Rozpálený výrobca grafických čipov čelí protivetru, ktorý siaha od následkov výdavkov z obdobia pandémie až po slabnúci dopyt zo strany hráčov. A mohlo by to byť oveľa horšie: Kľúčový vývoj kryptotrhu v nadchádzajúcich mesiacoch môže viesť k veľkolepému prebytku jeho produktov.
Spoločnosť to odmietla komentovať.
Spomalenie obchodnej dynamiky by znamenalo dramatický obrat pre nesporného amerického kráľa žetónov. Séria dobrých výsledkov umožnila Nvidiu (ticker: NVDA) prekonať
Intel
(INTC) pred dvoma rokmi stať sa najhodnotnejším americkým výrobcom čipov. Akcie minulý rok získali 125 %, čo je najvyšší výnos pre technologickú spoločnosť s veľkou kapitalizáciou.
Počas pandémie predaj spoločnosti Nvidia prudko vzrástol, pretože široká verejnosť sa dožadovala modernizácie hardvéru domácej digitálnej zábavy, čo viedlo k chronickému nedostatku produktov a predajcovia dráždili spotrebiteľov. Počas väčšiny posledných 18 mesiacov sa produkty Nvidie vypredali okamžite, kedykoľvek boli ponúknuté na predaj.
V posledných týždňoch sa však situácia zmenila. Herné karty Nvidia sú čoraz dostupnejšie na veľkých webových stránkach s elektronikou, vrátane Microcenter, Newegg a
Amazonka
.
com. Niektorí predajcovia vykazujú rastúcu úroveň zásob a dokonca začali zľavovať karty, ďalší jasný signál, že dopyt pokulháva. Slabosť sa prejavuje aj na trhoch predajcov. Podľa webovej stránky na sledovanie cien CamelCamelCamel, treťou stranou predajná cena an Karta Nvidia RTX 3080 Ti tento rok klesol približne o 40 %.
Rýchly obrat v dopyte nie je pravdepodobný, pretože predchádzajúca agresívna cenová taktika spoločnosti tento problém zhoršuje. Zatiaľ čo iné spoločnosti zaoberajúce sa spotrebnou elektronikou, ako napríklad Sony, udržiavali stabilné ceny za horúce produkty, ako je konzola PlayStation 5, Nvidia sa rozhodla využiť bezprecedentný dopyt.
Výrobca čipov pravidelne vydával postupne vylepšené karty za oveľa vyššie ceny. V septembri 2020 bola uvedená na trh jeho vlajková loď RTX 3080 za 699 dolárov, po ktorej nasledoval o niečo lepší RTX 3080 Ti v júni 2021 za 1,200 XNUMX dolárov a viac.
Táto stratégia sa môže vrátiť Nvidii, pretože dopyt za tieto vysoké ceny by mohol zmiznúť. Skúsený priemyselný analytik Jon Peddie hovorí, že dnešné ceny sú neudržateľné a predpovedá, že špičkové grafické karty sa vrátia na historickú úroveň 500 až 700 dolárov. „Spotrebitelia nebudú nakupovať za smiešnych 1,300 XNUMX dolárov,“ povedal počas telefonického rozhovoru.
Peddie poznamenáva, že hráči zvyčajne uchovávajú svoje karty dva až tri roky pred aktualizáciou. To by mohlo znamenať, že silný predaj poháňaný pandémiou potiahol dopredu dopyt z budúcich období.
Potom je tu krypto riziko. Už asi desať rokov využívajú baníci digitálnych mien grafické karty od spoločnosti Nvidia na výrobu nových mincí vykonávaním výpočtovej práce na overovanie transakcií. Herné karty sa mi hodili
éter,
druhá najväčšia kryptomena podľa trhovej kapitalizácie. A podľa New Street Research sa prevažná väčšina ťažby éteru uskutočnila pomocou herné grafické karty.
To sa však zmení. V nadchádzajúcich mesiacoch sa očakáva, že blockchainová sieť Ethereum prejde z modelu „proof-of-work“ na „proof-of-stake“, čím sa vylúči potreba ťažby založenej na grafickej karte. tpreberanie sa oneskorilo od júna, možno až do jesene, ale keď sa to stane, baníci pravdepodobne zaplavia trhy s použitými kartami Nvidia, čím vznikne nadmerná ponuka. Nebolo by to ani prvýkrát. Cyklus krypto-boom-and-bust pre grafické karty nastal aj v rokoch 2013 a 2018.
Čo tieto riziká znamenajú pre akcionárov? Od začiatku súčasného cyklu čipov Nvidia „Ampere“, ktorý sa začal v roku 2020, spoločnosť neustále vykazuje lepšie zisky, než sa očakávalo, a poskytuje finančné usmernenia nad odhadmi analytikov. Tento typ vyššej výkonnosti by mohol byť minulosťou.
Ak Nvidia nebude naďalej generovať prekvapivo silné výsledky, bol by to vážny problém. Výrobca čipov sa obchoduje za drahý násobok 38-násobku zisku na akciu, ktorý sa očakáva v nasledujúcich štyroch štvrťrokoch. Vyhliadka na spomalenie rastu, riziká nadmernej ponuky a vysoké zhodnotenie sú receptom na sklamanie.
Zatiaľ čo nižšie ceny a väčšia dostupnosť grafických kariet by boli dobrou správou pre hráčov, opatrnosť je na mieste pre investorov.
Napíšte Tae Kimovi na [chránené e-mailom]