Čakajú nás nové minimá na akciovom trhu? Čo investori potrebujú vedieť, keďže Fed signalizuje, že sadzby budú vyššie dlhšie.

Americké akcie spočiatku po stredajšej akcii Federálneho rezervného systému rástli schválila štvrté po sebe idúce zvýšenie o 75 bázických bodov, pričom sadzbu Fed-fondov posunul na rozpätie medzi 3.75 % a 4 %, s vyhlásením, ktoré investori interpretovali ako signál, že centrálna banka v budúcnosti zabezpečí menšie zvýšenie sadzieb. Powell však polhodinový trhový večierok polial studenou vodou, než sa očakávalo, poslal akcie prudko nižšie a výnosy štátnych dlhopisov a futures na kŕmne fondy vyššie.

Vidieť: Čo bude ďalej pre trhy po štvrtom zvýšení jumbo sadzby Fedu za sebou

Na tlačovej konferencii Powell zdôraznil, že je „veľmi predčasné“ uvažovať o prestávke vo zvyšovaní úrokových sadzieb a povedal, že konečná úroveň sadzby federálnych fondov bude pravdepodobne vyššia, ako tvorcovia politík v septembri očakávali. 

Trh teraz počíta s viac ako 66-percentnou šancou na zvýšenie sadzby len o pol percentuálneho bodu na zasadnutí Fedu 14. decembra, podľa Nástroj CME FedWatch. To by ponechalo sadzbu federálnych fondov v rozmedzí 4.25 % až 4.5 %.

Ale väčšou otázkou je, ako vysoko nakoniec pôjdu sadzby. V septembrovej prognóze mali predstavitelia Fedu medián 4.6 %, čo by naznačovalo rozpätie 4.5 % až 4.75 %, ale ekonómovia sa teraz zamýšľajú konečnú sadzbu 5 % do polovice roku 2023.

Prečítajte si: 5 vecí, ktoré sme sa naučili na tlačovej konferencii Jeroma Powella „Whipsaw“.

Po prvýkrát v histórii Fed tiež uznal, že kumulatívne sprísnenie menovej politiky môže nakoniec poškodiť ekonomiku s „oneskorením“. 

Stratégovia uviedli, že zvyčajne trvá šesť až 18 mesiacov, kým sa zvýšenie sadzieb presadí. Centrálna banka oznámila svoje prvé zvýšenie štvrťročného bázického bodu v marci, čo znamená, že ekonomika by mala začať pociťovať niektoré z jeho plných účinkov do konca tohto roka a nepocíti maximálny účinok štvrtého 75. zvýšenie základných bodov do augusta 2023. 

„Fed by rád videl väčší vplyv sprísňovania počas tretieho štvrťroka tohto roka na finančné podmienky a reálnu ekonomiku, ale nemyslím si, že vidí dosť veľký vplyv,“ povedala Sonia Meskin, riaditeľka amerického makra v BNY Mellon Investment Management. "Ale tiež nechcú neúmyselne zabiť ekonomiku... a preto si myslím, že spomaľujú tempo."

Mark Hulbert: Tu je silný nový dôkaz, že čoskoro príde oživenie amerického akciového trhu

Mace McCain, hlavný investičný riaditeľ spoločnosti Frost Investment Advisors, uviedol, že primárnym cieľom je počkať, kým sa maximálne účinky zvyšovania sadzieb premietnu na trh práce, keďže vyššie úrokové sadzby zvyšujú ceny domov, po ktorých nasleduje viac zásob a menej stavieb, čo poháňa menej odolný trh práce. 

Vládne údaje však v piatok ukazujú USA ekonomika získala prekvapivo silných 261,000 XNUMX nových pracovných miest v októbri, čím prekonal Dow Jonesov odhad 205,000 3.7 prírastkov. Povzbudzujúcejšie pre Fed je možno to, že miera nezamestnanosti vzrástla na 3.5 % z XNUMX %.

Americké akcie skončili v piatok počas volatilného obchodovania výrazne vyššie ako investori hodnotili, čo znamená zmiešaná správa o zamestnanosti pre budúce zvyšovanie sadzieb Fedu. Hlavné indexy však zaznamenali týždenný pokles s S&P 500
SPX,
+ 1.36%
pokles o 3.4 %, Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.26%
pokles o 1.4 % a Nasdaq Composite
COMP,
+ 1.28%
zaznamenali pokles o 5.7 %.

Niektorí analytici a pozorovatelia Fedu tvrdili, že politici by to uprednostnili akcie zostávajú slabé v rámci ich snahy o ďalšie sprísnenie finančných podmienok. Investori sa môžu čudovať, že by Fed toleroval veľké ničenie bohatstva, aby zničil dopyt a potlačil infláciu.

„Stále je to otvorené na diskusiu, pretože s vankúšom stimulačných zložiek a vankúšom vyšších miezd, ktoré mnohí ľudia dokázali získať za posledných pár rokov, sa ničenie dopytu nestane tak ľahko, ako by sa stalo. v minulosti,“ povedal Fernandez vo štvrtok pre MarketWatch. „Je zrejmé, že (Fed) nechcú, aby sa akciové trhy úplne zrútili, ale ako na tlačovej konferencii [v stredu], toto nie je to, čo sledujú. Myslím, že s trochou ničenia bohatstva im to nevadí.“ 

príbuzný: Tu je dôvod, prečo Federálny rezervný systém nechal infláciu stúpnuť na 40-ročné maximum a ako tento týždeň otriasol akciovým trhom

Meskin z BNY Mellon Investment Management sa obával, že existuje len malá šanca, že by ekonomika mohla dosiahnuť úspešné „mäkké pristátie“ – termín, ktorý ekonómovia používajú na označenie ekonomického spomalenia, ktoré zabráni prepadnutiu do recesie. 

"Čím viac sa (Fed) približujú k svojim vlastným odhadovaným neutrálnym sadzbám, tým viac sa snažia kalibrovať následné zvýšenia, aby zhodnotili dopad každého zvýšenia, keď sa presunieme do obmedzeného územia," povedal Meskin telefonicky. Neutrálna sadzba je úroveň, pri ktorej sadzba Fed-fondov ani nezvyšuje, ani nespomaľuje ekonomickú aktivitu.

„To je dôvod, prečo hovoria, že skôr ako neskôr začnú zvyšovať sadzby o menšie sumy. Ale tiež nechcú, aby trh reagoval spôsobom, ktorý by uvoľnil finančné podmienky, pretože akékoľvek uvoľnenie finančných podmienok by bolo inflačné.“ 

Powell v stredu povedal, že stále existuje šanca, že ekonomika unikne recesii, ale toto je okno mäkké pristátie sa tento rok zúžilo keďže cenové tlaky sa zmierňovali pomaly.

Investori a stratégovia z Wall Street sú však nejednotní v názore na to, či akciový trh v recesii plne zacenil, najmä vzhľadom na relatívne silné výsledky za tretí štvrťrok od viac ako 85 % spoločností z indexu S&P 500, ktoré oznámili, ako aj očakávané zisky.

„Stále si myslím, že ak sa pozrieme na očakávané zisky a trhové ceny, v skutočnosti ešte nepočítame s výraznou recesiou,“ povedal Meskin. „Investori stále pripisujú pomerne vysokú pravdepodobnosť mäkkého pristátia,“ ale riziko vyplývajúce z „veľmi vysokej inflácie a terminálnej sadzby, ktorá sa podľa vlastných odhadov Fedu pohybuje vyššie, je, že v konečnom dôsledku budeme musieť mať oveľa vyššiu nezamestnanosť, a teda oveľa nižšie ohodnotenie. .”” 

Sheraz Mian, riaditeľ výskumu v Zacks Investment Research, uviedol, že marže sa držia lepšie, ako by väčšina investorov očakávala. V prípade členov 429 indexu S&P 500, ktorí už oznámili výsledky, celkové zisky vzrástli o 2.2 % v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka, pričom 70.9 % prekonalo odhady EPS a 67.8 % prekonalo odhady príjmov, napísal Mian článok v piatok. 

A potom sú tu strednodobé kongresové voľby 8. novembra.

Investori diskutujú o tom, či akcie môžu získať prevahu po tesnom boji o kontrolu nad Kongresom, keďže historický precedens poukazuje na tendenciu akcií rásť po tom, ako voliči prídu k urnám.

Pozri: Čo znamená strednodobé obdobie pre „najlepších 6 mesiacov“ akciového trhu, keďže sa začína priaznivé obdobie v kalendári

Anthony Saglimbene, hlavný trhový stratég v Ameriprise Financial, povedal, že trhy zvyčajne zaznamenávajú nárast volatility akcií 20 až 25 dní pred voľbami, potom klesajú nižšie 10 až 15 dní po zverejnení výsledkov.

„Tento rok sme to skutočne videli. Keď sa pozriete od polovice a konca augusta na to, kde sa práve nachádzame, volatilita stúpla a akosi začína klesať,“ povedal vo štvrtok Saglimbene.

„Myslím si, že jedna z vecí, ktorá umožnila trhom posunúť strednodobé voľby späť, je to, že sa zvyšujú šance na rozdelenú vládu. Pokiaľ ide o reakciu trhu, naozaj si myslíme, že trh môže reagovať agresívnejšie na čokoľvek, čo je mimo rozdelenej vlády,“ povedal.