Jeden z najlepších pozorovateľov bublín na Wall Street hovorí, že sme stále uprostred „superbubliny“, ktorá ešte nepraskla

Jeremy Grantham patrí medzi najuznávanejších investorov na Wall Street.

Spoluzakladateľ bostonského správcu aktív GMO je dobre známy tým, že predpovedal Japonsko bublina cien aktív v 1980. rokoch minulého storočia, dot-com bublina z konca 90. rokov a dokonca aj výbuch nehnuteľností v USA, ktorý nastal pred finančnou krízou v roku 2008.

Teraz 83-ročný veterán z Wall Street tvrdí, že napriek tohtoročným bojom na akciovom trhu skutočný pokles ekonomiky ešte len nepríde. Grantham varoval pred varením „superbublina,“ a hovorí, že to ešte nevyskočilo.

V stredu výskumu, investor poznamenal, že akcie zostávajú „veľmi drahé“ a vysoká inflácia, akú ekonomika teraz zažíva, historicky viedla k poklesu ich ocenenia. Tvrdil tiež, že globálne ekonomické „základy“ sa v posledných mesiacoch začali „obrovsky zhoršovať“, pričom poukázal na Uzamknutie COVID-19 v Čínesa energetickej krízy v Európe, globálne Nedostatočné zabezpečenie potravín, Federálny rezervný systém zvýšenie úrokových sadzieba celosvetové spomalenie vládnych výdavkov.

„Súčasná superbublina obsahuje bezprecedentne nebezpečnú kombináciu krížového nadhodnotenia aktív (s dlhopismi, nehnuteľnosťami a akciami, ktoré sú kriticky predražené a teraz rýchlo strácajú dynamiku), komoditného šoku a jastrabieho správania Fedu,“ napísal Grantham. "Každý cyklus je iný a jedinečný - ale každá historická paralela naznačuje, že to najhoršie ešte len príde."

Grantham neustále tvrdil, že uvoľnená menová politika Federálneho rezervného systému a iných centrálnych bánk vrátane takmer nulových úrokových sadzieb a kvantitatívne uvoľňovanie, pomohla vytvoriť „superbublinu“ v cenách aktív na celom svete za posledné desaťročie, čo vyvolalo éru investorskej eufórie. A keď sa eufória stane bežnou, kolaps je zvyčajne za rohom, tvrdí.

Grantham tiež nesúhlasí s myšlienkou, že akciová rally toto leto znamenala začiatok nového býčieho trhu, pričom poznamenal, že „superbubliny“ historicky predstavovali krátke trhové rally.

„Superbubliny sú udalosti, ktoré sa nepodobajú žiadnej inej: Aj keď je ich v histórii len niekoľko, ktoré by investori mohli študovať, majú jasné spoločné črty,“ napísal. "Jednou z týchto vlastností je rally medvedieho trhu... Tohtoročná letná rally zatiaľ dokonale zapadá do vzoru."

Príbeh pokračuje

Jeho komentáre odrážajú vyhlásenia viacerých veteránov z Wall Street, vrátane hlavného investičného riaditeľa Morgan Stanley Mikea Wilsona, ktorý tvrdil, že rally medvedieho trhu nie je ničím iným. pasca" pre pomýlených investorov od júna (hoci Wilson prestáva nazývať trh bublinou).

Grantham ďalej vysvetlil typické štádiá, ktorými prechádzajú superbubliny, keď sa zrútia, pričom poznamenal, že súčasné ekonomické prostredie vyzerá veľmi podobne ako historický vzor.

„Najprv sa vytvorí bublina; po druhé, nastáva neúspech, ako sa to stalo práve v prvej polovici tohto roka, keď nejaká vráska v ekonomickom alebo politickom prostredí spôsobí, že investori si uvedomia, že dokonalosť napokon nebude trvať večne a valuácie idú o pol kroku späť. . Potom je tu to, čo sme práve videli – zhromaždenie medvedieho trhu. Po štvrté a napokon, fundamenty sa zhoršujú a trh klesá na minimum,“ napísal.

Grantham tiež rozviedol, ako bola rastúca inflácia kľúčovou hnacou silou poklesu akciového trhu v prvej polovici roka, ale klesajúce ziskové marže spoločností budú hlavnou príčinou strát do decembra. Svoj výskumnú poznámku však zakončil dôležitým upozornením na svoju predpoveď.

„Ak by sa medvedí trh už skončil, paralely s tromi ďalšími americkými superbublinami – zatiaľ tak zvláštne v jednej línii – by sa úplne prerušili. To je vždy možné. Každý cyklus je iný a každá reakcia vlády je nepredvídateľná,“ povedal. „Ale...ak sa história zopakuje, hra bude opäť tragédiou. Musíme dúfať, že tentoraz v menšiu."

Tento príbeh bol pôvodne uvedený na fortune.com