Môj výber akcií na rok 2023 je nenáročná veľká banka, ktorá sa skrýva priamo pred nami

Čo keby som vám povedal, že som našiel akciu, ktorá je už zľavnená z dôvodu nervozity z recesie, má prvotriedne riadenie a ocenenie, ktoré môžete omotať? A čo ak tá istá akcia bola skutočne príjemcom všetkých tých zvyšovaní sadzieb Fedu?

Oh, a hlavný konkurent akciovej spoločnosti je porazený množstvom škandálov a poplatkov?

Takýto druh akcií by bol najlepším výberom pre rok 2023, však? 

No, je to môj najlepší výber a je to Bank of America (BAC). Dovoľte mi, aby som vám ukázal, ako sa jedná o bankové akcie, ktoré by sa mali kúpiť za 30 dolárov za zisky 20 % - 25 % v nasledujúcich 12 mesiacoch.

Ako ukázal rok 2022, na oceňovaní záleží. Trhané akcie budú pravdepodobne pokračovať aj v novom roku a vyhýbajú sa akciám bez podpory pri oceňovaní. Bank of America nie je príbehová akcia alebo pôvabný holding, je to hra s chlebom a maslom na príliš lacnom ocenení založenom na masívnej sile výnosov banky.

Priemerný spotrebiteľ je v skutočnosti v dobrej kondícii, aby prekonal recesiu – a priemerný spotrebiteľ Bank of America je v ešte lepšom stave – vďaka tomu, že obsluhuje bohatšiu demografickú skupinu.  

V roku 2008 viedla recesia k obrovským bankovým stratám súvisiacim s bývaním, najmä pre Bank of America prostredníctvom akvizícií Countrywide Financial a Merrill Lynch. Dnes je poskytovanie pôžičiek oveľa racionálnejšie a BAC je lepšie pripravený a dobre tlmený proti stratám v oblasti bývania. Hoci ceny domov začali klesať, vlastné imanie sa blíži k maximám a väčšina majiteľov domov udržuje nízke úrokové sadzby hypoték. Majitelia domov majú vlastný kapitál okolo 30 biliónov dolárov, zatiaľ čo hypotéky dosahujú len 10 biliónov dolárov, čo je 30 % z celkového vlastného imania. Zostatky na spotrebiteľských kreditných kartách sú stále pod úrovňami pred pandémiou, hoci počas minulého roka rástli.

Historicky najočakávanejšia recesia je za dverami a akcionári sa pripravili tým, že upustili od ekonomicky citlivých akcií, vrátane bánk a maklérov. Investori väčšinou ignorovali súvahu Bank of America bez rizika a neočakávané zisky zo zvyšovania úrokových sadzieb Fedu, ktoré posilnia čistý úrokový príjem (NII). V treťom štvrťroku BAC sa čistý úrokový výnos zvýšil na 13.8 miliardy USD, čo je o 24 % viac ako v roku 2021 – veľká časť z nárastu o 2.7 miliardy USD klesla na konečný výsledok.

Bank of America nebude budúci rok zaslepená stratami súvisiacimi s recesiou. Ekonómovia spoločnosti predpovedajú miernu recesiu v roku 2023 a rezervy banky na straty očakávajú váženú priemernú mieru nezamestnanosti na tento rok 5 %. Investori sa však obávajú dlhého tieňa nad bankami v dôsledku finančnej krízy pred viac ako desiatimi rokmi.

Wells FargoMS), jeden z najväčších konkurentov Bank America, bol zaťažený škandálmi spojenými so zneužívaním spotrebiteľov a nedodržiavaním predpisov. Od roku 2018 Fed obmedzuje rast súvahy Wellsu. Čiastočne to otvorilo dvere pre Bank of America, aby sa umiestnila na vrchole retailového bankovníctva.

V roku 2022 Bank of America pozastavila veľké spätné odkupy akcií, aby vybudovala kapitál zo zvýšenia nariadeného Fedom; teraz dosiahol nadbytočnú kapitálovú úroveň. Akcie budú ťažiť z nárastu spätných odkupov v priebehu niekoľkých nasledujúcich štvrťrokov popri 22-centovej štvrťročnej dividende, výnos 2.7 %. Účtovná hodnota Bank of America sa pohybuje okolo 30 USD a akcie sa v súčasnosti obchodujú za relatívne nízku historickú 7 % prirážku voči zaknihovaniu. Analytici očakávajú zisk 3.70 dolára na akciu, čo je nárast z 3.16 dolára v roku 2022, za výhodnú forwardovú cenu k zisku 9.

Do konca roku 2023 účtovná hodnota pravdepodobne presiahne 32 USD na akciu zo spätných odkúpení plus nerozdelený zisk. Násobok 1.2-násobku knihy s 10 pomerom ceny a zisku je primerane konzervatívne očakávanie do konca roka.

USA pravdepodobne smerujú k recesii, ktorú všetci očakávajú. Ekonómovia Bank of America varovali pred recesiou pred Wall Street. Očakávajte náročnú a trhanú jazdu pre akcie. Ale keďže BAC už zohľadňuje ekonomické obavy, akcie sú príliš lacné na to, aby sa dali ignorovať.