Tvárou v tvár neočakávanej diere v príjmoch, aby konečne presadili svoj účet za klímu a zdravotnú starostlivosť cez cieľovú čiaru, sa demokrati zamerali na jeden zo svojich dlhoročných obľúbených rétorických cieľov: odkup akcií. Náklady na 1% daň z odkúpenia budú znášať spoločnosti ako napr jablko (AAPL), ktorá v apríli pridala k plánu spätného odkúpenia akcií 90 miliárd dolárov.
X
Vplyv spätného odkúpenia na zisky Apple, S&P 500
Daň z takéhoto masívneho spätného odkupu akcií spoločnosti Apple by mohla dosiahnuť až 900 miliónov dolárov ročne, keď daň vstúpi do platnosti v roku 2023.
Zvážte, čo by to mohlo znamenať, keby bola daň platná už teraz: Spätný odkup akcií za 90 miliárd dolárov by zvýšil zisk Apple na akciu o približne 3.5 % vďaka nižšiemu počtu akcií. Daň 900 miliónov dolárov by však znížila zvýšenie spätného odkúpenia na EPS na približne 2.5 %.
V prípade indexu S&P 500 ako celku, ktorý tento rok dosiahne 1 bilión dolárov v spätnom odkúpení akcií, by spoločný zásah do zisku mohol dosiahnuť až 10 miliárd dolárov ročne, ak bude toto tempo pokračovať.
Jedno upozornenie: Navrhovaná daň za spätný nákup akcií by sa znížila o akékoľvek emisie akcií v rovnakom období, vrátane náhrady. V posledných rokoch by to znížilo účet Apple o približne 10%.
Za desaťročie to prinesie odhadom 74 miliárd dolárov. Goldman Sachs odhaduje, že by mohla znížiť zisk S&P 500 na akciu o 0.5 %.
Keďže spätné odkupy zostanú do konca tohto roka oslobodené od daní, niektorí analytici očakávajú niečo ako šialenstvo spätných odkupov, ktoré by mohlo podporiť index S&P 500 v nestabilnom období.
Spätné odkúpenia akcií nezanikajú
Napriek tomu je nepravdepodobné, že by opatrenie výrazne znížilo impulz pre spätné odkupy akcií, ktoré prispievajú k vyšším cenám akcií.
Demokrati v Senáte vlani na jeseň navrhli 2-percentnú daň na spätné odkupy. Ale ani toto opatrenie by „veľmi nepohlo ihlou“, povedal vtedy pre IBD Gregg Polsky, profesor daňového práva na University of Georgia.
Polsky tým myslel, že výška dane nebude dostatočná na to, aby spôsobila výrazný posun od spätných odkupov k dividendám.
Polsky a profesor práva Daniel Hemel z New York University pomohli zaradiť do programu daň zo spätného odkúpenia akcií. Presadili myšlienku zdanenia spätných odkupov akcií v rovnakej miere ako dividend. Usúdili, že by tak mohli získať sumu rovnajúcu sa asi 7 % hodnoty spätných odkupov za desaťročie.
Návrh 1% dane, na ktorom sa dohodli demokrati, do značnej miery zachováva stimuly, ktoré skresľujú distribúciu kapitálu smerom k spätnému odkúpeniu dividend.
V roku 2021 Apple odkúpil späť akcie AAPL v hodnote 85.5 miliardy dolárov a zároveň vydal dividendy vo výške 14.5 miliardy dolárov. Google-rodič Abeceda (GOOGL) oznámila v apríli spätný odkup vo výške 70 miliárd dolárov, ale nikdy nevydala dividendu. Facebook-rodič Meta platformy (META), ktorá 27. júla uviedla, že jej v autorizácii spätného odkúpenia zostáva 24.3 miliardy dolárov, vo svojom 10-K poznamenáva, že predstavitelia spoločnosti „neočakávajú, že v dohľadnej budúcnosti vyhlásia alebo vyplatia akékoľvek hotovostné dividendy“.
Ako spätné odkúpenie akcií ovplyvňuje ceny akcií
Spätné odkupy akcií sú vo všeobecnosti pozitívne pre ceny akcií z dvoch dôvodov. Po prvé, na rozdiel od dividend, podniková hotovosť vynaložená na spätné odkúpenie zvyšuje zisk na akciu znížením počtu akcií.
Po druhé, spätné odkúpenia ponúkajú spôsob distribúcie kapitálu a zároveň umožňujú akcionárom odložiť – alebo sa vyhnúť – plateniu daní. Namiesto toho, aby doláre z daní išli vláde, zostávajú na akciovom trhu.
Pre akcionárov, ktorí svoje akcie nevykúpia, môžu spätné odkúpenia viesť k väčšiemu účtu dane z kapitálových výnosov, ale iba vtedy, keď predajú svoje akcie – ak predajú. Navyše, zatiaľ čo zahraniční investori platia v priemere 17% daňovú sadzbu z dividend, nečelia americkým daniam z kapitálových ziskov.
To nie je maličkosť, keďže podiel verejne obchodovaných akcií v USA držaných cudzincami sa od konca 30. rokov strojnásobil na 1990 %, tvrdí Steve Rosenthal, vedúci pracovník Urban-Brookings Tax Policy Center.
V tom istom období hodnota spätných odkupov akcií dohnala a potom prudko vzrástla za hotovosť podnikov vynaloženú na dividendy. V roku 2021 dosiahli spätné odkúpenia indexu S&P 500 celkovo 883 miliárd USD, čo je o 73 % viac ako 511 miliárd USD rozdelených ako dividendy.
Schválenie Bidena dosahuje nové minimum, a to aj napriek víťaznej sérii demokratov
S&P 500 ušetrený od veľkého zvýšenia daní
Wall Street po veľkom víťazstve so znížením daní prezidenta Trumpa v roku 2017, ktoré znížilo sadzbu dane z príjmu právnických osôb na 21 % z 35 %, do značnej miery unikla veľkej odplate za prezidenta Bidena. Nie je to pre nedostatok snahy.
Biden sa snažil zvýšiť dane o viac ako 2 bilióny dolárov zamerané na korporácie a bohatých investorov. Zvýšenie sadzby dane z príjmu právnických osôb späť na 28 % by prinieslo 900 miliárd dolárov. Biden navrhol zvýšiť najvyššiu sadzbu dane z kapitálových ziskov a dividend na 43.4 % z 23.8 %, čím získal 400 miliárd dolárov. Zvýšenie daní z príjmu zahraničných firiem mohlo v prvom desaťročí priniesť 1 bilión dolárov.
Ale keďže každý demokrat v Senáte 50-50 mal účinné veto, senátor Joe Manchin neúnavne stlačil Bidenov zoznam želaní z viac ako 2 biliónov dolárov na odhadované náklady 430 miliárd dolárov. Manchin, ktorý sa obával, že väčšia márnotratnosť vlády by zhoršilo hrozbu inflácie, prepracoval návrh zákona ako zákon Zákon o znižovaní inflácie.
V najhoršom prípade stratégovia z Wall Street uviedli, že zisky v indexe S&P 500 by sa mohli znížiť o 8 %, ale pravdepodobnejší bol zásah 3 – 4 %. Nakoniec Goldman Sachs odhaduje, že zisky S&P 500 sa znížia približne o 1.5 %. Daň zo spätného odkúpenia zníži zisk o 0.5 % a minimálna 15 % daň z príjmu právnických osôb 1 %.
Minimálna daň z príjmu právnických osôb sa zameriava na veľké spoločnosti ako napr Amazonka (AMZN), ktorá v roku 6 platila 2021 % daňovú sadzbu z príjmu v USA. No aj toto ustanovenie sa pri rokovaniach o 11. hodine znížilo, čím sa zachovala daňová výhoda zrýchleného odpisovania pri nákupoch zariadení. Analytici Citigroup si myslia, že minimálna 15-percentná daň zníži v budúcom roku zisky len o 0.4 %.
Sledujte Jed Grahama na Twitteri @Ibd_jgraham na pokrytie hospodárskej politiky a finančných trhov.
TIEŽ SA TI MÔŽE PÁČIŤ:
Zásoby IBD dňa: Zásoby lítia sa blížia k bodu nákupu
Najlepšie rastové akcie na nákup a sledovanie
Zdroj: https://www.investors.com/news/new-stock-buyback-tax-what-it-means-for-apple-sp-500/?src=A00220&yptr=yahoo