(Bloomberg) – Celosvetový dopyt po rope sa rúti k historickému maximu a niektoré z najchytrejších mozgov v tomto odvetví predpovedajú ropu za 100 dolárov za barel v priebehu niekoľkých mesiacov, no americkí producenti hrajú krátku hru a chcú zmeniť čo najviac peňazí pre investorov.
Najčítanejšie z Bloombergu
Akcionári amerických ropných spoločností získali v roku 128 neočakávaných 2022 miliárd dolárov vďaka kombinácii globálnych prerušení dodávok, ako je ruská vojna na Ukrajine, a zintenzívneniu tlaku na Wall Street uprednostniť výnosy pred hľadaním nevyužitých zásob ropy. Ropní manažéri, ktorí boli v minulých rokoch odmeňovaní za investovanie do gigantických, dlhodobých energetických projektov, sú teraz pod palcom, aby priviedli hotovosť investorom, ktorí sú čoraz viac presvedčení, že západ éry fosílnych palív sa blíži.
Prvýkrát za najmenej desať rokov minuli americkí vrtáci podľa výpočtov agentúry Bloomberg minuli viac na odkúpenie akcií a dividendy ako na kapitálové projekty. 128 miliárd dolárov v kombinovaných výplatách medzi 26 spoločnosťami je tiež najviac od roku 2012 a stalo sa to v roku, keď americký prezident Joe Biden neúspešne apeloval na odvetvie, aby zvýšilo výrobu a zmiernilo prudko rastúce ceny palív. Pre Big Oil možno odmietnutie priamych žiadostí americkej vlády nikdy nebolo ziskovejšie.
Jadrom tejto divergencie sú rastúce obavy investorov, že dopyt po fosílnych palivách vyvrcholí už v roku 2030, čím sa vyhne potrebe mnohomiliardových megaprojektov, ktorým trvá desaťročia, kým prinesú plnú návratnosť. Inými slovami, ropné rafinérie a elektrárne na zemný plyn – spolu s vrtmi, ktoré ich napájajú – riskujú, že sa stanú takzvanými uviaznutými aktívami, ak a keď ich nahradia elektrické autá a batériové farmy.
„Investičná komunita je skeptická k tomu, aké budú ceny aktív a energií,“ povedal John Arnold, miliardársky filantrop a bývalý obchodník s komoditami, počas rozhovoru pre Bloomberg News v Houstone. „Radšej by mali peniaze prostredníctvom spätného odkúpenia a dividend, aby mohli investovať na iných miestach. Spoločnosti musia reagovať na to, čo im investičná komunita hovorí, aby urobili, inak to nebudú mať na starosti veľmi dlho.“
Nárast spätného odkupovania ropy pomáha poháňať širšiu horúčku podnikových výdavkov v USA, ktorá zaznamenala oznámenia o spätnom odkúpení akcií počas prvého mesiaca roku 2023 viac ako trojnásobne na 132 miliárd dolárov, čo je najviac za posledný rok. Samotná spoločnosť Chevron Corp. predstavovala viac ako polovicu tejto sumy so 75 miliardami dolárov, s neobmedzeným prísľubom. Biely dom sa ohradil a povedal, že peniaze by bolo lepšie minúť na rozšírenie dodávok energie. 1% americká daň na spätné odkúpenie nadobudne účinnosť neskôr v tomto roku.
Očakáva sa, že globálne investície do nových dodávok ropy a zemného plynu nedosiahnu minimum potrebné na udržanie kroku s dopytom o 140 miliárd dolárov v tomto roku, podľa Evercore ISI. Medzitým zásoby ropy rastú takým chudokrvným tempom, že podľa amerického úradu pre energetické informácie sa v budúcom roku zúži na iba 350,000 630,000 barelov denne zo 2023 XNUMX v roku XNUMX.
"Spoločnosti musia reagovať na to, čo im investičná komunita hovorí, aby urobili, inak nebudú mať na starosti veľmi dlho." — Miliardár John Arnold
Manažérske tímy z najväčších amerických ropných spoločností sa znovu zaviazali k mantre o návratnosti investorov, keď minulý týždeň zverejnili výsledky za štvrtý štvrťrok a 36 % pokles domácich cien ropy od polovice leta len posilnil tieto presvedčenia. Vedúci predstavitelia vo všetkých oblastiach teraz trvajú na tom, že financovanie dividend a spätných odkupov má prednosť pred čerpaním ďalšej ropy na potlačenie nespokojnosti spotrebiteľov nad vyššími cenami čerpacích staníc. To môže predstavovať problém v priebehu niekoľkých mesiacov, pretože čínsky dopyt sa zrýchľuje a globálna spotreba paliva dosahuje historické maximum.
"Pred piatimi rokmi by ste videli veľmi významný medziročný rast ponuky ropy, ale dnes to nevidíte," povedal Arnold. "Je to jeden z býčích príbehov o rope - že rast ponuky, ktorý prišiel z USA, sa teraz zastavil."
USA sú kľúčové pre globálne dodávky ropy nielen preto, že sú najväčším svetovým producentom ropy. Jeho bridlicové zdroje sa dajú využiť oveľa rýchlejšie ako tradičné rezervoáre, čo znamená, že sektor má jedinečnú pozíciu na to, aby reagoval na cenové výkyvy. Ale keďže spätné odkupy a dividendy pohlcujú stále viac a viac peňažných tokov, bridlica už nie je esom globálneho ropného systému.
V ubúdajúcich týždňoch roku 2022 špecialisti na bridlice reinvestovali len 35 % svojich peňažných tokov do vrtov a iných snáh zameraných na zvýšenie dodávok, čo je pokles z viac ako 100 % v období 2011-2017, podľa údajov zostavených agentúrou Bloomberg. Podobný trend je evidentný medzi veľkými spoločnosťami, pričom spoločnosti Exxon Mobil Corp. a Chevron agresívne zvyšujú spätné odkupy a zároveň obmedzujú kapitálové výdavky na nižšiu úroveň, ako bola pred pandémiou Covid.
Investori riadia toto správanie, o čom svedčia jasné správy zaslané domácim výrobcom v posledných dvoch týždňoch. EOG Resources Inc., ConocoPhillips a Devon Energy Corp. klesli po tom, čo oznámili vyššie rozpočty na rok 2023, než sa očakávalo, zatiaľ čo Diamondback Energy Inc., Permian Resources Corp. a Civitas Resources Inc.
Okrem požiadaviek akcionárov na hotovosť, prieskumníci ropy tiež zápasia s vyššími nákladmi, nižšou produktivitou vrtov a zmenšujúcim sa portfóliom špičkových vrtných lokalít. Chevron a Pioneer Natural Resources Co. sú dvaja významní výrobcovia, ktorí reorganizujú plány vrtov po slabších výsledkoch vrtov, než sa očakávalo. Podľa Janette Marxovej, generálnej riaditeľky spoločnosti Airswift, jedného z najväčších svetových náborových pracovníkov pre ropu, rastú aj mzdové náklady.
Očakáva sa, že produkcia ropy v USA v tomto roku vzrastie len o 5 % na 12.5 milióna barelov denne, uvádza Energy Information Administration. V budúcom roku sa očakáva spomalenie expanzie len na 1.3 %, uvádza agentúra. Zatiaľ čo USA pridávajú viac dodávok ako väčšina zvyšku sveta, je to výrazný kontrast s opojnými dňami bridlice v predchádzajúcom desaťročí, keď USA každý rok pridávali viac ako 1 milión barelov dennej produkcie, čím konkurovali OPEC a ovplyvňovanie globálnych cien.
Hlavným hnacím motorom cien v tomto roku bude skôr dopyt ako aktéri na strane ponuky, ako je americký bridlicový sektor alebo OPEC, uviedol v rozhovore Dan Yergin, ropný historik, ktorý získal Pulitzerovu cenu a podpredseda S&P Global.
"Ceny ropy budú určovať, metaforicky povedané, Jerome Powell a Si Ťin-pching," povedal Yergin s odkazom na cestu zvyšovania sadzieb Federálneho rezervného systému a oživenie Číny po pandémii. S&P Global očakáva, že globálny dopyt po rope dosiahne historické maximum 102 miliónov barelov denne.
S rastúcimi prípadmi vyšších cien ropy má americký prezident Joe Biden k dispozícii menej nástrojov, ktorými môže čeliť úderu pre spotrebiteľov. Prezident už vyčerpal strategickú rezervu ropy na 180 miliónov barelov v snahe znížiť ceny benzínu, keď prudko stúpali v roku 2022. Ministerka energetiky Jennifer Granholmová sa pravdepodobne dočká mrazivého prijatia na podujatí CERAWeek by S&P Global v Houstone. zízajúc 6. marca, ak nasleduje Bidenov príklad a útočí na priemysel za to, že investorom vracia príliš veľa. Tento obchodný model je „tu zostane,“ povedal Dan Pickering, investičný riaditeľ Pickering Energy Partners.
"Nastane bod, kedy USA budú musieť vyrábať viac, pretože trh to bude vyžadovať," povedal Pickering. „Pravdepodobne vtedy sa sentiment investorov posúva k rastu. Dovtedy sa návrat kapitálu javí ako najlepší nápad.“
– S pomocou Lu Wanga a Toma Contiliana.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/oil-128-billion-handout-doubts-150101988.html