Morgan Stanley hovorí, že investori by práve teraz mali zvážiť tento prístav v búrke na trhu

Wall Street má veľa vlastných starostí, pričom mnohí hľadajú index S&P 500
SPX,
-1.72%
skôr či neskôr sa vrátiť k júnovým minimám. A zdá sa, že veľkí inštitucionálni investori nie sú ochotní riskovať, údajne míňať 34.3 miliardy dolárov za posledné štyri týždne na akciové opcie na ochranu pred výpredajom, čo je najväčšia zaznamenaná hodnota z roku 2009.

Stratég Morgan Stanley Vishwanath Tirupattur zhrnul, aké je to v týchto dňoch ťažké, v odkaze pre klientov v nedeľu. „Navigácia v týchto rozbúrených vodách pre ekonomiku a trhy je výzvou v prípade bezrizikových aj rizikových aktív kvôli riziku trvania v prvom prípade a rastu/zisk v druhom prípade,“ povedal stratég.

Ale tiež ponúkol nápad pre investora chrbtom proti stene, ktorý by získal miesto v našej spoločnosti volanie dňa. „V tomto kontexte si myslíme, že podnikové úverové dlhopisy investičného stupňa (IG), najmä na prednom konci krivky (segment 1 až 5 rokov), poskytujú bezpečnejšiu alternatívu s nižším poklesom pre investorov, ktorí hľadajú príjem, najmä na zadná časť oveľa vyššie výnosy. "

Prečítajte si: Po zvýšení sadzieb Fedu o 75 bázických bodov tu je návod, ako ochrániť svoju peňaženku a portfólio

Tirupattur ponúka niekoľko štatistík na podporu svojho hovoru, prvý, že ide o veľký trh, v nominálnej hodnote 3 biliónov dolárov a 2.87 bilióna dolárov v trhovej hodnote na základe indexu ICE-BAML.

„Pri bežných cenách je výnos v priemere okolo 5 % s duráciou 2.64 [roka] a kreditnou kvalitou A3/Baa1. Tieto úrovne zahŕňajú strmé túry
dopredu, ktorý Fed naznačil na tohtotýždňovom stretnutí."

„Samozrejme, sú možné ďalšie zvýšenia nad očakávania trhu. Relatívne nízka durácia týchto dlhopisov ich však robí menej citlivými na postupne vyššie sadzby a s výnosmi na úrovni 5% ponúkajú pomerne atraktívny prenos. Za zmienku tiež stojí, že len 13 % indexu ICE-BAML je splatných odteraz do konca roka 2024, takže stena splatností týchto dlhopisov nie je nijak zvlášť impozantná,“ povedal stratég.

„To znamená, že veľká väčšina emitentov týchto dlhopisov nemusí prísť na nový emisný trh, aby si požičala za súčasné vyššie sadzby,“ povedal.

Pokiaľ ide o tých, ktorí sa obávajú zhoršenia úverových fundamentov, ak sa ekonomika spomalí alebo vstúpi do recesie a zisky spoločnosti sa obrátia na juh, Tirupattur hovorí, že východiskový bod pre IG je dôležitý.

Po náraste v minulom štvrťroku sa medián hrubej finančnej páky IG v roku 2022 o niečo zlepšil a znížil sa na 2.33-násobok z 2.37-násobku v prvom štvrťroku, čo je ďaleko od maxima COVID-19 2.9-násobku v druhom štvrťroku 2020, uviedol stratég. s odvolaním sa na úverových stratégov banky Vishwas Patkar a Sri Sankaran.

A napriek výrazne vyšším sadzbám, úrokové pokrytie zostáva jasným bodom pre sektor, pričom medián pokrytia má tendenciu 12.6-násobku z 12.5-násobku v prvom štvrťroku, čo je okolo najvyšších úrovní od začiatku 1990. rokov.

To znamená, že aj keď sú výnosy z nového dlhu vyššie ako priemer všetkých nesplatených dlhov, splatné dlhopisy majú relatívne vysoké kupóny. Väčšina spoločností teda musela refinancovať na oveľa vyšších úrovniach.

Potom je tu história. „Keď sa pozrieme späť na stagflačné obdobia 1970. a 1980. rokov minulého storočia, keď sme na akciových trhoch videli viaceré recesie a volatilitu, IG úvery (hoci pred vznikom trhu s vysokými výnosmi, ako ho poznáme) boli relatívne stabilné, len s pomerne miernymi zlyhaniami. “ povedal Tirupattur.

„Nakoniec stojí za to zdôrazniť, že hovoríme o front-end IG dlhopisoch a nie o dlhopisoch s vysokým výnosom, ktoré sú pri spomalení rastu náchylnejšie na zlyhanie,“ povedal.

Trhy

Akciové futures
ES00,
-0.61%

YM00,
-0.54%

NQ00,
-0.46%
sú slabšie ako výnosy dlhopisov
TMUBMUSD02Y,
4.269%

TMUBMUSD10Y,
3.779%
kráčaj stále vyššie. Výťažky pozlátka
TMBMKGB-02Y,
4.489%
sú tiež stúpajúca ako libra
GBPUSD,
-0.53%
sa plazí z rekordného minima 1.034 USD a euro
EURUSD,
-0.41%
klesla až na 0.955 USD. Ceny ropy
CL.1,
-0.75%
1 padajú a zlato
GC00,
-0.26%
je dole na dolári
DXY,
+ 0.27%
poplatok vyšší. Bitcoin
BTCUSD,
-0.00%
je v zelených číslach o niečo viac ako 19,000 XNUMX dolárov.

Buzz

Amazon.com
AMZN,
-3.01%
usporiada druhú globálnu predajnú akciu — Skorý predaj Prime Access – na prilákanie sviatočných nakupujúcich, od ktorých sa očakáva, že začiatkom tohto roka budú zjednávať lov.

Po treťom mega zvýšení sadzieb prezident Fedu v Atlante Raphael Bostic povedal, že Federálny rezervný systém urobí všetko, čo je v jej silách, aby sa „vyhol hlbokej hlbokej bolesti“ pre hospodárstvo. Bostic bude hovoriť aj v pondelok spolu s prezidentkou Boston Fed Susan Collins, Lorie Logan z Dallasu a Loretta Mester z Clevelandu.

Krajne pravicová strana s neofašistickými koreňmi je s cieľom získať taliansky národvo voľbách, aj keď niektorých upokojil umiernenejší tón vodkyne Giorgie Meloniovej.

Sledujte akcie MGM Resorts
MGM,
-1.83%
a Wynn Resorts
Wynn
-0.90%
po ziskoch kasína v Macau po an zmiernenie politík vlády Macaa COVID-19.

PG&E
PCG,
-2.70%
nahradí Citrix Systems
CTXS,
-0.06%
v S&P 500 od 3. októbra a EQT
EQT,
-7.55%
nahradí Duke Realty
DRE,
+ 0.02%.

jablko
AAPL,
-1.51%
plánuje vyrobiť svoj najnovší iPhone 14 v Indii.

To najlepšie z webu

Na ruských okupovaných územiach môžu byť Ukrajinci nútení bojovať proti svojim vlastným

Keď predajcovia nakrátko zastavili malú farmársku realitnú spoločnosť

Graf

Raoul Pal, spoluzakladateľ a generálny riaditeľ spoločnosti Skutočná vízia nedávno ponúkol dávku znepokojujúcich grafov v jeho najnovšom Global Macro Advisor, ktoré nás prevedú tým, ako sa darí americkým spotrebiteľom a trhu s nehnuteľnosťami.

Poznamenáva „úroveň ničenia v mnohých prípadoch v UNPRECEDENTED“, ale sústredí sa na to, čo nazýva „jediný najstrašnejší graf v makro práve teraz“. Ukazuje, že úrokové sadzby amerických hypoték na 30 rokov vzrástli ročne o 90 %.

Tickery

Toto boli najvyhľadávanejšie tickery na MarketWatch od 6:XNUMX východnej hodiny:

Náhodné čítanie

Španielsko chce prilákať vzdialených pracovníkov s vízom digitálneho nomáda

Nový rekord - na najväčšie svetové stretnutie „Nigels“

Brad Pitt má niečo do seba chytré toalety.

Potrebujete vedieť začína skoro a aktualizuje sa až do úvodného zvonenia, ale registrovať tu aby vám bolo doručené raz do e-mailovej schránky. E-mailová verzia bude odoslaná približne o 7:30 východnej.