Nucor a 19 ďalších akcií s vysokou návratnosťou vlastného kapitálu

Meranie ziskovosti podľa toho, čo zarobili akcionári

Návratnosť vlastného kapitálu je obľúbeným meradlom ziskovosti a excelentnosti podnikového manažmentu. Miera sa určuje vydelením ročného zisku firmy vlastným imaním akcionára. To súvisí so ziskom vytvoreným spoločnosťou a investíciou, ktorú akcionári uskutočnili a ponechali vo firme. Vlastné imanie akcionára sa rovná celkovým aktívam firmy zníženým o všetky jej dlhy a záväzky. Tiež známy ako vlastný kapitál, vlastný kapitál alebo dokonca jednoducho vlastný kapitál, predstavuje vlastnícky podiel investorov v spoločnosti. Je tiež známy ako účtovná hodnota spoločnosti.

Warren Buffett považuje za pozitívne znamenie, keď je spoločnosť schopná dosiahnuť nadpriemernú návratnosť vlastného kapitálu. Buffett verí, že úspešná investícia do akcií je v prvom rade výsledkom základného podnikania; jeho hodnota pre vlastníka pochádza predovšetkým z jeho schopnosti generovať zisk každým rokom rastúcim tempom. Buffett skúma, ako manažment využíva vlastný kapitál, hľadá manažment, ktorý dokázal svoju schopnosť využiť kapitál v nových zarábajúcich podnikoch alebo na spätné odkupy akcií, keď ponúkajú vyšší výnos. Ak sú zisky správne reinvestované do spoločnosti, zisky by sa mali časom zvyšovať a ocenenie akcií sa tiež zvýši, aby odrážalo rastúcu hodnotu podniku.

Návratnosť vlastného kapitálu udáva, koľko akcionári zarobili za svoju investíciu do spoločnosti. Ročný čistý zisk 100 miliónov USD vytvorený na základe vlastného imania 300 miliónov USD je veľmi dobrý (100 USD ÷ 300 USD = 0.33 alebo 33 %). Avšak 100 miliónov USD v ročnom čistom zisku v porovnaní s 3 miliardami USD vo vlastnom imaní akcionárov by sa považovalo za relatívne slabé (100 USD ÷ 3,000 0.03 USD = 3 alebo 15 %). Vo všeobecnosti platí, že čím vyššia je návratnosť vlastného kapitálu, tým lepšie. Návratnosť vlastného kapitálu nad 20 % je dobrá a čísla nad XNUMX % sa považujú za výnimočné. Je však dôležité porovnať návratnosť vlastného kapitálu s celoodvetvovými priemermi, aby ste získali skutočný pocit významu pomeru spoločnosti.

Návratnosť vlastného kapitálu definovaná

Návratnosť vlastného kapitálu sa dá jednoducho vyjadriť ako čistý príjem vydelený kmeňovým imaním. Návratnosť vlastného kapitálu sa však dá rozdeliť na tri zložky: čistý ziskový zisk, obrat majetku a finančný vplyv. Výsledkom znásobenia týchto troch zložiek je návratnosť vlastného kapitálu.

Čistá zisková marža – čistý príjem vydelený tržbami – odzrkadľuje, aká efektívna je firma v prevádzke, administratíve, financovaní a správe daní na predajný dolár. Rastúce alebo zlepšujúce sa ziskové rozpätie v priebehu času sa premieta do nárastu zárobkov pre danú úroveň predaja.

Obrat majetku - tržby vydelené celkovými aktívami - ukazuje, ako dobre spoločnosť využíva svoju základňu aktív na výrobu tržieb. Zle rozmiestnené alebo nadbytočné aktíva majú za následok nízky obrat aktív, ktorý nepriaznivo odráža návratnosť vlastného kapitálu a ziskovosť.

Vynásobením ziskovej marže a obratu aktív spolu vznikne návratnosť aktív (ROA). Firma môže zvýšiť svoju návratnosť aktív a tým aj návratnosť vlastného kapitálu zvýšením svojej ziskovej marže alebo prevádzkovej efektívnosti meranej obratom aktív. Marže sa zlepšujú znížením nákladov v porovnaní s predajom. Obrat aktív možno zlepšiť predajom väčšieho množstva tovaru pri danej úrovni aktív. To je dôvod, prečo sa spoločnosti snažia odpredať aktíva (prevádzky), ktoré negenerujú vysoký stupeň tržieb v pomere k hodnote aktív, alebo aktíva, ktoré znižujú tvorbu tržieb. Pri skúmaní ziskových marží alebo obratu aktív je dôležité zvážiť trendy v odvetví a porovnať ich s tým, ako sa spoločnosti darí v rámci odvetvia.

Finančná páka dopĺňa rovnicu návratnosti vlastného kapitálu. Finančná páka – celkové aktíva delené vlastným imaním akcionára – označuje mieru, do akej bola firma financovaná prostredníctvom dlhu v porovnaní s kapitálovými zdrojmi. Čím väčšia je hodnota tohto pákového pomeru, tým väčšie je finančné riziko firmy – ale aj väčšia návratnosť vlastného kapitálu. Ak je vlastný kapitál v porovnaní s dlhom malý, potom generovaný zisk bude mať za následok vysokú návratnosť vlastného kapitálu, ak je firma zisková. Riziko vysokej úrovne dlhu spočíva v tom, že spoločnosť nebude generovať dostatok peňažných tokov na pokrytie úrokových platieb v náročných časoch.

Dlh zvyšuje vplyv výnosov na návratnosť počas dobrých aj zlých rokov. Ak existujú veľké rozdiely medzi návratnosťou aktív a návratnosťou vlastného kapitálu, investor by mal dôkladne preskúmať ukazovatele likvidity a finančného rizika.

Ideálna firma by mala udržiavať vysokú maržu čistého zisku, efektívne využívať aktíva a robiť to všetko s nízkym rizikom, čo sa odráža v nízkej finančnej páke. Kľúčom pri práci s návratnosťou vlastného kapitálu je skúmanie a pochopenie súhry medzi determinantami pomeru.

Implementácia obrazovky AAII Return On Equity

Primárnym cieľom obrazovky AAII Return on Equity je identifikovať spoločnosti s trvalo vysokou návratnosťou vlastného kapitálu. Sekundárne prístup zahŕňa charakteristiky na odfiltrovanie firiem s vysokými úrovňami dlhu, nízkymi maržami a nízkym obratom aktív vo vzťahu k mediánom odvetvia.

Prístup AAII Return on Equity začína hľadaním spoločností, ktoré fungujú s návratnosťou vlastného kapitálu 1.5-násobkom ich príslušného priemyselného mediánu za posledných 12 mesiacov a každý z posledných piatich fiškálnych rokov. Táto obrazovka pomáha odhaliť spoločnosti, ktorých manažment trvalo generuje najvyššie zisky z vlastného kapitálu. Stratégia AAII Return on Equity jednoducho nevyhľadáva spoločnosti s úrovňami návratnosti vlastného kapitálu 20 % alebo vyššou, ale namiesto toho hľadá pomery, ktoré sú vysoké v porovnaní s priemyselnými normami, aby upozornila na firmy, ktoré dosahujú lepšie výsledky ako ich kolegovia. Obrazovka AAII bola odmenená Wall Street, pričom od svojho vzniku v roku 11.3 získala 1998 % ročne, zatiaľ čo index S&P 500 sa za rovnaké obdobie vrátil o 5.5 % ročne.

Akcie, ktoré prešli obrazovkou návratnosti vlastného kapitálu (zoradené podľa návratnosti vlastného kapitálu)

Ako bolo uvedené vyššie, návratnosť vlastného kapitálu je ovplyvnená ziskovosťou, efektívnosťou a pákovým efektom. Preto ďalšia skupina obrazoviek hľadá spoločnosti, ktoré v týchto oblastiach prekonávajú svojich kolegov. Po prvé, prístup AAII Return on Equity vyžaduje, aby čistá marža firmy (čistý príjem delený tržbami) prekročila priemer odvetvia za posledné štyri štvrťroky (za posledných 12 mesiacov). Čistá zisková marža sa zameriava na spodnú ziskovosť. Firmy, ktoré prevyšujú svojich rovesníkov, premieňajú vyššie percento tržieb na zisky.

Ďalej obrazovka AAII Return on Equity zaisťuje, že obrat majetku (tržby vydelené celkovým majetkom) spoločnosti prekračuje medián odvetvia za posledné štyri štvrťroky. Obrat majetku pomáha merať efektívnosť využívania základne majetku firmou. Firmy presahujúce ich rovesníkov generujú vyššie úrovne predajných dolárov pre danú úroveň aktív.

Prístup AAII Return on Equity tiež špecifikuje, že pri pohľade na finančnú páku firiem je pomer celkových pasív k celkovým aktívam na konci posledného štvrťroka pod priemerom odvetvia. Vysoká návratnosť vlastného kapitálu sa dá dosiahnuť veľmi vysokým objemom dlhu, a teda veľmi nízkym vlastným kapitálom akcionára. V takom prípade by bola návratnosť vlastného kapitálu vysoká, no riskantná. Finančná páka zvyšuje výnos, ale zároveň zvyšuje riziko. Firmy s vysokým zadlžením majú volatilnejšie zisky. Prijateľné úrovne dlhu sa v jednotlivých odvetviach líšia. Stabilnejšie odvetvia, ako sú verejné služby, môžu pohodlne niesť vo svojich súvahách viac dlhu ako nestabilné odvetvia, ako sú ropa a plyn. Porovnaním úrovní záväzkov s priemernými hodnotami v odvetví, obrazovka AAII Návratnosť vlastného kapitálu zohľadňuje rozdiely v odvetví.

Aby sa zabezpečila určitá základná úroveň rastu, stratégia AAII Return on Equity vyžaduje pozitívny rast výnosov a tržieb za posledných 12 mesiacov. Tento prístup tiež vyžaduje, aby päťročné historické miery rastu ziskov a tržieb spoločnosti prekročili ich príslušné priemyselné mediány. Tento prístup špecificky nehľadá vysoké absolútne úrovne rastu, ale len náznaky, že firmy expandujú rýchlejšie ako ich rovesníci.

Obrazovka AAII Return on Equity tiež vyžaduje, aby bola akcia kótovaná na burze, aby sa zabezpečila obchodná likvidita. Preto sú vylúčené akcie, ktoré sa obchodujú cez pult (OTC). Z dôvodu ich špeciálnej povahy obrazovka AAII Return on Equity nezahŕňa ani investičné fondy nehnuteľností (REIT), uzavreté fondy a americké depozitné potvrdenky (ADR).

____

Zásoby, ktoré spĺňajú kritériá tohto prístupu, nepredstavujú zoznam „odporúčaných“ alebo „nákupov“. Je dôležité vykonať náležitú starostlivosť.

Ak chcete mať výhodu v tejto volatilite trhu, stať sa členom AAII.