(Bloomberg) – Podľa všetkého – vrátane Elona Muska – má Twitter viac ako dosť peňazí na uskutočnenie svojich prvých úrokových platieb, ktorých celková výška sa očakáva okolo 300 miliónov dolárov.
Najčítanejšie z Bloombergu
Ale s blížiacim sa dátumom výplaty je tu určitá obava z toho, čo by impulzívny miliardár mohol urobiť, aby znížil dlhovú záťaž spoločnosti sociálnych médií vo výške 12.5 miliardy dolárov.
Áno, Musk v rozhovore na Twitteri Spaces koncom decembra povedal, že spoločnosť má vo svojej súvahe asi 1 miliardu dolárov v hotovosti. Ale tiež otvorene presadzoval myšlienku bankrotu a uviedol „masívny pokles“ príjmov, keď niektorí inzerenti utiekli z platformy a znížili počet zamestnancov od uzavretia jeho 44 miliárd dolárov zadlženého odkúpenia na konci októbra.
Dlh vlastní skupina siedmich bánk na čele s Morgan Stanley. Dráma okolo Muskovej akvizície a nestabilné trhy ich nechali zaťažiť pôžičkami, ktoré by za normálnych okolností poskytli investorom.
Teraz, po tom, čo stratili približne 4 miliardy dolárov na papieri za podporu Muskovej ponuky na Twitteri, ľudia na trhu nevidia dôvod na to, aby banky pristúpili k nejakým neočakávaným manévrom v blízkosti termínu splatnosti úrokov, zhruba okolo 27. januára.
Koniec koncov, pri väčšine bankrotov sa imanie vymaže – a veritelia nakoniec prevezmú kontrolu.
„Pre Muska a jeho spoluinvestorov je v stávke príliš veľa,“ povedal Jordan Chalfin, hlavný analytik spoločnosti CreditSights, ktorá sa zaoberá výskumom úverov. "Twitter zaplatí svoje krátkodobé úrokové platby, príde peklo alebo veľká voda a dá biznisu čas na obrat."
Zástupcovia Morgan Stanley a Musk nereagovali na žiadosti o komentár.
Málo dôvodov
Aj keď je s Muskom možné všetko, nemá veľa dôvodov preskočiť prvú splátku úrokov. Z dlhodobého hľadiska je dôležitejšia otázka: V rozhovore na Twitteri Spaces povedal, že spoločnosť je na tempe, že v roku 3 stratí 2023 miliardy dolárov.
"Preto som strávil posledných päť týždňov znižovaním nákladov ako blázon," povedal.
Ale v blízkej budúcnosti, ak Twitter nezaplatí svoje úroky, mohlo by to spôsobiť zlyhanie, čo by bankám umožnilo prinútiť spoločnosť do konkurzu podľa kapitoly 11. Niektoré dlhy umožňujú 30-dňovú lehotu odkladu, ale nie je jasné, či to existuje pre pôžičky na Twitteri.
Bez ohľadu na to by dôsledky pre Muska (51), ktorý vlastní odhadom 79 % spoločnosti, boli okamžité a vážne.
Zatiaľ čo Twitter je na háku, a nie Musk osobne, za svoj podiel v spoločnosti dal viac ako 20 miliárd dolárov. To má teraz podľa Bloomberg Billionaires Index odhadovanú hodnotu 11.6 miliardy dolárov, čo je značná časť z jeho 137.4 miliardy dolárov.
„Ak ste veriteľom na Twitteri a Elon Musk sa vám vyhráža, že nezaplatí kupón, prejdete na štandardnú príručku, ktorá znie: ,OK, uvidíme vás v bankrote,‘“ povedal Philip Brendel, dlh v núdzi. analytik spoločnosti Bloomberg Intelligence.
"Pokiaľ ide o to, kto môže stratiť viac, je to určite Elon Musk," povedal Brendel. „Či je mu jedno, či to stratí alebo nie, to je úplne iná otázka. Určite sa správa inak, ako by v takýchto situáciách robili normálni ľudia.“
Širšie rokovania
Musk je známy tým, že je nepredvídateľný a prvú platbu by mohol využiť pri širších rokovaniach s veriteľmi Twitteru. On a banky sa snažili nájsť riešenia pre úrokové zaťaženie, ktoré sa stalo trestuhodnejším, ako keď predložil svoju ponuku v apríli, keď úrokové sadzby prudko vzrástli.
Koncom minulého roka bankári uvažovali o nahradení časti vysoko úročeného dlhu novými pôžičkami s maržou krytými akciami Tesla Inc., za splatenie ktorých by bol osobne zodpovedný, čo bola jedna z niekoľkých možností, ktoré sa v tom čase zvažovali.
Keď Musk minulý mesiac predal akcie Tesly za 3.6 miliardy dolárov, niektorí analytici špekulovali, že by tieto peniaze mohol použiť na kúpu dlhu Twitteru od bánk, čím by sa dostal do lepšej pozície v konkurznom konaní. Nie je však jasné, či by mu Morgan Stanley a ďalší ochotne predali za výpredajové ceny.
Existuje tiež šanca, že sa Musk rozhodne vzdať Twitteru a preorientovať sa na svoje ďalšie spoločnosti vrátane Tesly a SpaceX.
Samozrejme, ak by Musk odišiel, neublížil by len sebe, ale aj ostatným akciovým podporovateľom, ktorí sa pridali k jeho investícii, ako je napríklad suverénny fond Qatar Investment Authority, ktorý prispel 375 miliónmi dolárov.
„Spolupracujeme s manažmentom, s Elonom, pokiaľ ide o plán, ktorý má pre spoločnosť, a veríme v to a veríme jeho vedeniu, pokiaľ ide o obrat v spoločnosti,“ povedal generálny riaditeľ QIA Mansoor Al Mahmoud. rozhovor pre Bloomberg TV v pondelok v Davose.
QIA bola súčasťou skupiny približne 20 investorov, ktorí prispeli k záväzku vlastného imania, podľa májového podania. Saudský princ Alwaleed bin Talal tiež prevalil viac ako 30 miliónov akcií v hodnote približne 1.9 miliardy dolárov s použitím kúpnej ceny 54.20 dolárov. Jack Dorsey tiež prevalil svoj kôl.
Podrobnosti o dlhu
Twitter má tri veľké časti dlhu so splatným úrokom: 6.5 miliardy dolárov, ktoré sa mali predať investorom s pákovým úverom, a 6 miliárd dolárov preklenovacích úverov, rozdelených rovnomerne medzi zabezpečenú a nezabezpečenú tranžu, ktoré banky plánovali predať v roku vo forme nevyžiadaných dlhopisov.
Zdá sa, že všetky dlhy majú štvrťročné splátky úrokov, podľa aprílového dlhového záväzku a ľudí oboznámených s touto záležitosťou, ktorí pri diskusii o súkromnej transakcii nechceli byť menovaní.
Očakáva sa, že úrok splatný v najbližších týždňoch bude podľa výpočtov agentúry Bloomberg a účastníkov trhu, ktorí nie sú zapojení do dohody na Twitteri, približne 300 miliónov dolárov. To je založené na dlhovom záväzku a maximálnej úrokovej sadzbe 11.75 % pre nezabezpečenú tranžu.
Toto číslo by mohlo byť vyššie v závislosti od toho, či banky zvýšili úrokovú sadzbu na tranži vo výške 6.5 miliardy dolárov pomocou svojho „flex“ ustanovenia, keď sa obchod uzavrel, a či Twitter používa jedno-, troj- alebo šesťmesačnú verziu benchmarku Secured Sadzba jednodňového financovania. (Ak by sa spoločnosť rozhodla pre jednomesačnú sadzbu, mohla by každý mesiac platiť menšie úrokové sumy a nie vyššiu sumu štvrťročne.)
Twitter má tiež revolvingový úverový nástroj vo výške 500 miliónov dolárov, ktorý spoločnosti umožňuje požičiavať si, splácať ich a znova si požičať počas trvania pôžičky. Ak by ho Twitter čerpal, úrokové náklady by sa výrazne zvýšili. Twitter už za prístup k finančným prostriedkom platí ročný poplatok vo výške 0.5 %.
Twitter medzitým hľadal kreatívne spôsoby, ako znížiť výdavky. V niektorých prípadoch prestala platiť nájomné za niektoré zo svojich kancelárskych priestorov a tiež požiadala zamestnancov, aby sa pokúsili znovu prerokovať zmluvy s dodávateľmi tretích strán. Tento týždeň Twitter vydražil stovky kusov kancelárskeho nábytku.
Po celú dobu Musk pravidelne tweetuje o rozhodnutí Federálneho rezervného systému zvýšiť úrokové sadzby najrýchlejším tempom za generáciu.
"Zaujímalo by ma, čo by sa stalo v roku 2009, keby Fed zvýšil sadzby namiesto ich zníženia," povedal 13. januára. "Čím vyššie sadzby, tým tvrdší pád."
– S pomocou Jeannine Amodeo, Lisy Lee a Kurta Wagnera.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/musk-more-lose-tries-skip-220927455.html