Pán Powell, zahoďte kladivo a začnite inovovať

Federálny rezervný systém USA žije v minulosti a ničí budúcnosť. Predseda Jerome Powell a jeho kolegovia ovládali úrokové sadzby ako kladivo v nádeji, že zničia infláciu tak, ako to urobil Paul Volcker v 1980. rokoch. V tomto bode však každý ďalší švih kladivom poškodzuje naše šance na „mäkké pristátie“ v roku 2023 a obývateľnú planétu v roku 2100.

Perlík nedokáže rozlíšiť medzi spoločnosťami, ktoré budujú čistú, udržateľnú ekonomiku, a tými, ktoré nás neustále rozptyľujú zariadeniami, hyperzávislých na fosílnych palivách a hyperapatických voči nerovnosti. Nedokáže rozlišovať medzi majetnými, ktorí dokážu prečkať recesiu, a nemajetnými, ktorí budú trpieť najviac.

Navyše, 2% inflačný cieľ Fedu je svojvoľný. To bolo vymyslený mimochodom v roku 1989 Donom Bashom, guvernérom Reserve Bank of New Zealand, v reakcii na zákon, ktorý nariaďuje, aby centrálna banka krajiny mala cieľ. Nie je jasné, že 2 % sú pre spoločnosť lepšie ako 3.5 %, kam zrejme smerujeme.

Na celom svete potrebujeme dostupný kapitál na vývoj technológií, ktoré riešia našu klimatickú krízu. Potrebujeme to na splnenie dopyt po bývaní, potravinách a vode keďže svetová populácia vzrastie z dnešných 8 miliárd na 9.7 miliardy do roku 2050. A potrebujeme to na oživenie strednej triedy a vytváranie pracovných miest budúcnosti. Preto vyzývam Fed a všetky ostatné centrálne banky, aby zahodili kladivo Paula Volckera a preskúmali inovatívne alternatívy. Ako by mohli spojiť menovú politiku a priemyselnú politiku, aby skrotili infláciu bez hladovania globálnych inovácií?

V stávke prebudovania centrálneho bankovníctva je veľa. Na dosiahnutie nuly do roku 2050, BloombergNEF odhady že musíme investovať takmer 200 biliónov dolárov do čistých technológií alebo približne 7 biliónov dolárov ročne, oproti 2 biliónom dolárov v roku 2021. Cieľom, aby sme nezabudli, je zabrániť klimatickým zmenám, aby pustošili ekonomiky, ničili ekosystémy, ktoré podporujú ľudskú činnosť a destabilizujú spoločnosti. masová utečenecká kríza.

Zvýšenie sadzieb už spomalilo rozvoj čistých technológií podporovaný podnikmi. Climate Tech VC Správy že v roku 2022 rizikové financovanie pre klimatické technológie kleslo o 3 % v porovnaní s vrcholom v roku 2021, čo bolo spôsobené 24 % poklesom financovania v rastovej fáze. Ak spoločnostiam v rastovej fáze poskytneme dostatok financií na to, aby zlyhali, neprekonajú ani nezmenia priemyselných gigantov zodpovedných za väčšinu emisií.

Zvyšovanie úrokových sadzieb ohrozuje nielen spoločnosti budúcnosti, ale aj ich zamestnancov. Až do 1980. rokov 400. storočia úroveň príjmov v západnom svete umožňovala rodine s jedným príjmom žiť primerane dobre. Teraz majú problémy aj rodiny s dvoma príjmami. prečo? Ich príjmy sú príliš nízke na to, aby mohli vyžiť, zatiaľ čo ziskové marže spoločností sú najvyššie za posledných XNUMX rokov, ako to ilustroval David Dodge, bývalý guvernér Bank of Canada, počas nedávneho prejavu vo Vancouveri.

Ak spoločnosti uprednostňujú výnosy akcionárov pred mzdami, udržaním si talentov a rozvojom, jediným spôsobom, ako môžu domácnosti zvýšiť svoj príjem, je zamestnať sa. Podľa odhadov takmer polovica pracovníkov v USA plánuje v prvých dvoch štvrťrokoch 2023 ukončiť svoju prácu. prehľad od personálnej firmy Robert Half. A prečo nie: nezamestnanosť je na úrovni 3.4 % a v USA je 11 miliónov voľných pracovných miest s dvomi voľnými miestami pre každého uchádzača o zamestnanie.

Takéto aktívne preskakovanie práce bude hlavným zdrojom mzdovej inflácie. Na dnešných napätých trhoch práce by preto zvyšovanie úrokových sadzieb mohlo viesť k opaku toho, čo centrálne banky chcú. Aby toho nebolo málo, pracovný trh definovaný vysokou mierou migrácie bude mať problémy s inováciami. Zamestnanci odídu skôr, ako stihnú vytvoriť alebo urobiť čokoľvek významné, čím sa zamestnávateľom odopiera plná hodnota ich investícií do rozvoja.

Ak čisté technológie zostanú nedostatočne financované a pracovníci si budú musieť vybrať medzi minimálnymi mzdami a neustálym preskakovaním práce, nulové čisté emisie do roku 2050 budú nedosiahnuteľné. Aby sme mohli financovať čisté inovácie a zároveň zvrátiť sociálnu a ekonomickú stagnáciu v strednej triede, musíme riešiť infláciu bez Perlík Paula Volckera. Potrebujeme politiky, ktoré zabránia zrýchleniu inflácie a zároveň zabránia dôsledkom inflácie. Na začiatok navrhujem tri:

1. Zosúladiť menovú politiku s priemyselnou politikou. Zákony ako zákon o znižovaní inflácie sa pokúšajú kompenzovať kladivo zvyšovania úrokových sadzieb, ale nedosahujú. Prečo by Fed nemal stanoviť nižšie úrokové sadzby pre kritické odvetvia, ako sú čisté technológie a výroba čipov, a zároveň stanoviť vyššie sadzby pre fosílne palivá a sociálne médiá?
2. Platiť vyššie mzdy a zvyšovať produktivitu. Namiesto toho, aby sme nútili ľudí skákať do zamestnania na už aj tak napätom trhu práce, čo urýchli mzdovú infláciu, musíme vyvinúť štruktúrované riešenie nízkej produktivity a stagnácie miezd. Napríklad nastaviť vyššie minimálne mzdy a financovať rekvalifikačné a učňovské programy, ktoré umožnia ľuďom stať sa hodnotnejšími na trhu talentov. Stimulujte spoločnosti, aby zvyšovali kapitálové výdavky na pokročilé stroje a priemyselné procesy, ktoré môžu priniesť skutočné zvýšenie produktivity. Medzitým uvalte vyššie dane na spätné odkupy akcií a nadmerné dividendy.
3. Zaviesť neočakávanú vojnovú daň na uhľovodíky. Vojna na Ukrajine priniesla výsledky rekordné zisky pre spoločnosti vyrábajúce fosílne palivá, z ktorých väčšina naďalej ťahá päty na energetickom prechode. Silne zdanite ich neočakávanú vojnu, aby ste podporili a urýchlili zavádzanie čistej energie, ktorá nie je zraniteľná megalomániou Vladimíra Putina. Aj keď môže byť z krátkodobého hľadiska bolestivý, tento prechod zníži náklady na jedlo, energiu a bývanie, čo sú najdôležitejšie ukazovatele inflácie. Daňoví poplatníci majú dotované ropné a plynárenské spoločnosti na dosť dlho.

Fixácia Fedu na svojvoľný inflačný cieľ 2% ohrozuje budúcnosť ľudstva. Aj keď som presvedčený, že centrálne banky potrebujú nezávislosť, aby mohli optimálne fungovať, neexistuje dôvod, prečo by teraz nemali zastaviť ďalšie zvyšovanie úrokov. Inflácia už klesá a očakáva sa, že pri doteraz uplatňovaných opatreniach dosiahne 3.5 %. To znamená, že nebezpečenstvo hyperinflácie a recesie ustupuje. Možno 3.5 % je nová rovnováha, ktorá by mohla pomôcť svetu riešiť klimatické zmeny a udržať populáciu 9.7 miliardy.

Pán Powell, je čas odložiť Volckerove kladivo a inovovať menovú politiku.