Naughty And Nice (R&D) Toy Company

V roku 2014 spustila CNBC nový rebríček R&D All-Stars, RQ50, identifikuje americké spoločnosti, ktorých výskum a vývoj viedol k najväčšiemu rastu. V rebríčku sa použila miera RQ produktivity výskumu a vývoja spoločností uvedená v článku Harvard Business Review z mája 2012, „Oprava výskumu a vývoja v biliónoch dolárov".

Zo zoznamu vyplynulo, že vyššie výdavky na výskum a vývoj boli slabým meradlom inovatívnosti spoločností. Navyše, keďže väčšina investorov využíva výdavky na výskum a vývoj na meranie inovatívnosti, RQ identifikuje firmy, ktoré zaostávajú za radarom iných investorov. To je dôvod, prečo Portfólio RQ50 historicky prekonáva trh.

Pravidlá Forbes nedovoľujú autorom publikovať rebríčky, takže namiesto toho postupne profilujem firmy z RQ50. Od prázdnin, začnime hračkárskou spoločnosťou, ktorá vyrába RQ50 celých deväť rokov odvtedy, čo CNBC zverejnila počiatočné hodnotenie: HasbroHAS
(RQ poradie 26 z 288).

Hračky nám pri premýšľaní o výskume a vývoji zvyčajne neprichádzajú na myseľ, takže pravdepodobne najlepší spôsob, ako pochopiť, čo robí Hasbro výnimočným, je porovnanie spoločnosti s jej hlavným rivalom, Mattelom.MAT
(RQ poradie 275 z 288). Porovnanie s konkurentom odstraňuje veci, ktoré sa líšia v rôznych odvetviach, čím sa zjednodušuje prepojenie rozdielov v RQ s vecami, ktoré spoločnosti robia inak.

Počas väčšiny svojej histórie si Hasbro udržalo vyššie RQ ako Mattel napriek podobnému veku, výnosom a úrovniam výskumu a vývoja. Vyššie RQ znamená vyššiu trhovú hodnotu, všetko ostatné rovnaké a relatívna výkonnosť akcií Hasbro a Mattel to potvrdzuje.

Čo vysvetľuje vyššie RQ Hasbro?

Tri faktory prispievajú k RQ spoločnosti alebo schopnosti riadiť rast z výskumu a vývoja: kvalita portfólia nápadov, schopnosť premeniť portfólio nápadov na komerčné produkty/služby a schopnosť využiť komercializované nápady. Zoberme si každý z nich postupne.

Portfólio nápadov

Portfólio nápadov spoločnosti Mattel je vysoko koncentrované. Barbie tvorí 27.6 % tržieb Mattel, zatiaľ čo Hot Wheels ďalších 17.6 %. Naproti tomu portfólio Hasbro je rôznorodé. Jeho segment franšízových značiek, ktorý okrem iného zahŕňa Clue, Dungeons and Dragons, Magic: The Gathering, Nerf, Peppa Pig, Playdoh a Transformers, tvorí 22 % tržieb Hasbro, čo je menej ako samotná Barbie pre Mattel.

Táto rôznorodosť portfólia má dve výhody. Defenzívne je Hasbro menej náchylné na katastrofické riziko v ktorejkoľvek zo svojich produktových línií. Ofenzívne núti spoločnosť neustále identifikovať nové príležitosti. Vskutku, Emerging Brands tvoria najväčší segment v rámci Hasbro (29 % tržieb). Portfólio spoločnosti Hasbro je teda nielen rozmanitejšie, ale zdá sa, že sa aj obnovuje vyššou rýchlosťou.

Odkiaľ pochádzajú tieto myšlienky?

Hasbro aj Mattel udržiavajú výskumné a vývojové laboratóriá, takže určite nejaké nové nápady pochádzajú od ich interných inžinierov a dizajnérov. Klasickými príkladmi sú Mr. Potato Head a GI Joe v Hasbro a Barbie v Mattel. Je však bežnejšie, že nápady v hračkárskom priemysle pochádzajú z externých zdrojov. Jedným zo zdrojov externých nápadov sú nezávislí vynálezcovia, takže obe spoločnosti prevádzkujú portály, na ktorých môžu vynálezcovia predkladať nápady: Iskra v Hasbro a MyMattelIdeas v Mattel. Každá spoločnosť dostane prostredníctvom týchto portálov ročne tisíce nápadov a z nich sa približne 100 môže dostať do C-Suite na ďalšie posúdenie.

Druhým zdrojom externých „nápadov“ sú akvizície – veľkoobchodný nákup spoločností s existujúcimi produktovými radmi. Obe spoločnosti túto stratégiu v priebehu rokov využívali. Hasbro napríklad tento rok získalo Dungeons and Dragons Beyond a Mattel získal Mega Brands v roku 2014.

Z týchto dvoch prístupov k externým nápadom má Hasbro tendenciu uprednostňovať nezávislých vynálezcov, zatiaľ čo Mattel uprednostňuje akvizície: licenčné poplatky Hasbro tvorili 9 až 13 % tržieb za posledné tri roky, kým 3.5 až 5 % tržieb spoločnosti Mattel. Na rozdiel od toho spoločnosť Hasbro za posledných 336 rokov uskutočnila tri akvizície v celkovej výške 15 miliónov USD (0.5 % tržieb) (okrem akvizície Entertainment One v roku 2019, ktorá sa netýkala portfólia nápadov). Spoločnosť Mattel podobne za rovnaké obdobie uskutočnila tri akvizície, ktoré však dosiahli 1162 1.5 miliónov dolárov (XNUMX % z tržieb).

Licencovanie od nezávislých vynálezcov predstavuje organický rast – prinášanie nových nápadov a možnosť objavovania novej klasiky. Naproti tomu akvizícia prináša nápady, ktorých potenciál bol realizovaný, čo znamená, že nadobúdatelia platia čistú súčasnú hodnotu (NPV) tohto realizovaného potenciálu. Tieto akvizície majú zmysel len vtedy, ak nadobúdateľ môže zvýšiť trhový potenciál týchto produktov, alebo ak akvizícia prinesie zdroje, ktoré zvýšia hodnotu existujúceho portfólia nadobúdateľa. Príkladom toho druhého je Akvizícia Entertainment One spoločnosťou Hasbro v roku 2019, vytvárať programy zo svojho duševného vlastníctva.

Schopnosť vývoja

Aj keď Hasbro alebo Mattel licencujú nápad od nezávislého vynálezcu, spoločnosť vynakladá značné úsilie na ďalší interný rozvoj myšlienky. To zahŕňa vylepšenie jeho hrateľnosti, zlepšenie jeho vyrobiteľnosti, zaistenie jeho bezpečnosti a dizajn jeho balenia. Keďže spoločnosti sú globálne, všetky tieto snahy musia brať do úvahy rôznorodosť chutí a podmienok krajín, kde sa budú produkty vyrábať a predávať.

Aj keď nemám podrobnosti o týchto snahách o vývoj, Hasbro robí dve veci, ktoré sú zvyčajne spojené s vyšším RQ. Po prvé, zachováva vnútornú výrobnú kapacitu. Dokonca robí zmluvnú výrobu pre iné spoločnosti. Udržiavanie aspoň niektorých výrobných kapacít vo vlastnej réžii zabezpečuje, že vývoj produktu je citlivý na výrobné problémy. Mattel však robí aj internú výrobu, takže to neprispieva k rozdielu RQ. Po druhé, Hasbro má „možnosť ukončenia“ – schopnosť rozpoznať, kedy by mali byť produkty zabité, a vôľu ich zabiť, ako to bolo v roku 1992 s Savage Mondo Blitzers.

Kapacita využitia

Posledným faktorom a často najdôležitejším faktorom, ktorý prispieva k RQ spoločnosti, je jej schopnosť generovať príjmy z akéhokoľvek daného nápadu. Často je to definované rozsahom spoločnosti v tom, že väčšie spoločnosti majú tendenciu pôsobiť na viacerých trhoch. To znamená, že môžu využiť existujúce distribučné a predajné kanály na uvedenie nových produktov na tieto trhy. Hasbro a Mattel sú na rovnakých trhoch, takže najväčším rozdielom v ich možnosti využitia môže byť posun Hasbro k začleneniu väčšieho množstva svojho duševného vlastníctva do médií. To znamená, že každý nový nápad sa distribuuje nielen ako fyzický produkt, ale aj v médiách. To napodobňuje schopnosť spoločnosti Disney generovať celkové výnosy z filmov vo výške trojnásobku ich pokladnice prostredníctvom merchandisingu, programovania a zábavných parkov. V skutočnosti 15.5 % príjmov Hasbro za fiškálny rok 2021 pochádzalo z jej segmentu TV/Film/Zábava.

zhrnutie

Zdá sa, že Hasbro má lepšie portfólio nápadov, lepšiu schopnosť rozvíjať tieto nápady, ako aj väčšie príležitosti na ich využitie. Navyše je tu súdržnosť týchto kúskov, čo je skutočným charakteristickým znakom spoločnosti RQ „sieň slávy“ – R&D nie je vozík, je to kôň.