Morgan Stanley varuje, že „hroziaca“ recesia príjmov zníži zásoby – ale tu by sa mohol medvedí trh skončiť

Topline

So začiatkom výsledkovej sezóny investičný šéf Morgan Stanley varuje klientov, že prichádzajúce správy pravdepodobne sklamú investorov a stlačia hlavné akciové indexy na dvojročné minimá, aj keď sa ekonomika nakoniec vyhne recesii – ale na druhej strane, analytik predpovedá, že bude medveď. koniec trhu by mohol byť v nedohľadne a môže prísť už v tomto štvrťroku.

základné fakty

„Nezahryzávame sa do tejto nedávnej rally,“ povedal Michael Wilson klientom v poznámke, keď akcie v pondelok vzrástli, pričom index S&P 500 a technologicky náročný Nasdaq za rok vzrástli o takmer 5 % a 9 % po prepade o 19 % a 33 % v roku 2022.

So spomaľovaním spotrebiteľských výdavkov a vysokými nákladmi, ktoré stále znižujú zisky, Wilson hovorí, že recesia príjmov je „bezprostredná“ a že zisky za štvrtý štvrťrok, ktoré budú zverejnené v najbližších týždňoch, sklamú investorov, prinajmenšom podľa predpovedí Morgan Stanley. výrazne nižšia ako priemerné odhady analytikov.

V posledných dvoch prípadoch, keď model banky predpovedal zisky, ktoré boli ďaleko pod priemernými prognózami (počas krachu dot-com a Veľkej recesie), S&P klesol o 34 % a 49 %, varuje Wilson, pričom poznamenáva, že tohtoročné oživenie vyzerá obzvlášť zraniteľne, keďže ho vedie „zásoby nízkej kvality so silným skratom“; Napríklad akcie meme AMC a GameStop vzrástli o 45 % a 23 %.

Morgan Stanley v konečnom dôsledku predpokladá, že S&P by sa mohol prepadnúť až o 25 % na dvojročné minimum 3,000 XNUMX bodov, keď sa zisková sezóna rozbehne, ale Wilson poznamenáva, že keď štvrťročné správy odhalia rozsah strastí spoločností, medvedí trh nakoniec príde. do konca — buď neskôr v tomto štvrťroku, alebo začiatkom druhého.

Napriek tomu, že Morgan Stanley je medvedejší ako väčšina ostatných, Morgan Stanley nie je sám, kto varuje, že oživujúci sa trh môže byť falošný: Analytici Goldman Sachs minulý týždeň uviedli, že S&P túto jar klesne až o 22 %, ak ekonomika upadne do recesie, a aj keď to nie, predpovedajú, že index klesne o ďalších 10 % pred koncom roka, zhruba na úrovni súčasnej úrovne.

Zásadný citát

„Keď náklady rastú rýchlejšie ako tržby, ziskové marže sa znižujú. Toto je norma počas akéhokoľvek neočakávaného spomalenia príjmov,“ hovorí Wilson a vysvetľuje, že tržby majú tendenciu rýchlo a neočakávane klesať, zatiaľ čo náklady zostávajú vysoké. "Presne to sa už deje v mnohých odvetviach, a to bez recesie."

Kľúčové pozadie

Akciový trh minulý rok skolaboval, keď zvýšenie úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému začalo spomaľovať ekonomiku v snahe skrotiť infláciu, čím sa účinne zvrátilo obrovské zdražovanie akcií podporované vládnymi stimulmi počas pandémie. Uprostred slabosti, veľké korporácie sekol viac ako 100,000 XNUMX pracovných miest v minulom roku, iba s prepúšťaním zintenzívnenie v posledných týždňoch, keď technologické ťažké váhy Alphabet a Amazon oznámili svoje vlastné opatrenia na zníženie nákladov. Výsledková sezóna za štvrtý štvrťrok odštartovala začiatkom tohto mesiaca množstvom veľkých bánk, ktoré hlásili zmiešané výsledky. Medzi najviac zasiahnuté akcie Goldman tankovať o viac ako 6 % po tom, čo firma nedosiahla najhorší zisk za posledných desať rokov.

Na čo sa zamerať

Výsledková sezóna sa práve začína a bude sa preťahovať v priebehu budúceho mesiaca, pričom množstvo technologických firiem – vrátane Tesly, Microsoftu a IBM – by podľa očakávaní malo podať správu tento týždeň, po ktorých budú budúci týždeň nasledovať Apple, Amazon, Meta a Alphabet.

Ďalšie čítanie

Spotify, Abeceda a Meta Lead Tech Nárast akcií po masívnych oznámeniach o prepúšťaní (Forbes)

Tu je to, čo odhalili zisky veľkých bánk o ekonomike (Forbes)

Tesla a tieto ďalšie akcie by mohli odolať recesii (Forbes)