Akcie Netflix by sa mohli rozbehnúť vďaka obsahu podporovanému reklamami

Akcie Netflixu medziročne klesli o neuveriteľných 71 %. Úpadok akcie z milosti zahŕňa zníženie jej statusu FAANG, keďže trhová kapitalizácia spoločnosti klesla z 300 miliárd USD na 75 miliárd USD. Čiastočne to bolo spôsobené tým, že spoločnosť oznámila, že prvýkrát od roku 2011 stratila predplatiteľov, pričom v poslednom štvrťroku došlo k strate 200,000 2 predplatiteľov. Spoločnosť tiež predpovedala pokles o XNUMX milióny platiacich predplatiteľov na druhý štvrťrok.

Správa o zisku spôsobila, že akcie okamžite stratili 35 % svojej hodnoty. Bill Ackman predal svoje akcie Netflixu za tri mesiace so stratou 450 miliónov dolárov, pričom niektorí ho povzbudzovali k jeho rozhodnutiu, zatiaľ čo iní zablahoželali Pershing Capital za to, že bol odvážny a odišiel zo stratovej pozície.

Medzitým sme sa sústredili inde. V našom pokrytí Netflix po správe o zárobkoch uviedli sme „Nemôžeme si pomôcť, ale slintáme“ nad tým, ktorú reklamnú platformu by si Netflix mohol vybrať na poskytovanie reklám stovkám miliónov divákov. V prvom rade je to preto, že sme neustále diskutovali o tom, prečo trend CTV reklám má dostatok pristávacej dráhy aj počas epického výpredaja na trhu.

Kľúčovým bodom je toto: globálny moloch v médiách v podstate tvrdí, že CTV reklamy sú budúcnosťou pre streamovanie.

Nižšie diskutujeme o tom, prečo je potrebná nová perspektíva, pretože 200,000 2 zmeškaných v minulom štvrťroku a 100 milióny zmeškaných v tomto štvrťroku blednú v porovnaní so 35 miliónmi divákov, ktorí zdieľajú heslá, ktoré chce Netflix speňažiť. Inými slovami, tvrdil by som, že deň, keď cena akcií spoločnosti Netflix klesla o XNUMX %, bol následne jedným z najdôležitejších dní v histórii spoločnosti, pokiaľ ide o jej šance na zvýšenie výnosov a obnovený vzostupný trend. Bude však potrebná trpezlivosť, pretože Netflix má čo robiť (minimálne jeden až dva roky na úplné globálne zavedenie). Cesta k pridávaniu ďalších predplatiteľov je však pre Netflix konečne jasná a bude sa dlhodobo vyplácať, najmä v časoch inflácie alebo tlmenej spotrebiteľskej dôvery, pretože znižuje náklady domácností na fragmentované predplatné.

Zisk Netflixu za Q1

Spoločnosť vykázala tržby 7.9 miliardy USD, čo predstavuje nárast o 10 %. Bez započítania devízových protivietorov bol rast výnosov v tomto štvrťroku 14 %. Spoločnosť smerovala k 10% rastu v nadchádzajúcom štvrťroku s tržbami 8.05 miliardy USD. Čistá hotovosť z operácií vzrástla zo 777 miliónov USD na 923 miliónov USD.

Netflix si počas väčšiny štvrťrokov udržal zdravú prevádzkovú maržu nad 20 % a EPS prekonal odhady na úrovni 3.53 USD v porovnaní s 3.75 USD pred rokom. Problémom s Netflixom bol však netrhaný voľný peňažný tok, odkedy spoločnosť začala produkovať originálny obsah väčšina histórie spoločnosti je hlboko v červených číslach, pokiaľ ide o cash flow. Nedávny štvrťrok bol kladných 802 miliónov USD, no spoločnosť má v súvahe stále hrubý dlh vo výške 14.6 miliardy USD a čistý dlh vo výške 8.6 miliardy USD.

Netflix ohlásil 200,000 500,000 zmeškaných predplatiteľov, no okrem Ruska mala spoločnosť čisté prírastky 700,000 XNUMX, keďže Rusko prispelo k strate XNUMX XNUMX. Bez ohľadu na to je to nadchádzajúci štvrťrok, ktorý znepokojuje trh, pretože Netflix vedie k strate 2 miliónov predplatiteľov.

Je pozoruhodné, že Netflix sa posunul k postupnému vydávaniu hitov, ako sú Stranger Things, čo by mohlo znížiť stratu a pomôcť obnoviť silu predplatiteľov.

Netflix vstupuje na trh podporovaný reklamami

Pred rokom sme pre Forbes napísali úvodník s názvom Zásadný rozdiel medzi Netflix a Roku Stock. V tom čase sme poukázali na to, že: „Veríme, že údaje prvej strany o televíznych reklamách pripojených k internetu sú významným trendom, ktorý sa presúva do roku 2021, a dôležitým rozdielom od predplatených videí na požiadanie (SVOD) […] Ad-Video on Demand (AVOD) ) má približne desaťročnú dráhu, keďže tento trend sa začal formovať, keď Roku koncom roka 2018/začiatkom roka 2019 spustil svoju reklamnú platformu. Predtým existovali hráči AVOD, ale rozpočty boli zanedbateľné.“

Počas posledného hovoru o zisku diskutoval manažérsky tím spoločnosti Netflix o pláne spoločnosti zaviesť obsah podporovaný reklamami:

„A jedným zo spôsobov, ako zvýšiť cenové rozpätie, je reklama na lacných plánoch a nižšie ceny s reklamou. A tí, ktorí sledujú Netflix, vedia, že som proti zložitosti reklamy a som veľkým fanúšikom jednoduchosti predplatného.

Ale ako veľmi fandím tomu, som väčším fanúšikom spotrebiteľského výberu. A umožniť spotrebiteľom, ktorí by chceli mať nižšiu cenu a sú tolerantní voči reklame, dostať to, čo chcú, má veľký zmysel. Takže to je niečo, na čo sa teraz pozeráme. Snažíme sa to zistiť v priebehu budúceho roka alebo dvoch. Myslite však na nás, že sme celkom otvorení ponúkaniu ešte nižších cien s reklamou ako spotrebiteľskou voľbou.“

Hoci Reed Hastings uviedol „budúci rok alebo dva“, Neskôr o tom informoval denník New York Times že Netflix povedal zamestnancom, že úroveň podporovaná reklamami by sa mohla spustiť do konca roku 2022. Objavili sa aj zvesti, že Netflix môže kúpiť Roku, no po vypočutí správy sme túto myšlienku na Twitteri rýchlo vyvrátili:

Dlh Netflixu je jedným z dôvodov, prečo je nepravdepodobné, že Netflix kúpi Roku, pretože spoločnosť má aktuálnu hodnotu 12 miliárd dolárov. To by takmer zdvojnásobilo dlh Netflixu alebo by spoločnosť mohla rozriediť akcionárov, čo by výrazne zaťažilo akcie, ktoré už od začiatku roka klesli o 70 %. Navyše, Netflix má plné ruky práce ako tvorca obsahu, ktorý konkuruje Hollywoodu, čo bolo vo výzve spomenuté: „Robíme to už desaťročie. No v prvom rade, to je o 90 rokov menej než všetci naši konkurenti.

Tu je návod, ako by Netflix Stock mohol dosiahnuť nové maximum

Ak sa Netflixu podarí dosiahnuť novú úroveň, v zásade to bude musieť korelovať s globálnym zavedením obsahu podporovaného reklamami. Očakávam, že spoločnosť otestuje vrstvu podporovanú reklamou na trhoch s nižšími výnosmi, kým ju uvedie do prevádzky v Spojených štátoch a Kanade, kde má spoločnosť ďalších 30 miliónov, ktoré môže speňažiť. Kvôli testovaniu, ktoré je potrebné, je nepravdepodobné, že región UCAN bude uvedený na trh v roku 2022, skôr to hľadajte v H2 2023.

Na technickej úrovni je Netflix spolu s Google jediným ďalším FAANG, ktorý nedosiahol nižšie minimum. Vždy existujú dve cesty, ktorými sa akcie môžu vydať: ísť nižšie alebo vyššie. Pravdepodobnosti sa zlepšujú, že sa uprednostňuje určitý smer, keď akcia prekročí špecifické cenové ciele. Nižšie uvedený graf sleduje 5-vlnný pohyb od minima v roku 2012.

Čo budeme chcieť, aby Netflix dosiahol nové maximum, je prelomenie nad 405 dolárov. V tomto bode sú šance v prospech akcií, že býci majú opäť kontrolu. Typicky, keď akcia dosiahne nové maximá, musí sa znova monitorovať, aby ste sa uistili, že cena drží. Ak sa tak stane, prehodnotíme našu analýzu – ktorá je publikovaná každý týždeň v našom bezplatný newsletter.

Pretože sa zaoberáme pravdepodobnosťami v technologickom sektore poháňanom sentimentom, je tiež dôležité zdôrazniť, že pod 115 dolárov je to, čo nazývame zem nikoho, kde môže byť dno obzvlášť ťažké vytvoriť. Hovoríme tomu „krajina nikoho“, keď akcie môžu potenciálne voľne padať a vyhýbame sa aj tým najlepším fundamentálnym príbehom v týchto zónach.

Vyššie uvedený graf ukazuje zriedkavé, býčie rozdiely v grafe, ktoré by poukazovali na to, že 450 USD je pravdepodobnejšie ako prerušenie podpory na úrovni 115 USD. Od roku 2012 sa tento vzorec prejavil iba v dvoch ďalších prípadoch a oba znamenali, že bod obratu bol blízko.

Netflix sa tiež obchoduje s 10-ročným rekordom pre nízke ocenenie, čo vedie k výraznému oživeniu akcie. V skutočnosti spoločnosť neobchodovala takto lacno z hľadiska pomeru PE už viac ako 10 rokov.

Keď sa pozriete na rast hornej línie, spoločnosť neobchoduje takto lacno od roku 2012:

Napriek nízkemu oceneniu má Netflix teraz cestu k speňaženiu o 50 % viac predplatiteľov (100 miliónov) vrátane 30 miliónov v Spojených štátoch a Kanade, ktorí v súčasnosti zdieľajú heslá.

Netflix musí najmä znížiť náklady na obsah a zároveň konkurovať na trhu s mnohými veľkými hráčmi. Napriek nominálnej strate predplatiteľov však Netflix v skutočnosti získal podiel na trhu zo 6 % na 6.4 %.

záver:

Trh si v konečnom dôsledku zle prečítal situáciu, keďže Netflix sa v blízkej dobe (50-1 roky) chystá speňažiť takmer o 2 % viac predplatiteľov. ARPU z reklamy pravdepodobne nebude taký vysoký výnos ako úrovne predplatného, ​​no prémiový obsah CTV má priemerný príjem 40 USD na používateľa. Myslíme si, že Netflix by mohol vytvoriť nový rekord v ARPU podporovanom reklamou vďaka svojmu prémiovému obsahu a zaujatému publiku. Napriek jasnej ceste k rekordným príjmom a rekordným aktívnym účtom sa akcie obchodujú za najnižšie ocenenie v hornom a spodnom riadku za posledných 10 rokov.

Moja firma uprednostňuje pred zvažovaním pozície v Netflixe počkať, kým sa priblížime k zavedeniu úrovne podporovanej reklamami. Keď zadávame pozície, vydávame našim členom obchodné upozornenia v reálnom čase a publikujeme analýzu hĺbkových ponorov, ktorá bude sprevádzať záznamy, ktoré urobíme. Poraďte sa so svojím finančným poradcom o akýchkoľvek obchodoch s akciami, ktoré robíte.

Zverejnenie: Beth Kindig a I/O Fund vlastnia akcie v ROKU a neplánujú zmeniť svoje pozície v priebehu nasledujúcich 72 hodín. Uvedený článok vyjadruje názory autora, pričom autor nedostal od žiadnej z diskutovaných spoločností kompenzáciu.