorý bol hlavnou silou toho, čím je Waymo dnes), nedávno oznámil, že spoločnosť je zvažuje akvizíciu veľkou technologickou spoločnosťou (Apple alebo Microsoft) ako možnosť. Faktor citovaný v oznámení zahŕňa oneskorenia pri prijímaní autonómie L4, ich obmedzenú finančnú dráhu (majú asi 1.8 miliardy dolárov v hotovosti) a trestanie podmienok na akciovom trhu (aktuálne ocenenie Aurory je 2.5 miliardy dolárov v porovnaní s 13 miliardami dolárov po fúzii SPAC v roku 2021 ).

Waymo (jednotka špeciálnych stávok Alphabet) je priekopníkom v oblasti autonómie s a ocenenie 175 miliárd USD v roku 2018, ktoré do roku 30 výrazne kleslo na 2020 miliárd USD keď sa zhmotnili nové investície vo výške 2.5 miliardy USD od investorov mimo abecedy. Bola prvou, ktorá prevádzkovala autonómne taxislužby L4 generujúce príjmy vo viacerých mestách Arizony a rozšírila sa do ďalších geografických oblastí, ako je San Francisco. Oni tvrdia, že ich počítače sú bezpečnejšími ovládačmi ako ľudia. Ich príjmy nie sú verejné, ale pravdepodobne nepodstatné. Spoločnosť Alphabet podporila externé financovanie, pravdepodobne s cieľom získať externé overenie obchodných vyhliadok Waymo a rizík súvisiacich s oneskorenými harmonogramami univerzálnych služieb zdieľania jázd L4. Záujmy spoločnosti Alphabet vo Waymo môžu zahŕňať viac než len pohyb tovaru a osôb. Reklama a rešerše; zachytenie očí a generovanie príjmov z reklamy od zaujatého publika v AV sú pravdepodobne zaujímavejšie. Vzhľadom na to môže mať Waymo väčšiu dráhu ako iné AV spoločnosti, ktoré sa spoliehajú výlučne na príjmy z dopravy.

Argo.ai založili bývalí absolventi Google a Uber. Nedávno oznámili nasadenie AV taxíkov na viacerých miestach (Miami, Austin). Sú v zhode s LyftomLYFT
(čo znamená, že časť výnosov sa musí zdieľať, čo má vplyv na ziskovosť). Nasadenia spoločnosti Argo stále majú ovládače pre bezpečnosť ľudí a dosiahnutie čisto robotických operácií, ako sú Waymo a Cruise, bude pravdepodobne trvať ešte nejaký čas. Argo oznámil tdedičský zámer vstúpiť na burzu v roku 2021 za cenu 7 miliárd USD. Spoločnosť získala celkovo 3.5 miliardy USD od spoločností Ford, Volkswagen a Lyft; 2X ocenenie je trochu ľahké v porovnaní s Mobileye, Waymo a Cruise. Ale mať veľkých OEM výrobcov ako Ford a Volkswagen ako významných investorov je jasnou výhodou, pokiaľ ide o podporu integrácie vozidiel a umožnenie rozšírenia od L4 autonómnych taxislužieb na ADAS a autonómiu vybavené spotrebiteľské autá (podobne ako vo vzťahu Cruise-General Motors).

Zoox sa sústreďoval na zdieľanie AV jazdy, kým ho Amazon nezískal v roku 2020. Od svojho založenia v roku 1 vyzbieral približne 2016 miliardu dolárov. Nie je jasné, či je táto príležitosť pre Amazon zaujímavá – táto technológia sa pravdepodobne lepšie využíva pri nákladnej doprave a poslednej míli. doručovacie schopnosti. Spoločnosť Zoox investovala do účelových taxislužieb s výraznými inováciami – ako sú bočné parkovacie autá a kabíny podporujúce prostredie ako doma.

Ale navrhovanie a výroba áut a ponúkanie služieb L4 si vyžaduje veľa investícií. S v podstate žiadnymi príjmami a výrazným znížením záujmu o súkromné ​​investície nie je prekvapujúce, že Zoox sa predal Amazonu za ~1 miliardu, čo sa rovná predchádzajúcim investíciám a blízko k výpredaju. Nie je jasné, ako budú v budúcnosti speňažiť a stať sa ziskovými. Ale Amazon je kúzelník.

Mobileye zložil rukavice. Teraz generujú značné príjmy s ADAS a sú takmer ziskové. Vďaka svojim automobilovým skúsenostiam a LiDAR založeným na kremíkovej fotonike a výpočtovým schopnostiam spoločnosti Intel budú napredovať v autonómii L4 (pre osobné a spotrebné autá). Cruise má pravdepodobne najlepšiu pozíciu na to, aby mohla konkurovať, vzhľadom na podporu svojej materskej spoločnosti General Motors a jej pokroku na fronte taxislužieb L4. Waymo si to pravdepodobne môže dovoliť s dodatočnými investíciami a využívaním taxislužby L4 ako kanála na generovanie lukratívnych príjmov z reklamy. Argo, podobne ako Cruise, sa môže spoľahnúť na Ford a Volkswagen pri rozšírení svojej ponuky nad rámec taxislužieb L4 na spotrebné autá. Aurora zrejme musí uvažovať o získaní, ako sa zdá, uznali. Zoox sa možno bude musieť otočiť, aby podporil hlavnú činnosť Amazonu, ktorou je presun tovaru zo skladov a dodávateľov k vašim dverám.

Predpovedal som to pred rokom že priestor LiDAR by sa musel skonsolidovať vzhľadom na počet hráčov, investície, tlaky na príjmy a obmedzené možnosti príjmov. Ukázalo sa, že je to presné. Podobný jav nastane v priestore autonómie. Tržby, hotovosť, záujem investorov a zákazníkov nie sú dostatočné na to, aby mohli so ziskom konkurovať v oblasti zdieľanej jazdy L4. Rozšírenie technológie na nákladnú dopravu, ADAS a spotrebiteľské autá L4 sú kritické. Spoločnosť Alphabet sa čoraz viac obáva nudných vecí, ako je ziskovosť a peňažný tok, a celá vec s „inými stávkami“ kysne. Aurora je realistická a naznačila, že chcú získať. Podporovatelia spoločnosti Argo (Ford a Volkswagen) majú ďalšie významné priority, ako je využitie priestoru pre elektrické vozidlá a podpora ich dodávateľských reťazcov polovodičov. Nie je jasné, či majú výdrž pokračovať v investíciách. Vzhľadom na to má zámer Arga vyjsť na verejnosť zmysel. General Motors bol v minulom roku dôrazný na ponechanie Cruisea ako súčasť spoločnosti keď nahradili generálneho riaditeľa Cruise Dana Ammana, pravdepodobne preto, že pochopili, že používanie technológie Cruise v rámci iných produktov General Motors je lepším strategickým smerom. Waymo práve priviedol na palubu profesionálneho finančného manažéra starať sa o príjmy, výdavky a investície – čo môže byť predzvesťou vstupu na burzu.

Samozrejme, nemôžeme vylúčiť akvizície!