Rozohrievanie obchodov v ropnom sektore

Správy o lesku sektora ropy a zemného plynu s investormi boli značne prehnané.

Investície do ropných a plynárenských spoločností kótovaných na indexe S&P 500 sa minulý rok zvýšili o viac ako 26 %, aj keď index celkovo klesol o 5 %.

Sektor zostal mŕtvy počas pandémie Covid-19 – keď dopyt po energii prudko klesol ceny ropy sa nakrátko dostali do mínusu – zažíva pozoruhodný obrat.

Oživenie cien komodít spôsobené geopolitickými dlhodobými prerušeniami dodávok a zvýšenou bilančnou disciplínou spôsobili, že energetika sa stala najvýkonnejším sektorom v rámci indexu veľkých akcií popredných amerických akcií.

Preč sú hrozné predpovede špičkový dopyt po rope bola dosiahnutá v roku 2019, pretože prognostici majú radi Medzinárodná energetická agentúra teraz očakávajte, že spotreba tento rok dosiahne rekordnú výšku a že bude pokračovať v raste počas nasledujúcich 15 rokov a neskôr.

Americké ropné a plynárenské spoločnosti opäť stoja v rade na prvotné verejné ponuky (IPO), čo je zatiaľ najjasnejší znak toho, že sektor, ktorý má rekordné množstvo hotovosti, je späť v prospech investorov z Wall Street.

Texaský producent ropy a plynu TXO Energy Partners v januári sa stala prvou energetickou spoločnosťou, ktorá vstúpila na burzu za viac ako šesť mesiacov. Ďalších deväť energetických spoločností predložilo alebo aktualizovalo svoje dokumenty o prvej verejnej ponuke za posledných 90 dní, podľa Renaissance Capital.

Ak budú všetky uvedené v tomto roku, ako sa očakávalo, pôjde o najsilnejšiu IPO v sektore ropy a zemného plynu za posledných šesť rokov.

Ropný a plynárenský priemysel tiež dosahuje rekordné množstvo voľného cash flow – množstva hotovosti, ktorú má spoločnosť po odpočítaní prevádzkových nákladov a kapitálových výdavkov – vďaka väčšiemu záväzku ku kapitálovej disciplíne a vyšším cenám ropy, čo podnietilo obnovený záujem o fúzie a akvizície (M&A).

25 najväčších severoamerických prieskumných a ťažobných (E&P) firiem v sektore ropy a zemného plynu v minulom roku zarábalo približne 85 miliárd USD McKinsey and Company. Tí istí hráči z odvetvia ukončili rok s hotovostným zostatkom odhadovaným na 70 až 100 miliárd USD.

Očakáva sa, že záväzok sektora vytvárať peňažné toky zostane vysoký a tento rok dosiahne 70 až 90 miliárd USD a do roku 50 70 až 2027 miliárd USD ročne. To pravdepodobne zostane pravdou, aj keď americký benchmark West Texas Intermediate (WTI) Cena ropy atakuje 65 dolárov za barel.

Oživenie transakcií v oblasti fúzií a akvizícií je ďalším znakom toho, ako horúci sa ropný a plynárenský sektor stáva. Fámy o možných strategických dohodách sa roztápajú, naposledy s návrhom Pioneer Natural ResourcesPXD
može byť dimenzovanie zdrojov rozsahuRRC
na získanie.

Odvetvie stojí na stovkách miliárd dolárov, ktoré budú poháňať novú vlnu strategických upstream obchodov, keďže bridlicové spoločnosti sa snažia doplniť svoje zásoby perspektívnej výmery prostredníctvom konsolidácie teraz, keď mnohí prežuli svoje najlepšie lízingy po rokoch krkolomnej expanzie.

Odmeňovanie akcionárov tučnými dividendami zostáva hlavnou prioritou pre sektor E&P, od ktorého sa očakáva, že v budúcom roku vráti akcionárom až 40 miliárd USD prostredníctvom spätného odkúpenia akcií. Ale s dramaticky zníženou úrovňou dlhu a očakávaným, že ceny ropy zostanú zvýšené, spoločnosti hľadajú, ako udržať dobré časy dlhšie. Pridanie ďalšej hornej plochy do ich portfólií prostredníctvom upstream M&A obchodov má práve teraz veľký zmysel.

Špičkoví producenti bridlice chcú upevniť svoje pozície v najplodnejších povodiach a využiť svoje prevádzkové výhody na zlepšenie efektívnosti a v konečnom dôsledku aj návratnosti. Opatrnejší hráči môžu pridať aktíva v susedných častiach hodnotového reťazca, aby rozšírili svoje rezervy.

Väčšina hráčov v oblasti fúzií a akvizícií pozorne sleduje energetickú transformáciu a politickú diskusiu okolo energetickej politiky USA. Chcú použiť svoje zásoby hotovosti na pretvorenie svojich portfólií, aby zostali pred politickými diskusiami, zlepšili svoju odolnosť voči kolísaniu cien a znížili emisie rozsahu 1 a rozsahu 2.

Ropný a plynárenský sektor zaznamenal v priebehu rokov výraznú konsolidáciu, pričom mnohé veľké spoločnosti získali menších konkurentov. Očakáva sa, že tento trend bude pokračovať, keďže spoločnosti sa snažia zefektívniť prevádzku a znížiť náklady. Veľmi žiadané sú aktíva s nízkymi rentabilnými nákladmi a ešte nižšími emisnými profilmi. „Nízke náklady, nízky obsah uhlíka“ je nová mantra tohto sektora v oblasti fúzií a akvizícií.

Sektor ropy a zemného plynu mal za posledné dva roky jedny z najvýkonnejších akcií na trhu. V roku 2022 ropný gigant ExxonMobilXOM
získal neuveriteľných 195 miliárd dolárov, aby dosiahol trhovú kapitalizáciu 454 miliárd dolárov, zatiaľ čo technologický goliáš AppleAAPL
do konca roka prehodila viac ako 846 miliárd dolárov s trhovou kapitalizáciou 2.1 bilióna dolárov.

Nikto nenaznačuje, že ropný a plynárenský sektor predbehne Big Tech. Ale s rastúcimi úrokovými sadzbami, stále vysokou infláciou a investormi, ktorí čoraz viac hľadajú „príjmové“ akcie, ktoré vyplácajú veľké dividendy oproti „rastovým“ akciám, vyzerajú tradičné energetické akcie veľmi atraktívne.