Pre ropné zásoby to bol rok rozmachu a prepadu, no energetický sektor vyzerá, že sa opäť pripravuje na spustenie.
Ceny ropy pokračovali v poklese, niektoré od polovice júla o 5.5 %. Napriek tomu sa sektor Energy Select SPDR zvýšil o 18 %, čím prekonal index S&P 500 o 13 %. získať o päť percentuálnych bodov za rovnaké obdobie. A z dobrého dôvodu. Ropné spoločnosti ťažia peniaze a pokiaľ ceny ropy nebudú ďalej príliš klesať, rally by mala pokračovať.
Všetko sa začína cenou ropy a existuje veľa rizík. Stratég Macquarie Group Vikas Dwivedi poznamenáva, že kombinácia nižšieho spotrebiteľského dopytu, pokračujúceho prístupu k ruskej rope napriek vojne a možnosti väčšej produkcie mimo Saudskej Arábie a USA, okrem iných faktorov, môže spôsobiť ropa v najbližších mesiacoch klesne pod 70 USD.
OPEC však môže byť viac obmedzený v produkcii, ako sa očakávalo, hovorí Mark Haefele, hlavný investičný riaditeľ UBS Global Wealth Management, zatiaľ čo čínsky dopyt by sa mohol v priebehu zvyšku roka zotaviť, keďže znižovanie sadzieb Čínskou ľudovou bankou začne posilňovať ekonomiku. Vysoké ceny uhlia a zemného plynu by zároveň mohli udržať silný dopyt po rope. „Naďalej vidíme napätý trh s ropou a zachovávame si náš pozitívny cenový výhľad,“ píše.
Tak či onak, energetické zásoby by sa mali udržať v poriadku. Veľkú časť z toho tvoria zárobky. Nie je náhoda, že rally v tomto sektore sa zhodovala s reportovanou sezónou. Zisky energetických akcií vzrástli počas druhého štvrťroka podľa Refinitiv takmer o 300 %, čo je takmer 10-krát rýchlejšie ako v ďalšom sektore, priemyselnom sektore, ktorého zisky vzrástli o 32 %. Energetické akcie zvýšili zisky o 400 % od roku 2019, hovorí Nick Colas z DataTrek Research. „Ich sila zárobkov je oveľa lepšia ako predpandémia a veríme, že to môže pokračovať,“ píše.
Tiež zostávajú špinou lacné. Energy Select Sector SPDR sa obchoduje len za 8.5-násobok 12-mesačných budúcich ziskov, čo je výrazne pod 500-násobkom indexu S&P 18.2 a pod jeho vlastným 10-ročným priemerom 16.4. V prostredí, kde by pomer cena/zisk mohol zostať pod tlakom, vyzerá tento druh ocenenia obzvlášť atraktívne, hovorí Colas.
Energetické akcie majú ešte jednu vec: Intenzívne zameranie spoločností na vrátenie hotovosti akcionárom. Energy Select Sector ETF má dividendový výnos vyšší ako 3 %, čo je vyšší ako 500 % v oboch indexoch S&P 1.4, a konkurencieschopný s 3 % výnosom 10-ročnej štátnej pokladnice. A zdá sa, že ropné spoločnosti sa zaviazali vyplácať veľké výplaty, dokonca aj na úkor hľadania ďalšej ropy.
Tieto výplaty vyzerajú obzvlášť atraktívne na nestálom trhu, kde dividendy a spätné odkupy môžu nakoniec tvoriť veľký podiel výnosov. Dennis DeBusschere z 22V Research preveril 50 spoločností v indexe S&P 500 s najvyššou úrovňou návratnosti hotovosti a 12 energetických spoločností, vrátane
Pioneer Natural Resources
(PXD),
Maratón ropný
(MRO),
ConocoPhillips
(COP) a
Exxon Mobil
(XOM) sa dostal do zoznamu.
Je to šialená predstava, ale zásoby ropy môžu poskytnúť kvapku bezpečia na divokom trhu.
Napíšte Ben Levisohn o [chránené e-mailom]